投资要点:
投资建议:上调目标价至10元,增持。拥有区域网点资源是公司最大优势,线下接口资源在移动互联时代价值凸显。公司已通过电子货架与自助终端等打造IMP营销平台,本次与渤商所战略合作是继苏宁后公司再一次利用外部资源实现O2O战略落地。渤商所是中国最大的现货商品交易所,双方初期合作重点将围绕农产品[0.63% 资金 研报]领域,我们看好公司基于线下供应链资源优势[-0.31%]的大分销体系建设。目前大卖场行业可比公司2015年平均PE约40X,据此上调红旗连锁[-1.57% 资金 研报]目标价至10元,维持“增持”评级。
战略清晰明确,牵手渤商所打造O2O平台。与前期追求联姻电商平台相比,公司近期O2O战略更加务实,无论是电子货架等新设备投入,还是IMP综合营销平台建设,均体现出公司对电子商务理解的逐渐深入。渤商所采用P2C模式(源头到终端消费者),农产品价格、品质等具备天然优势,本次合作使得红旗进军规模巨大的农产品O2O市场。便利店是O2O最为受益业态之一,未来不排除双方在此基础上继续深化合作。 便利店渠道价值突出,大分销体系提升社会渠道效率。近期沃尔玛、顺丰等巨头纷纷进军便利业态,O2O时代便利店渠道价值在产业界已获得共鸣。红旗致力于打造成都地区大分销体系,并逐渐与上游生活资料提供商实现合作或联盟,本质是通过扁平区域经销体系从而提升社会渠道效率。我们看好公司在分销体系建设上进展,维持2014年EPS预测不变、上调2015-2016年至0.26/0.3元(原为0.24/0.27)。
催化剂:移动端O2O取得突破性进展;移动支付政策性红利释放
风险提示:门店到期不能续租;移动支付监管风险。 |
