亚盛集团：农垦经营模式改革领导者，2015年迎全面变革 类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：吴立日期：2015-04-27 事件：4月23日，公司发布2014年年报，实现收入22亿，同比下降17%，归属于上市公司股东净利润2.06亿，同比下降49%，对应EPS0.11元。同时公司发布2015年1季报，实现收入4.32亿，同比下降12.35%，归属于上市公司股东净利润2901万，同比下降46%。 我们的分析和判断：1、农业增收受限，公司创新经营模式，积极寻求变革。14年公司业绩大幅下滑，主要原因为国际国内农产品价格倒挂，大宗农产品价格有限制，行业持续低迷。 公司作为农垦系统经营模式改革领导者，2015年起公司将进一步优化统一经营模式，采取“公司管两头+农户承包种植”模式，即公司管生产两头，种子、化肥、农药等农资由上市公司管，销售由上市公司管，种植统一安排，具体的操作给家庭农场、农户。对上市公司一方面可统一安排种植，提高效率，同时降低经营风险，另一方面可提高农户的积极性。 2、甘肃农垦仍有400万亩土地资源，农垦改革在即，存在注入预期。 甘肃农垦拥有土地资源总面积约810万亩，目前上市公司有415万亩，占比51%，在农垦全面变革的背景下，集团资产证券化是趋势，公司存资产注入预期，甘肃农垦大量土地资源也将打开公司成长空间。此外，公司仍有宜农未开垦耕地面积约70万亩，上市公司体内可用耕地面积具有翻倍空间。 3、公司迎“农垦改革+国企改革”拐点：农垦系统面临的问题：1)垦区管理机制需进一步转变，政企、事企、社企需进一步分开。2)国有农场内土地法律体系不完整，土地流转市场不健全。3)垦区系统企业多，但大型农业企业少，存在整合空间。4)企业运营效率偏低，管理机制有待进一步市场化。2)员工持股。3)整合垦区外土地资源。 |
