东北国企股率先受益解析 辽宁成大:定增过会，史玉柱入股页岩油 辽宁成大 600739 研究机构：国泰君安证券 分析师：赵湘怀，肖洁 撰写日期：2014-01-22 维持"增持" 评级，目标价23.26 元，维持2013-15 年EPS 分别为0.75 元、0.96 元和1.19 元。 新疆宝明项目已成功试车出油，乐观预计2014 年下半年可进入生产运行阶段。新疆宝明项目已于2013 年11 月底成功试车出油，乐观预计首期36 组炉子调试期约半年左右，目前调试进展顺利，规划年产油约19 万吨。第二期炉子48 台，目前已进入生产设计阶段。石长沟项目油页岩可采储量1.91 亿吨，若两期同时达产，可年产页岩油47.8万吨。新疆项目为露天矿，采矿成本低，规模大，将成为公司大规模产业化开发利用油页岩项目开端。 定增已获发审会审核通过，预计春节后可获得批文。公司拟发行1.4亿股股票，引入史玉柱旗下的巨人投资、上海海博鑫惠作为战略投资者，计划募集资金18.564 亿元用于新疆宝明项目开发。定增后两战投合计持股9.3％，成大集团持股比例由12.45％降至11.29％。 广发证券2013 年净利润增速27％，未来将充分受益资本市场改革红利。公司为广发证券第一大股东，与吉林敖东合计持有其42.15％的股权。广发证券2013 年净利润约28.04 亿元，按持股比例计算将贡献EPS0.43 元。公司将以3.6 亿元出售广发证券员工股权激励计划之股权储备集合财产信托之受益权，预计可增厚EPS0.16 元。 生物制药市场份额稳固，疫苗品种逐步完善。预计市场销量将保持较快增长，热血疫苗和兽用狂犬疫苗研发上市工作正在积极推进中。 风险:油页岩项目达产的不确定性；大盘下行券商收入下降。 东北振兴“第二季” 东北增速放缓引发高层关切 作为共和国的“长子”，东北地区最能让人耳熟能详的一个词汇就是“东北老工业基地”，从共和国的第一块钢铁、再到共和国的第一辆汽车，都是由东北广袤的黑土地“孕育”出来。但作为计划经济的产物，东北地区长久的国营企业体制和经济运行模式，暴露出许多弊端。2003年，东北开启了第一个十年振兴计划，一度低迷的东北老工业基地再次焕发出生机和活力，但进入新十年的“第二季”，东北地区经济增长下滑严重，上半年经济数据显示，黑龙江省经济增速居全国末位，吉林、辽宁的经济增速不容乐观，整个东北三省经济增速为全国四大经济板块中最低。这引发高层关注，东北振兴“第二季”即将到来。 东北增速整体放缓存深层次矛盾 黑龙江省在近日公布上半年经济数据，这意味着目前全国31个省(区、市)2014年上半年GDP数据已全部出炉。东北地区的情况最让人关注，经济整体放慢，除了黑龙江降无可降之外，辽宁上半年GDP同比增长7.2%，较一季度回落0.2个百分点，排名也从第20位降至第24位；吉林上半年GDP增长6.8%，同样较一季度回落0.2个百分点，排名则从第25位降至第28位，三个省份均面临着较大的下行压力。辽宁和吉林上半年增速较一季度均回落0.2个百分点，黑龙江增速虽然较一季度回升0.7个百分点，但仍处于全国倒数第一的位置。 以重化工业、能源产业为主导产业的东北地区经济增长受到的阻力因此更加明显。公开的数据显示，目前黑龙江的工业主要依赖资源产业，能源、石化、装备产业的增加值占到整个工业的70%左右。作为计划经济的产物，东北地区长久的国营企业体制和经济运行模式，暴露出许多弊端。 国家发改委副秘书长范恒山此前在分析东北困境时表示，企业经营困难，煤炭、原油、钢铁等原材料产品价格下降。