事件
10月27日晚,佰利联发布2014年三季报,前三季度实现营业收入15.81亿元,同比增长22.74%,归属母公司净利润0.26亿元,同比增长146.99%,基本每股收益0.14元。
其中三季度单季实现营业收入5.32亿元,同比增长6.91%,环比减少17.24%,归属母公司净利润0.14亿元,同比增长60.14%,环比增长37.85%,单季EPS0.08元。预计2014年净利润变动幅度100%~150%。
简评
受益钛白粉行业回暖,公司业绩持续改善
受益于钛白粉行业回暖以及钛白粉价格的调涨,公司前三季度业绩同比均大幅改善。但从三季度单季来看,营收略有下滑,我们认为可能与公司低端产品销售比例增加有关,另外,本季度计提资产减值损失的增加也在一定程度上增加了成本。 设立欧洲公司,国际化步伐加快 随着国外产能的收缩以及国内钛白粉品质的提升,我国钛白粉出口长期向好趋势将不会改变。公司与国际钛白粉巨头亨斯迈签订《TR52出售协议》,为了更好的运营TR52油墨钛白粉业务,公司拟以自有资金不超过50万英镑,在英国投资设立欧洲公司,主要从事TR52油墨钛白粉的销售等业务。该项投资意味着公司国际化步伐更进一步。
钛白粉出口持续向好,9月出口数量环比回升
9月钛白粉出口数量环比回升,钛白粉出口重拾升势。据海关统计,钛白粉9月出口4.91万吨,同比增长26.92%,环比增长4.38%;1-9月钛白粉累计出口42.47万吨,同比增长45.45%。从出口分国别来看,排名前三位的国家依次是巴西、印度、美国,分别出口6365吨、4635吨、4553吨,我国钛白粉出口到巴西、印度等新兴市场继续保持旺盛,出口到美国的钛白粉数量也重拾升势,环比增长37.35%、同比增长33.82%。整体来看,我国钛白粉出口局面依旧向好。
国内房地产进入新的回暖周期,钛白粉内需环境进一步改善
今年年初以来,国际钛白粉巨头相继提价,同时国内钛白粉龙头今年也已6次上调钛白粉价格。从目前的形势来看,9、10月钛白粉需求旺季即将结束,钛白粉价格年内再次上调的可能性不大,国内钛白粉价格在目前1.3~1.4万/吨的位置走平。但随着明年需求旺季的到来,钛白粉行情仍将继续,特别是随着我国房
地产政策的放开,房地产销售市场又进入新一轮回暖周期,随着改善性住房需求的释放,将直接拉动我国钛白粉消费增长。同时钛白粉行业还有环保趋严的长期约束,环保将加速行业内产能整合,促进竞争优势向龙头企业集中。
预计14年EPS0.26元,维持增持评级
我们预计公司14~15年EPS0.26元、1.38元,维持增持评级。 |
