阳普医疗:上半年业绩快速增长 阳普医疗 300030 机械行业 研究机构：国元证券分析师：蒙俊江 撰写日期：2014-07-01 事件: 2014年上半年业绩预增快报。 结论: 公司多项业务发力,步入快速增长期,给予推荐评级,建议积极关注。 正文: 公司初步预测2014年上半年归属母公司净利润同比增长40-60%,约1756万-2008万元。对应每股收益0.059-0.068元。 我们预计上半年的增长主要来自代理业务的推动。一方面延续了去年代理德国维润赛润试剂产品的高增长。去年获得认证品种不到20种,今年随着认证数量实现76种,系列产品在国内全面推广。 另一方面,今年飞利浦将公司从代理单一超声产品升级为全线产品的华南区总代理。有利于大幅提高销售渠道经营效率。 在公司自有业务方面,今年新品陆续放量。一是医院智能采血管理系统经过1年多的市场推广,逐步进入收获期。二是自主研发的poct产品。13年推出了干式免疫荧光定量分析仪,今年也将逐步放量。 根据公司业务经营特点,下半年业务加速发展概率较大,全年有望实现超过50%的增速。我们初步预计公司14-15年利润分别为8010、11934万元,复合增速超过50%。对应EPS分别为0.27、0.4元。建议积极关注。 迪安诊断:诊断服务和诊断产品双轮驱动业务保持高增长 迪安诊断 300244 医药生物 研究机构：群益证券(香港) 分析师：闫永正 撰写日期：2014-04-24 预计2014/2015 年公司实现净利润1.23 亿元(YOY+42%)/1.75 亿元(YOY+43%), EPS 分别为1.03 元/1.47 元,对应PE 分别为78 倍/55 倍。 目前估值相对较高,给予"持有"建议;长期看好公司未来发展,建议积极关注,等待股价回调逢低介入。 2014 年1Q 净利润同比增长23%:公司公布2014 年1Q 业绩,实现营收2.5 亿元(YOY+36%);归属母公司普通股股东净利润0.18 亿元,(YOY+23%)。报告期公司实施股权激励方案,若扣除股权激励成本影响因素,归属母公司普通股股东净利润(YOY+43%)。业绩基本符合预期。 医疗服务市场化改革,诊断服务行业迎来扩容期:受到医疗服务市场化改革政策的影响,大批民营资本介入医疗服务领域,预期民营医疗机构将会在权衡成本效率的基础上选择将检验服务外包。国内独立医学实验室日趋成熟,可以发挥其集约、高效等特点,做好淘金路上"卖水者"的角色。预计第三方诊断服务市场将进入快速扩容时期。 分级连锁模式布局全国市场:保持每年并购或新建 2-3 家实验室,采用分级连锁降模式低新店成本,缩短新设实验室盈利时间。结合当地市场特色制定因地制宜的业务模式,基本完成全国市场布局。 产品与服务相互促进,共享渠道优势:利用诊断产品的代理权优势,提供诊断服务的同时,向客户租售诊断产品和仪器,服务与产品共享营销渠道,降低营销成本,增强用户粘性。 域拓展服务项目,逐步向高毛利领域渗透:公司与韩国SCL 合作开设高端体检中心,预计今年5 月首先在杭州开张,我们看好公司与韩国的合作,这一业务预计会进一步拉高公司毛利水平。公司旗下有2 家医疗司法鉴定所,分别位于上海和杭州,可以承接全国业务,目前业务规模已位居全国前列。 全资子公司取得 CAP 认证:公司美国病理学家协会(CAP)被认为是国际上最具权威的临床实验室认可机构之一,该认证标志着公司实验室的检测质量与水准获得国际相关机构的认同,有利于拓展公司CRO 业务领域,为国际医药厂商提供国际标准的临床研究中心实验室服务盈利预计:维持盈利预测,预计2014/2015 年公司实现净利润1.23 亿元(YOY+42%)/1.75 亿元(YOY+43%), EPS 分别为1.03 元/1.47 元,对应PE 分别为74 倍/52 倍。目前股价估值相对较高,给予"持有"建议;长期看好公司的未来,建议积极关注,等待股价回调逢低介入。考虑到公司优异的成长性以及市值相对较小,持股比较集中等因素,我们决定给予公司一定的估值溢价,目标价67.00 元(2015PE X45) |