作为最早实行计划经济的区域之一，东北存在着体制性、结构性的深层次矛盾。分析人士表示，经济结构不合理，经济增长主要靠投资拉动，消费和进出口对经济增长的贡献率低；民营经济不发达，重工业仍是主导人才流失严重等都是具体的表现。 东北是新中国工业的摇篮，“一五”时期的156个重点项目中58项在东北。但当地自然资源有限，随着1949年新中国成立后的几十年大规模开发，东北多座城市出现资源枯竭或者趋于枯竭状况。到了上世纪90年代，长期计划经济体制下的矛盾显现，东北老工业基地陷入困境。 1998年，随着国有企业改革的深入推进，东北的大批国有企业处于停产、半停产，甚至破产状态。这直接导致大批职工下岗失业。也就影响到数以千万计的职工家属生活。东北地区普遍出现经济增长乏力，人员下岗失业严重、社会保障缺口较大、贫富差距过大等问题。体制性的矛盾，再加上思想的保守，使得以辽宁为代表的东北老工业基地出现引起多方关注的“东北现象”。 自2003年国家拉开了东北振兴的序幕，初步改变了下滑严重的现象。但十年下来，以“投资拉动经济增长”逐渐“成为往事”，东北经济依然面临诸多困难和挑战，振兴老工业基地将由前期以东北地区为主向巩固深化东北、统筹推进全国老工业基地振兴转变。 “东北现在面临的最主要问题是结构调整和产业结构升级。”东北师范大学中国东北研究院常务副院长宋玉祥告据记者，东北重工业比重大，国家现在对基础设施、大型工业投资等是有重点有控制的，不再像以前那样不讲究效益问题，盲目地进行投资，这是东北经济增速放慢的重要原因。比如，黑龙江的大庆油田持续减产导致经济下滑严重。 国家发展和改革委员会副秘书长范恒山在5月28日的新闻发布会上表示，东北经济增速下滑有多方面原因。从供给结构看，主要是工业增速下滑。东北地区是国家重要的装备制造业、能源原材料的产业基地。去年以来，装备制造业受全国投资需求的影响，市场订单减少，企业效益下滑，煤炭、原油、钢铁等原材料产品价格下降，使“原”字头企业陷入了困境。从需求结构看，主要是投资增速下滑所致。去年和今年一季度以来，东北地区的投资增速明显下滑，投资对经济的拉动作用有所减弱。 高层频繁为东北振兴开“良药” 因为今年东北地区不理想的经济数据，东北老工业基地再次引起国家高层关注。在此后的一段时间里，东北地区经济增长成为“高频词汇”，国务院振兴东北地区等老工业基地领导小组、国家发改委等多路专家调研东北，共同为东北地区诊断把脉。 5月28日，国家发展和改革委员会表示，针对辽宁、吉林、黑龙江三省经济增速放缓的问题，发展改革委正酝酿支持东北经济重新焕发活力的一系列政策措施，努力扭转东北地区经济下滑趋势。 7月2日，国务院发布《国务院关于同意设立大连金普新区的批复》，批准设立大连金普新区。由此，大连金普新区成为继上海浦东、天津滨海等新区之后的第10个国家级新区，也是东北第一个国家级新区。国务院给金普新区的定位是，“将大连金普新区建设成为我国面向东北亚区域开放合作的战略高地、引领东北地区全面振兴的重要增长极、老工业基地转变发展方式的先导区、体制机制创新与自主创新的示范区、新型城镇化和城乡统筹的先行区，为将大连建设成为东北亚国际航运中心和国际物流中心，带动东北地区等老工业基地全面振兴，深入推进面向东北亚区域开放合作发挥积极作用”。 中国社会科学院研究员刘维新告据记者，随着辽宁沿海经济带上升为国家战略，通过金普新区的设立，弥补了东北板块没有国家级新区的不足。大连再次担纲东北地区振兴的核心与龙头，而金普新区获批将打破东北地区传统经济格局，成为产业布局变革的开路先锋。 