李志林：及时在指数分化中获利避险 华东师大 李志林（忠言）博士 上周，我作出了“市场风格出现三大转变”，“上证指数只要过了期指交割关和周三周四新股申购仍不破2050点两道关，就将往上突破2100点”的两大预测，在本周均得到了验证。 一周来，上证指数涨3.25%，突破了年线2088点和2100点整数关；深成指涨4.39%，突破了7500点整数关，但创业板却跌1.6%，15天累计跌幅12.1%，跌破了年线1322点和1300点整数关。尤其是周五，沪市成交量超深市，而创业板成交量从380亿萎缩到180亿。各指数板块呈冰火两重天。 可见，提前把握市场风格转换和指数分化的趋势，及时果断地获利避险，对股市运作的成败是多么重要！ 1、创业板为何由强转弱？ 多数人只看到创业板的连续下跌，是因为中报成长性减缓，或者技术形态上呈现头肩顶。其实，还有更深层的原因。 一是，涨幅巨大，获利盘丰厚。不仅指数从585点以来有一至两倍，而且创业板十大权重股经过3-4次的高送转，业绩成长性已跟不上股本的扩张速度，而复权后的隐性价格则高达几百元。遂引发了最原始、持股最多的社保基金、基金和机构的不计成本的获利了结，落袋为安。由于其流通盘小，便导致了“踩踏事故”，每一次反弹都引来了更深的暴跌，十大权重股已失去了以往力挽狂澜、中流砥柱的风采，有的还成了领跌指数的品种。 二是，大股东日益频繁的减持。4月份有29家，5月份有65家，6月份有97家，7月份至今已有80家以上。大股东的减持，抽走的不仅是巨额利润，更重要的是动摇了场内中长线投资者的持股信心，也吓退了场外的新增资金。 三是，反弹无力。从1571点跌到1210点，反弹二分之一位是1390点。但是，在此上方只收盘一天，就滚落了下来。反弹的0.382位置是1338点，也无能力守住。这样，就只能退到1330点一线防守。虽然我不认同市场所谓的“头肩顶往下翻，1000点必破”的观点，不必将其正常的技术调整描得一团漆黑。但要做好在1200点考验双底的准备。在近一段时期里尽量回避创业板。 一旦经过充分的调整，创业板中有很多个股仍然是有机会的。 2、积重难返的上证指数为何突然走强？ 今年整个上半年，大盘始终在2000-2050点区间窄幅波动。多数人据此认为：“久盘必跌，2000点必破、1900点必能看到、1849点也未必是底”。市场的存量保证金一直停留在6000亿左右，故使悲观情绪始终主导市场。 但是，近期有几个突发的因素致使上证指数突然走强： 1）7月15日国资委公布央企首批国资改革名单，一石激起千层浪。中粮系、电力系、铁路系央企股拔地而起，轮番连续涨停，促使风格转换、资金转移，带动了“左邻右舍”，包括地方国资改革股雄起。一大批长期超跌、在底位蛰伏的中大盘低价股的群体上扬，抬高了上证指数。 2）大量新增资金进场，另辟蹊径买冷门的大盘低价蓝筹股。周三周四虽有8000亿资金申购新股，但沪市却连续三天成交量放大至1067亿、1286亿、1114亿，不知从哪里来了一批天兵天将，将上证指数连续大涨冲关，令多数投资者大感意外。尤其让割肉去申购新股而落空的投资者，下周面临踏空80点后高位追涨的尴尬。 3）市场预期10月份开设沪港通、增加QFII额度、RQFII扩大到金额达万亿，将主要炒作大盘蓝筹股，从而引发场内资金由深市转向沪市、由创业板转向主板。 4）新增资金采取了新的投资盈利模式。我曾经发过一个帖子《股神眼中的股神》。其中讲到，巴菲特采取的是价值投资的模式，平均每年盈利20%。而巴菲特更崇拜他的老师，专门寻找超跌股、冷门股、低价股中被市场错杀的股票，精选若干，逢低大量介入，往往一二个月就可抢到20%的超跌反弹，大部分时间不看股市，只享受生活，比巴菲特盈利的速度还快，此做法一直坚持到93岁。