结论与建议: 公司前三季实现营收31.53亿元,YOY 增长24.54%,净利润5.54亿元,YOY 增长20.96%,处于业绩预告的下限,略低于我们的预期。其中,3Q14实现营收11.52亿元,YOY 增长45.46%,净利润2亿元,YOY 增长32.21%,较2Q14明显回升。 公司先后与永州、新郑、衢州等地签署投资合作协议推进智慧城市建设;并与“阿里云”建立战略合作关系。公司坚持外延发展战略,7月中旬再度筹划发行股份收购资产项目,计划最晚于12月20日复牌。 同时,公司预告全年净利润同比增长20%-40%,增幅略低于我们的预期。我们适度下修公司盈利预测,预计2014-2015年实现净利润10.06亿元和13.29亿元,YOY+30.57%和32.08%,按最新股本计算,每股EPS 为0.67元和0.88元,P/E 为26倍和19倍,维持“买入”投资建议。 3Q 净利增幅回升:公司前三季实现营收31.53亿元,YOY 增长24.54%,净利润5.54亿元,YOY 增长20.96%,处于业绩预告的下限,略低于我们的预期。其中,3Q14实现营收11.52亿元,YOY 增长45.46%,净利润2亿元,YOY 增长32.21%,较2Q14仅有7.22%的增速明显回升。2Q 利润增速较低主要原因是:收购的威锐达并表时间晚于预期,部分投标项目延后,以及费用增长较快。 毛利率稳中有升:公司综合毛利率为33.85%,同比下降1.68个百分点,3Q14单季度毛利率32.08%,环比继续有所下降,同比降幅达到6.81个百分点。费用率15.80%,同比下降0.82个百分点,其中管理费用同比增长32.47%,主要是研发费用、员工薪资和计提折旧增加。 全年净利润预增20%-40%:公司预告2014年全年净利润为9.25亿元-10.79亿元,YOY 增长20%-40%。略低于我们之前所做的10.84亿元和增长41%的预测。按此推算,4Q 净利润约为3.71亿元-5.25亿元,增速为18.58%-67.81%。全年业绩增速略低于我们的预期,主要还是2Q 增速放缓的影响。 再度策划资产并购,最迟12月20日复牌:公司是国内软件和系统集成的龙头企业,利用“云计算、物联网、移动互联、大资料”等技术,积极进行产品和业务模式创新。坚持“内生+外延”发展战略,并购已成为提升公司规模和竞争力的重要手段。公司自7月15日停牌,筹划发行股份购买资产事项,目前相关审计、评估及方案制定工作正在积极推动中,公司预计停牌时间不超过12月20日。我们看好公司的外延发展策略,耐心等待并购方案出台。 盈利预测:我们适度下修公司业绩预测,预计2014-2015年实现净利润10.06亿元和13.29亿元,YOY+30.57%和32.08%,按最新股本计算,每股EPS 为0.67元和0.88元,P/E 为26倍和19倍。 |