7月31日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开国务院振兴东北地区等老工业基地工作会议，分析当前东北经济面临的新情况新问题，研究推进东北发展的相关工作。 李克强此前曾经主政辽宁，熟知辽宁、东北地区情况，在7月31日的会议上李克强为振兴东北开出了“三味药”，一是进一步推进简政放权激发市场活力，为企业经营和创新创业提供公平市场环境，促进小微企业和民营经济加快发展；二是加强民生保障，增加公共产品有效供给；三是紧扣转方式、调结构，做强实体经济。 推进东北经济发展，要注重发挥东北自身优势。李克强对此强调，一要做强装备制造业，抓住高铁、核电、特高压等重大项目建设契机，促进技术、产品创新，推动“东北装备”走向世界。二要推动东北走在全国农业现代化前列。推进现代农业综合配套改革试验，在尊重农民意愿基础上发展适度规模经营，支持农产品(000061)深加工，加快粮食仓储建设，实施深松整地、黑土地保护工程，改善生态环境。三要面向东北亚加强开放平台建设，推进互联互通，以沿海经济带和沿边口岸带动开放。 近日有媒体报道，原国家发改委副主任张国宝透露，“发改委以东北司为主起草了文件，就是《关于支持东北振兴若干重大举措》，这个文件报到了国务院。分析人士表示，国务院将于近日下发一份关于支持东北振兴若干政策举措的文件。 各方消息显示，该文件具体内容或涉及城市转型、国企改革、农业发展、基础设施建设、民生、环保和扩大合作开放等诸多方面。且据上述知情人士透露，政策中最抢眼的是关于国企改革的举措，内容涉及央企及地方国企的深化改革，对中央企业与地方经济实现深度融合发展的具体政策和途径也作了规定。 除了中央高层密切关注东北经济外，东北地方也出台措施扭转局面。黑龙江省社科院东北亚研究所所长笪志刚据记者说，黑龙江最近出台了很多措施，经济正在缓慢地反弹。黑龙江于6月23日出台了《黑龙江省促进经济稳增长的若干措施》，在推进重大基础设施建设等8个方面推出了65项促进经济稳增长的具体措施。据了解，黑龙江省公布的3000亿元投资涵盖了深化资源配置市场化改革、确保农业稳定增长等8个方面。 吉林大学经济学院教授王连忠向此前据记者表示，未来东北老工业基地升级，既应该坚持发展，还要紧盯美丽中国主题，振兴绝不是要再恢复到冒烟污染的老工业时代，而是让东北老工业基地升级换代，迎来一个绿色、可持续发展的新时代。 “东北装备”被寄东北振兴“领头羊”位置 7月31日，国务院总理李克强主持召开国务院振兴东北地区等老工业基地工作会议，分析当前东北经济面临的新情况新问题，研究推进东北发展的相关工作。“推进东北经济发展，要注重发挥东北自身优势，要做强装备制造业，抓住高铁、核电、特高压等重大项目建设契机，促进技术、产品创新，推动‘东北装备’走向世界。”李克强指出，去年以来东北经济增速持续回落，部分行业生产经营困难，一些深层次体制机制和结构性矛盾凸显。李克强特别强调，要注重发挥东北自身优势。 东北装备需增强核心竞争力 东北地区最能让人耳熟能详的一个词汇就是“东北老工业基地”。经过多年的孕育和发展，装备制造、军工航天、生物制药、现代农业等行业已经逐渐成长为东北地区的顶梁柱。以辽宁省为例，今年上半年，铁路、船舶、航空航天等制造业增长16.3%，汽车制造业增长15.1%，专用设备制造业增长11.7%。此外，抚顺特钢(600399)、奥普光电(002338)、航天科技(000901)、哈飞股份、中国一重(601106)等，也分别涉及航天、军工类板块，航天军工业逐步做大做强，成为东北，尤其是黑龙江省的支柱产业。 