近期市场的新增资金，包括这一两年来在创业板、中小板获利丰厚的高手，正是采用了巴菲特老师的投资模式，仅一个月不到，就在长期超跌的大盘低价股中，抢到了20%以上的利润。用2000多年前中国先哲的一句名言就是：“高岸为谷，深谷为陵”。这也是值得广大投资者学习的强弱转换法则。 （5）经济基本面向好、货币政策趋松，汇丰7月PMI创18个月的新高，使大盘低价股作出最敏感的受益反应。 6）上交所新规：今后持股5%以上的股东若减持股份，需提前3天向市场公告。这对保护沪市投资者的利益，增加投资吸引力，无疑是大利好。 3、央企改革推动了上海和各地的国资改革。 这次央企改革的新意是：宣布改革试点名单后不停牌；连续三个涨停也不发风险公告；非试点名单的央企三天内涨幅超20%，上市公司也不发“三个月内不重组”的澄清公告；大盘股、超大盘股照样连续涨停；至今没有混合所有制改革的具体内容和方案，给予市场较长时间的的朦胧期。 受此刺激，近期上海、重庆、广州的改革概念股，一改前期的颓势，也纷纷走强。 平心而论，无论从盘子，还是从改革力度看，上海国资改革远超过央企。只是由于改革方案不如市场预期，或事先过于保密，机构没拿到筹码，所以复牌后表现甚差。一旦机构吸饱了底部割肉筹码后，便开始拉升。如飞乐音响、锦江股份、金丰投资、三爱富、城投控股、海博股份、华东电脑等，近期都纷纷跑赢了大盘，甚至创新高。 更何况，上海此后将推出的是混合所有制改革试点，比央企改革更有想象力，改革力度更大。因为，资产重组、混合所有制改革，这是全世界股市和20多年中国股市所证明了的最有魅力的题材。尤其是在目前整个市场都看坏上海国资改革概念股时，它就更将会是下半年市场机会最大的热点。 值得关注的是，周四下午，上海市委书记韩正去百联集团调研考察时指出：在上海国资国企改革的大局中，百联集团是充分市场竞争类国企，必须牢固树立市场意识，以市场为导向，随市场变而变，随着消费观念和方式转变、消费模式创新、消费业态的转换而加快转型。要紧紧围绕主业，创新万变不离其宗，“宗”就是主业。百联集团有着深厚的历史和基础，要在千方百计发挥既有优势的同时，尽快使传统实体商业注入互联网时代的基因。百联的出路、希望和未来，在于紧紧围绕市场实现脱胎换骨的转型。 这是7月7日上海混合所有制改革大会后，韩正首次去国企调研。此前他去了文广集团后没多久，东方明珠和百视通就停牌，进行超市场预期、超力度的改革重组。现在，他又去了百联集团（友谊股份），显然，这是他亲自抓的两个混合所有制改革的试点，并且是今后推向全国的改革排头兵。 他提出的“唯一出路是脱胎换骨转型”，“尽快注入互联网时代的基因”，“看准目标大胆试，大胆闯”，“大胆走出上海，走向全国、走向世界”，按我的理解，等于像央企公布改革试点名单那样，是换一种方式用上海一把手的考察来代替宣布。并且可能还暗示着，其混合所有制改革，将引进国内外互联网巨头，甚至可能让出第一大股东位置（理解不一定对）。这比日前公布、连连涨停的超大盘央企改革试点股的改革力度，不知要强多少倍！ 我相信，一旦上海两个改革试点成功（周五其领头羊作用已十分明显），将会带动上海国资改革概念股卷土重来，给广大投资者带来巨大的改革红利，并带动上证指数持续走强！ 4、后市的主要看点。 本周，在大多数人把注意力放在新股的申购时，上证指数却连涨4天，一口气攻克了所有的均线阻力和下降通道，报收2126点。大盘还能走多远？走多久？是超跌反弹，还是中级行情甚至翻转？这是人们最关心的话题。 我认为，后市大盘的看点是： 量价能否配合，成交量能否随指数上涨而不断放大？ 大盘回调时，成交量是否仍在800亿以上？ 冲高回落后，2088点年线是否有强烈支撑？ 