| 基金上半年赚961亿
股基整体亏损 截至今日，84家基金管理人旗下基金半年报全部披露完毕。偏股基金受市场下跌影响整体亏损，但受货币市场基金和固定收益基金拉动，基金上半年总体盈利达961亿元。基金支付的管理费、托管费和交易费等“三费”合计达190.81亿元，基金管理费和托管费同比小幅增长，交易费用则明显下降。 展望年内市场，不少基金经理认为经济转型受益行业依然是布局重点。以成长股投资著称的银河行业优选基金经理成胜在半年报中表示，预计我国经济处于转型和去杠杆期间，经济短期稳定，但中期看增速仍有下降空间，结构会持续优化。与之相对应，证券市场也有结构性机会，对于转型受益行业长期看好。虽然成长股质量整体参差不齐，但通过研究，仍有可能选择出行业前景远大且公司治理和运营能力优良的上市公司，其市值存在巨大增长空间。 今年半程冠军得主中邮战略新兴产业基金经理任泽松对于未来市场走势也不悲观。他认为近期股市的上涨主要是受流动性推动，而非来自经济本身的作用。本次实体领域流动性好转的主要原因是商业银行主动信贷所致，但这一过程的可持续性还需进一步观察。任泽松认为，市场未来要形成一波像样的上涨行情，还需要实体经济比较明显的恢复予以支持，例如生产者物价指数的改善、发电趋势的改善、地产销售状况的改善等。在行业配置方面，依然看好代表未来中国经济发展方向的战略新兴产业，如互联网产业、信息安全产业，以及生物医药、环保等行业。 知名价值股投资代表博时主题行业基金经理邓晓峰在半年报中表示，将跟踪龙头地产公司的月度销售情况，并以之作为判断后市的重要信号。这些龙头地产公司下半年推盘计划普遍高于上半年，如销售面积等情况尚可，说明地产行业调整可能是“慢慢放气”式的软着陆方式，系统风险可控，后市也将更为乐观；如果这些公司销售同样出现价跌量缩，则需要更多地防范系统性风险。（.证.券.时.报 .朱.景.锋） 尾佣比例再创新高
超百只基金净管理费不足10万 今年上半年，由于高尾随佣金新基金的密集发行成立，推动基金整体尾随佣金比例再创新高，上半年高达120只基金扣除客户维护费之后的净管理费收入不足10万元，出于经济因素考虑，这些基金或将成为清盘、转型重点。 尾随佣金比例 升至18.99％ 根据天相投顾对基金中报的统计显示，上半年基金支付给销售渠道的尾随佣金达到23.6亿元，占需要支付客户维护费基金管理费收入的18.99％，超过去年同期的18.35％，创出历史新高。 各家基金公司尾随佣金比例差异很大，其中共有40家基金公司尾随佣金占管理费比例超过20％，占基金总数近一半，处于弱势地位的小公司和新公司依然是渠道盘剥的重点，道富基金、华宸未来基金和财通基金上半年尾随佣金占管理费比例分别高达76％、68％和51％，意味着这些公司要将一半以上的管理费支付给销售机构。浙商基金、纽银梅隆西部基金、国金通用基金等小公司尾随佣金比例也都超过40%，上述几家小公司尾佣比例处于业内最高水平。 在规模较大的基金公司中，工银瑞信、华商基金、招商基金和景顺长城基金等尾随佣金比例较高，这和这些基金公司较为密集的新基金发行不无关系。 就单只基金情况看，剔除掉联接基金，成立时间较短的新基金成为尾随佣金比例最高的一类群体，信诚季季债、银华多利宝、银华中证成长、华富恒富分级、景顺优质成长、道富增鑫等成立不久基金的尾随佣金比例均超过75％。 这也意味着基金公司发行新基金越多，支付给销售机构的尾随佣金也越多。新基金依然没能摆脱为销售机构打工的地位。 120只基金 净管理费收入不足10万 半年报显示，基金公司上半年合计收入管理费141.24亿元，同比小幅增长，但剔除掉支付给渠道的尾随佣金，净管理费收入只有117.64亿元。华夏基金以12.28亿元收入依然是管理费最高的基金公司，天弘基金、嘉实基金、南方基金和易方达基金位居第二到第五名，广发基金、工银瑞信、博时基金、景顺长城基金和上投摩根基金排名管理费收入第六到第十名。和去年同期相比，可以的72家基金公司中有44家管理费收入下滑，占比达到61%。一些大型基金公司管理费收入缩水超亿元，个别小公司管理费缩水幅度达到62%。 不过，天弘基金和华夏基金两家大型基金公司上半年管理费收入均出现显著增长，其中天弘基金依靠余额宝管理费激增15.97倍，华夏基金则依靠货币基金管理费增长4.8％，宝盈基金上半年收入也大增六成，景顺长城、中欧基金、农银汇理等基金公司管理费收入也增长显著。 单只基金之间管理费收入差异巨大，扣除掉尾随佣金的净管理费收入计算，上半年有多达120只基金净管理费收入不足10万元，在非联接基金中，工银安心增利货币基金净管理费收入最少，只有0.67万元，工银资源、银华300、华宝活期通、交银60天等基金净管理费收入分别只有1.05万、1.44万、1.76万和1.84万元，对基金公司来说，这些基金扣除调运营成本和人力成本，处于亏损运作状态。在汇添富基金打响了迷你基金清盘第一枪之后，这些亏损运作基金很可能成为基金公司清盘或转型的主要对象。 而联接基金由于90%以上资产投向ETF并不收取管理费，导致绝大多数此类基金客户维护费远超管理费收入，意味着净管理费收入为负，这不少属于ETF及其联接基金规模都很小的类别，这些基金同样多亏损运营，也很可能被基金公司重点处置。（.证.券.时.报 .朱.景.锋） |
