地理信息产业10大概念股价值解析 个股点评： 江苏三友:主业平稳_新兴产业露峥嵘 类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：刘军，谭志勇，贾鹏 日期：2013-04-11 主业平稳增长:2012年公司在主营收入下降10.97％的背景下，实现了扣除非经常性损益后的净利润增长7.6％，净利润为6098万元，每股收益0.27元。公司是国内最大的OEM和ODM女装制造商之一。 形成了具有三友特色的差别化竞争优势，产品主要供应丸红和优衣库等知名企业。毛利率从2011年的17.12％提高到20.02％。在主业平稳的同时，公司积极布局新兴产业，力求实现多元化。 废旧轮胎热解进展情况:一期的四条生产线按计划、分阶段进行了试生产，累计生产炭黑570余吨，工业燃料油500余吨。试生产期间，通过不断增加投料量和延长生产线的连续运行时间（按照计划，生产线最长连续运行时间为16天）等对生产线设备进行充分的检验，表明生产线的运行稳定、可靠，基本达到了预期的要求。2012年10月份通过了消防验收。产品试销售方面，工业燃料油的市场销售良好；根据炭黑产品的市场反馈情况，通过与上海金匙的沟通、协商，由上海金匙免费提供专家指导和炭黑改性的相关设备，对生产线炭黑处理的后道部分进行技术改造、升级。目前，该项技术改造、升级工作正在进行中。 北斗授时值得期待:北斗公司继续加强北斗/GPS双模授时站间同步设备的市场化推进工作，并着手与多个相关部门就应用方面进行了多项申报。例如，重点跟踪与南京大学联合申报的“长江及京杭运河航运智能化管理（船联网）”等项目的进展情况。但是，市场的开拓比较缓慢，必须依靠国家相关支持政策的出台。 投资建议:我们预计公司2013年-2015年的收入增速分别为20％、29％、22％，净利润增速分别为28％、30％、27％，看好公司在新兴产业的发展前景；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为8.80元，相当于2013年25倍的动态市盈率。 风险提示:废旧轮胎热解线产业化风险；中日贸易摩擦风险 四维图新:将估值延展至2014 年；维持中性评级 类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：高盛高华证券研究所 日期：2013-07-10 最新事件 我们将四维图新基于PEG 的估值基础从2013年延展至2014年，并对公司各业务盈利预测进行了分析调整。 潜在影响 总体而言，我们看到近期四维图新业务同时存在积极和不利信号，因此维持对该股的中性看法。要点:1） 我们更新了车载导航系统发货量模型，并下调了2013年销量预测，以计入年初至今高端市场的放缓和日系车销售的低迷；2） 考虑到公司2013年上半年经营目标的疲弱，我们还下调了2013年公司对诺基亚的销售预测，但维持2014和2015年预测，因为我们仍预计诺基亚智能手机在中国的销量将回升，且四维图新手机地图的采用率将上升；3） 然而，我们预计公司可能会在2014和15年控制营业费用，因为我们认为公司将在今年一季度控股中寰卫星之后开始控制员工人数的增长。 估值 我们将2013-15年每股盈利预测微调-1％至0％，以反映上述变化，并推出2016年预期每股盈利人民币0.51元。鉴于我们将估值基础延展至2014年，我们将12个月目标价格上调至人民币10.8元（原为人民币7.9元），根据我们的行业PEG 模型中1.45倍的PEG 比率（原为1.12倍）计算得出。维持中性评级。 主要风险 车载导航或智能手机需求强于/弱于预期。 合众思壮（002383）调研简评:专注于卫星导航产业，"端+云"两翼渐丰类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：戴春荣 日期：2013-03-06 盈利预测与估值 总的来说，顺利收购Hemisphere并将高精度板扩大生产规模后，公司业绩或将有较大增长。北京北斗位置平台公司为公司创造新的盈利增长点。卫星导航产品在行业方面的应用将在中长期帮助公司业绩腾飞。但2013年公司的确定性收入仍来源于终端产品募投项目的达产，提高产品毛利率和增加销售额是业绩增长的根基。 我们预测公司2012-2014年EPS分别为-0.19元、0.06元及0.14元。考虑到公司“云”和“端”两个方向的业务处于起步阶段，对公司的业绩贡献还有待观察，所以暂不评级，建议密切关注公司后续的发展情况。 风险提示 北斗ICD文件开放，国外企业进入国内市场，市场竞争加剧影响公司终端产品销售；海外公司收购存在不确定性。 中海达；经营动力强劲，业绩增长超预期类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：易欢欢 日期：2013-07-17 公司动态: 中海达公布13年半年度业绩预报，预计归属于上市公司股东净利润为4，732.44万元-5，324.00万元，较去年同期增长60％-80％，超市场预期。 报告摘要: 业绩增长超预期，内生性增长能力依然强劲。受累于我国宏观经济压力，报告期内众多行业增长缓慢，公司在上半年凭借技术产品化进程加快以及明确的外延并购策略，实现较高业绩增长。公司非经常性损益实现收入1300万元，主要系子公司都市圈房产增值。非经常性损益对公司业绩影响有限，扣非后公司依然保持较快内生性增长。 北斗应用产业化元年，地理信息行业将借势实现爆发性增长。地理信息服务已成为必需的消费品，在政府、企业、个人的生产生活中已成为业务运转的重要支撑部分。各行业的信息化建设，以及手机、汽车、互联网、智能交通、物联网等的发展为地理信息产业的发展提供了巨大的牵引力。我国地理信息产业正以每年超过25％的速度快速发展，在大数据、云计算等新技术浪潮的推动下，预计到2015年，地理信息行业产值可望超越2000亿元。 技术产品化进程加快，并购完善公司空间信息产业链。报告期内，公司已实现三维激光扫描的后续产品化工作，推出了地面三维激光扫描仪和一体化移动三维测量系统等系列产品，GNSS天线产品已批量生产，逐步替代外购天线产品。另外，公司通过控股子公司海达数云收购汉宁科技，快速切入轨道交通运营检测业务领域。技术优势、明确的并购战略成就公司核心竞争力，不断丰富公司利润增长点，公司未来可实现持续高速增长。 我们预测公司13/14年EPS分别为0.56/0.86元，给予6-12个月24元目标价，维持“买入”评级。 |