除权重股以外，其他个股能否有上涨宽度和高度？ 军工、新能源汽车、信息安全、央企和地方国资改革等符合政策的热点，能否继续活跃？ 2130点能否连续三天收盘？然后再关注4月10日的上半年内次高点2146点能否冲破？2月20日上半年的高点2177点能否冲破？ 我是先看盘实2130点，再看冲2200点的！但选好个股比指数更重要！金融投资报） 贺宛男：大盘股领涨的四点理由 资深财经人士 贺宛男 大盘股，涨声响起来啦。 本周，上证指数上涨3.28%，深成指涨4.39%，中小板和创业板指数涨跌幅分别为0.94%和-1.54%，而代表大盘股的上证50指数和沪深300指数涨幅达5.29%和4.45%。 大盘股为什么涨？笔者以为，原因主要有四： 一是基本面。周四汇丰发布的7月制造业PMI初值为52.0，创18个月新高；而6月该指数为50.7，从50.7一下跳到52，幅度不小，这既好于市场预期，也使大家对高层的微刺激政策有了足够的信心。 二是资金面。本周正值新股密集发行，周三5新股冻结资金达4155亿，加上周四发行的4只新股，估计在7000-8000亿，但与此前新股发行总是引发短期资金利率高企不同的是，不管是拆借利率还是回购利率，均维持在正常水平。另一方面，理财产品收益率呈下降态势，据统计，一季度到期的结构性理财产品平均实际收益率4.84%，二季度下滑至4.58%。“宝宝”们更是滑落至4.1%上下，这从另一面反衬资金颇为宽松。 每当基本面向下，资金又较为紧缺之时，股市往往把有限的资金集中炒小盘股，编故事，炒题材；而当基本面向好，资金又较为宽松之时，市场则转而关心起估值偏低、流动性又较好的大盘股和蓝筹股，这些年来几乎已经成为一个规律。 但光有基本面和资金面这两条还不够。还有更重要的第三点，即本周楼市开始松绑，据报道，46个限购城市已有27个宣布取消限购，较早取消限购的济南市，仅7月1日到20日，成交量环比就暴增188%。自从新任住建部长喊话“千方百计解决库存”以来，人们就预期“三限”将逐渐退出历史舞台。限价不用说了，日前上海惊现30万/平方米的豪宅叫卖，也没见谁出来说个“不”字。 有知情者透露，“近期，上海高端盘限价已经解禁了，多个高端豪宅项目接连获批入市。” 限购令推出三年多来屡屡受到诟病，年年都有城市或明或暗地打擦边球，而今终于得到默许乃至鼓励。至于限贷，农行已率先推出95折房贷，相信其他银行也将跟进。谁都知道，中国房贷首付成数高，又没有转按揭，更没有美国次贷债一类衍生品，本来就是商业银行的优质资产，只是被行政调控给限制死了。以“三限”为主要内容的行政调控退出房地产市场，这可是一件大事，表明管理层已经从限制房地产转变为松绑房地产。本周大盘股上涨，地产股当居头功，看看万保招金等地产龙头涨幅都在15%上下，央企的中房地产和中粮地产涨得更多。与此同时，房贷打折的农行也是大行中股价涨得最好的！房地产一动，与房地产有关的建材、有色、钢铁板块等自然也要跟着动，大盘股不涨也难。 还有第四点，汽笛已经响起即将启航的沪港通。看一看港股市场，恒生指数已创出三年新高，而AH溢价指数还在90点上下，即A股股价相比H股股价总体上还打着9折呢。水往低处流，离沪港通开通的时间越近，流向低价沪股的水将更多，待到正式开通基本成一水平面。 就这样，基本面、资金面、政策面等多重因素交集，成就了本周的大盘股行情。那么，大盘股还会不会再涨呢？笔者的看法是，还会！因为上述四个方面不是短期起作用的，不是编故事编出来的。但正如房价不可能大跌，股价也不可能大涨。中国经济走出荣枯线，是靠微刺激刺激出来的（实际上，如1万亿流向国开行，已经不是微刺激，至少是中等程度的刺激了），无论是宏观还是微观，都还处在艰难的转型途中，谈大牛市还为时过早。金融投资报） |