根据中国《高端装备制造业“十二五”发展规划》，到2015年，中国高端装备制造业销售收入将超过6万亿元人民币。规划要求加快东北老工业基地振兴，以信息化、智能化、集成化为突破口，建成具有国际先进水平的高端装备制造研发基地。 银河证券首席总裁顾问左晓蕾认为，目前国内几乎没有比东北更有成为“高端制造业”基地优势的地方，但东北要振兴，非得完成“老工业基地”脱胎换骨的改造不可。据悉，这种脱胎换骨主要面对在现成的资源依赖结构，以及不适合市场经济发展的企业体制和机制。 东北师范大学中国东北研究院常务副院长宋玉祥告据记者，东北重工业比重大，国家现在对基础设施、大型工业投资等是有重点有控制的，不能再像以前那样不讲究效益问题，盲目地进行投资，这是东北经济增速放慢的重要原因。 左晓蕾认为，高端制造企业的核心竞争力是研发设计和技术创新，高端产品作为技术密集型产品，其持续研发能力成为必要条件，也是保持“高端”制造的保证。 业内人士表示，东北的装备制造企业应加快读对传统产业进行转型升级、创新发展之外，在更多的领域有了创新和发展。地方政府也应该紧紧抓住高铁、核电、特高压等重大项目建设契机，促进技术、产品创新，同时力促，有实力、有想法、敢于进取的企业带领东北装备出口海外。 东北装备业国企应大胆改革 东北振兴，做强装备制造业，还必须要依托国企改革，对该地区的重点骨干企业可以尝试混合所有制改革。财经评论员阎岳认为，应该用民企资本的活力激活这些企业的实力，推动东北装备制造业拉长产业链、加强配套、提高研发能力，从而促进整个产业的升级。 十八届三中全会第一次明确提出了“积极发展混合所有制经济”的改革新思路。国资委近日启动的“四项改革”试点，国有资本投资公司试点，混合所有制经济试点，高级管理人员选聘、业绩考核、薪酬管理职权试点，派驻纪检组试点，即是在践行这一改革新思路。 7月15日，国务院国资委新闻发言人彭华岗宣布，国资委正式启动国资国企“四项改革”试点，首批试点6家央企名单亮相，这意味着新的一轮国企改革拉开序幕。 作为传统的工业基地，国企在东北地区振兴中扮演着极为重要的作用，仍然是重要的动力来源。要解决深层次的矛盾，激活生产力，东北地区国企改革必然是重中之重。沈阳机床(000410)、抚顺特钢、长春经开(600215)、龙建股份(600853)等老东北装备职业造业的国企能否趁次论国企改革的东风，再放光芒？ 阎岳撰文指出，混合所有制改革的初衷就是要构建公平、公正的市场平台，促进国企实力与民企活力的融合，以期达到取长补短、优势互补、改善企业效益的目的，从而提升中国企业的核心竞争力。东北地区资源禀赋、产业基础、人才构成等支撑能力较强，发展空间和潜力巨大，只要抓住混合所有制改革的这一历史机遇，就具备了重新崛起的机会。 目前，北京、上海等地已经推出了新一轮国有企业改革的规划，但东北地区还没有这方面的动作见诸报端。阎岳认为，东北地区的国企改革步子理应迈得大一点、快一点。比如，设立投资基金，借以推动东北地区的混合所有制改革。 “作为老工业基地，是优势，但现在却是问题。”原黑龙江大学经济学院院长王朗玲据记者表示，东北经济发展存在的问题，归根结底在于东北地区自身的“内生发展动力不够”。 振兴东北就是要触发其内生发展动力和活力。李克强在上述会议上强调，最终要靠改革激发东北的“内生动力”，向改革要红利，“要靠改革激发上亿东北人的积极性，释放巨大的市场潜力。”对于当下东北的困难境地，李克强开出了“药方”，包括推进简政放权，为企业经营提供公平市场环境，促进小微企业和民营经济加快发展，试点设立民营银行等。(中.国.联.合.商.报.郭.安.丽) |
