事件描述 物产中拓发布 2015 年年报，报告期内公司实现营业收入 210.24 亿元，同比下降 4.83%；营业成本 204.08 亿元，同比下降 5.09%；实现归属于母公司净利润 0.86 亿元，同比增长 16.58%； 2015 年实现 EPS 为 0.22 元。 2015年 4 季度公司实现营业收入 67.19 亿元，同比下降 5.04%；实现营业成本65.51 亿元，同比下降 4.86%；实现归属于母公司所有者净利润 0.18 亿元，同比增长 586.96%； 4 季度实现 EPS0.05 元。 2015 年度利润分配方案为： 以母公司总股本为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 0.60 元（含税）， 合计派放现金股利 2357.60 万元。 事件评论 黑色贸易业务稳健+营业外收入大增，全年盈利同比稳步增长： 公司作为国内大宗商品流通领域的龙头企业，主营业务涵盖钢铁产品及冶金原料、汽车销售及相关服务、出租车业务、仓储物业等，其中， 钢铁产品及冶金原料贸易业务营业收入占比将近九成，因此， 2015 年黑色金属产业链全线低迷对公司营收产生了一定影响，同比下降 4.83%。 但公司因企制宜，大力发展终端客户，缩短流通环节，毛利率逆势实现增长，增加 0.26 个百分点，从而毛利润增厚业绩 0.27 亿，表明公司的黑色贸易主业经营稳健，在行业景气度急转直下的一年里仍可保持有序增长。不过， 大环境不佳不可避免地导致公司三项费用以及资产减值损失增加，分别增亏 0.86 亿与 0.79 亿，这与汇率波动致外债产生的财务费用增加、贸易链上坏账增加以及存货跌价损失增加有关。因此，到此为止，公司的营业利润同比是大幅下降 93.50%的，而全年的盈利仍可以实现同比增长，主要归功于营业外收入的大幅增长，公司2015 年取得处置东风路 109 号土地资产利得，从而致使营业外收入同比增加将近 1 亿。 最终公司全年实现归属于母公司净利润 0.86 亿元，同比增长16.58%。 4 季度业绩同环比增长源于营业外收入大增： 同比方面，处置土地资产利得致使的营业外收入同比大幅增长，是业绩同比改善的主要原因；环比方面，也是由于营业外收入环比增长 0.91 亿致其业绩环比改善。 大宗板块转型重心落位电商，汽车板块优化业务结构： 中拓钢铁网全年线上交易量达到 533.8 万吨，同比增长 124.29%，未来将以电商为手段，配套物流与金融服务，实现供应链业务集成；汽车板块强化维修、保养、按揭、保险、用品等增值服务的延伸，挖掘产业链利润增长点。 预计公司 2015、 2016 年 EPS 分别 0.25 元、 0.38 元，维持“买入”评级。 风险提示： 1、 市场出现系统性风险； 2、需求持续低迷致公司主业盈利下滑。 |
