| 广东明珠(代码：600382) 公司一直是中国阀门行业的代表企业，中国通用机械阀门行业协会理事单位，也是中国最大的阀门生产基地之一，先后获得多个国家级新产品和部、省优质产品等荣誉。公司拥有大批经验丰富的工程技术人员，采用国际前沿技术的Pro/E设计软件和一流的检测手段，精心设计、专业制造的球阀、闸阀、截止阀等各类阀门，公司产品广泛应用于全球的航天、机械、石油、化工等多个行业。公司在重点突出阀门生产和销售的同时，近几年来先后组建和收购了广东明珠药业公司、广东明珠珍珠红酒业公司等企业，已形成了以突出阀门为主，多产业、多元化共同发展的经济新格局。 上实发展(代码：600748) 公司是上海市政府重点扶持的国有大型企业集团，主营：房地产开发、房地产经营、与房地产业务相关的信息咨询服务，国内贸易(涉及许可经营的，凭许可证经营)，形成了基建设施、房地产和消费品三个主要核心业务。其中，旗下地产板块连续三年入选中国房地产公司百强TOP10。公司以住宅开发和不动产经营为核心业务，通过集成、创新的发展理念，突出领先的设计、开发、经营能力，采取项目开发、并购合作等方式，实施以上海为核心，长三角为拓展目标，以天津、青岛为主的“环渤海区域”，以成都、泉州为主的“西南片区”为两翼的发展战略，项目主要分布在上海、湖州、哈尔滨、天津、青岛、重庆、成都、大理、泉州等城市，普遍具有较为明显的区位优势及良好的持续发展潜力。公司拥有的商业不动产项目主要为上海实业大厦、金钟广场、高阳商务中心等。公司旗下的上海上实物业管理有限公司，拥有建设部物业管理一级资质，管理项目包括中国的最高楼“上海环球金融中心”。 深高速：多因素致业绩大涨，多元化渐入佳境 研究机构：安信证券 业绩符合预期，主业盈利增量来自通行费增长以及委托管理收入快速增长：2014年上半年，公司实现营业收入19.3亿元，同比增长29.5%，其中通行费收入为14.7亿元，同比增长7.6%；投资收益为1.1亿元，同比增长21.3%，主要是投资路段盈利改善；实现归属母公司所有者净利润为16.97亿元，同比增长340.2%，扣除梅观高速免费路段资产处臵税后净收益11.2亿元，公司净利润为5.8亿元，同比增长50.4%，公司主业盈利改善十分显著。 委托管理业务是毛利主要增量：公司主要利润来源通行费业务实现收入14.7亿元，同比增长7.6%，实现毛利7.3亿元，同比增长4.1%。从各月通行费增速来看，2季度由于梅观北段转让导致通行费收入增速明显下降，5、6两月通行费收入同比略有下降。委托管理业务收入为4.1亿元，同比增长438%，贡献毛利为2.6亿元，同比增长244%，是公司毛利增长的主要动力(贡献毛利增量的86.2%)。该业务收入及利润增长主要来自沿江一期(收入2.3亿)以及贵龙项目(收入1.6亿). 梅林关城市更显项目将为公司带来丰厚收益：公司拟参股49%参与梅林关城市更新项目，梅林关城市更新项目位于深圳市龙华新区，紧邻深圳市中心区域的福田区，是市中心的功能拓展区以及城市重点发展区域，地理位臵优越。该项目的规划综合容积率为5.06，总建筑面积为48.6万平方米。 投资建议：增持-A投资评级，6个月目标价5.5元。预计公司2014-2016年每股收益为0.92元、0.51元、0.60元，公司高速公路主业因出售梅观高速北段导致通行费收入增速放缓，多元化发展逐步发力贡献利润；维持公司增持-A投资评级，6个月目标价为5.5元，对应2014年动态市盈率为6倍。 风险提示：平行路分流风险以及大规模投资风险。 |
