公告：公司于3月31日发布2015年年报，2015年全年实现营业收入5.66亿元，同比增长11.40%，实现归母净利润2.45亿元，同比增长16.33%，扣非后归母净利润2.41亿元，同比增长18.43%，2015年实现EPS0.98元。同时公司一季度业绩预告实现归母净利润5727.90-6546.17万元，同比增长5-20% 点评： 专注IVD试剂，全年业绩增速超行业平均：主营业务收入主要来自诊断试剂业务，2015年诊断试剂业务贡献收入5.15亿元，占营业收入的91.27%，同比增长12.81%。诊断试剂业务毛利率78.23%，较高的毛利率保证了公司利润的高速增长，扣非净利润增速18.43%，远超行业平均水平。2015年Q4实现营业收入1.63亿元，同比增长12.25%，实现归母净利润7796万元，同比增长42.10%，单季度业绩加速现象逐渐明显。 三项费用控制良好：2015年期间费用率19.59%，同比下降2.81%。其中，销售费用2015年为7326.26万元，同比去年6843.13万元增长了7.06%。主要是公司为了推动销售增长，公司加大市场推广力度，以及销售人员的增加，造成销售费用同比增长。管理费用4455.2635.88万元减少了7.87%，主要是由于加强成本费用控制所致；财务费用由于募集资金存款利息收入以及银行利息所致同比降低。 与巨人同行，积极寻求外部合作：2015年度公司与深圳迈瑞和山东威高两家公司达成战略合作。通过与深圳迈瑞的合作，公司实现自有生化体外诊断系统（仪器+试剂）的突破，从而有效应对生化试仪器与试剂封闭化的趋势。通过与山东威高医学检验技术有限公司的合作拓宽了销售渠道，利用双方的优势扩大公司产品的销售规模，从而巩固并提高在生化体外诊断试剂的市场地位。 继续维持“买入”评级。预计2016-2018年EPS分别为1.22、1.52、1.87元，目标价55元，对应2016年PE为45X，维持买入评级。 不确定因素：（1）新产品研发风险；（2）现有产品市场竞争风险。 |
