| 两大主线轮值 A股渐迎投资佳期 近期，A股市场出现了较为分化的格局，上证指数震荡前行，站上2100点，但创业板指却反复回落，向下击穿1300点，直到上周五方才有所企稳。不过，庆幸的是，成交量持续活跃，说明已有新增资金进场，A股或迎来较佳的投资周期。 传统产业释放做多能量 的确，近期A股市场出现了新的特征，一向火爆的小市值的高成长股行情渐入低潮期，相关个股股价持续低迷，甚至包括乐视网(300104)、华谊兄弟(300027)等高成长股，均低下了高昂的头颅。但相对应的是，有色金属股、银行股、券商股等传统产业股在近期渐趋活跃，尤其是有色金属股更是出现了领涨态势，牵引着上证指数节节走高，冲向2100点。 证券市场历来是经济政策的晴雨表。因此，A股市场的如此走势特征其实也契合了当前经济政策层面的微妙变化。那就是，稳增长的政策取代了调结构的政策导向而成为舆论关注的焦点，比如说关于部分城市放松房地产限购，说明房地产市场的短线复苏预期渐趋强烈，从而给房地产股乃至与房地产密切相关的工程机械股、有色金属股、银行股带来了估值复苏的动能。与此同时，上半年M2的增速仍然超预期，这也契合了欧元区货币宽松政策的全球化货币泛滥的趋势，受此影响，国际上的有色金属价格也在持续涨升，所以，有色金属股在近期的活跃的确有着一定的政策基础。 另外，沪港通的政策预期也强化了传统产业股复苏的做多预期。因为目前A股与H股价格差主要体现在传统产业股，比如说水泥股的海螺水泥(600585)、高速公路股的宁沪高速(600377)等。所以，随着沪港通政策的渐趋明朗化，大幅低于其H股的A股股价有套利的空间，进而引导着资金有序进入，也成就了近期传统产业主线渐成A股新涨升主线的格局。 高成长遇支撑或成新合力 由此可见，短线A股市场，尤其是上证指数仍有进一步涨升的能量，主要是因为传统产业股涨升的环境尚未有根本性的变化，相反有进一步加强的态势。这主要是指稳增长的政策动向越发明显，比如说高铁投资力度的强化，再比如说特高压线路的持续获批信息均说明了稳增长的迫切性、重要性。因此，传统产业股的复苏乃至进一步涨升有着一定的政策基础，从而意味着2100点并不是上证指数的此波反弹的终极目标。 更何况，高成长主线在急跌后也开始跃跃欲试。一方面是因为整个A股市场已经出现了暖意洋洋的氛围，尤其是上证指数站上了2100点，且成交量开始明显放大，说明新增资金进场。而新增资金的投资胃口必然是多元化的，既有喜欢传统产业股的估值复苏，也有喜欢新兴产业股的朝阳产业特征。所以，新增资金必然会有部分资金转向高成长的新兴产业主线，从而给高成长主线带来新的买盘力量。 另一方面则是因为高成长股自身的因素。毕竟高成长股的压力主要来源于高估值，但随着近几个交易日的大跌，高估值因素已经有所缓解。而且，从已披露的半年报信息来看，高成长股的成长趋势依然是相对乐观且确定的。同时，高成长股的并购整合的动作也是猛烈的，近期居然有数十家创业板上市公司停牌，筹划重大事项。 如此来看，高成长股目前迎来两大新的做多能量，一是新的增量资金，二是新的增量资产，主要是筹划收购优质资产，这样可以从根本上改善高成长上市公司的资产质量，进而有利于高成长股上市公司的业绩回升趋势，也有利于高成长股降低高估值的压力。 尤其值得指出的是，高成长股集中的创业板的不少上市公司的资产并购，主要是同行业之间的并购以及部分上市公司对上下游产业布局的并购，比如说鼎龙股份(300054)就是通过上下游产业链的布局，使得公司业务链条拉长，不仅仅拥有了抵抗行业波动的风险能力，而且还拓展了业务成长空间，驱动着公司业绩在今年上半年出现了迅猛的提升趋势。综上所述，中短线A股市场有望形成传统产业股主线、高成长股主线轮值的态势。即当传统产业股休整时，新兴产业的高成长股可能会出现在涨幅榜前列。而当高成长股休整时，传统产业股反复活跃。如此的交叉前行，将驱动着A股震荡走高，其中，上证指数有望向2150点、创业板指有望重返1300点。 因此，在操作中，建议投资者仍宜持股。同时，根据市场的变化，适量改变持仓结构。尽量将仓位配置到小市值高成长股中。因为传统产业股的涨升主要是基于稳增长的政策预期，但是，传统产业股的行业本身将面临着诸多压力，尤其是业绩成长趋势的延续性、下游的需求不旺等诸多信息。 所以，仓位配置过程中，仍宜关注下游需求旺盛的品种，新兴产业股的未来下游需求较为乐观，因此，宜加大对新兴产业股的仓位配置。另外，对政策取向相对乐观的品种也可跟踪，一是稳增长受益类品种，二是央企改革受益品种。 (金.百.临.投.资.秦.洪. ) 蓝筹行情蠢蠢欲动
境内外机构互猜底牌 就在此轮周期股启动的前几周，强周期行业研究员接到境内外机构咨询的电话突然多了起来，这两类机构除了关注行业政策之外，更关心对方阵营的最新动向，这不得不让人联想起2012年底那轮行情启动前的情景。 互猜底牌 “大家对沪港通的热情大幅超出我们之前的预期，而这给市场带来巨大影响。”香港一位中资券商投行老总张志明（化名）告据记者。7月初，港交所已让券商自行测试，参与的香港券商超过110家。 “内地和香港两个市场的最大区别在哪里？”此前一周，接受记者采访的香港基金业人士反客为主，问询了诸多与A股市场有关的问题。在记者与香港投资圈接触的数年中，还是首次遇到这种情况。 在港股投资主题的微信圈里一个段子近日颇为流行：一位强周期行业的卖方研究员分享了他近期的工作感受，“6月很多海外投资者来找我细抠几个A股的投资模型，询问A股投资者的投资逻辑。与以往很多QFII的管理者拥有中国人面孔所不同，这次很多是纯老外，以及他们外包的印度助理团队，他们一行一行地核对投资模型。” 这一微妙变化被国内机构投资人士所注意，“现在我们也很关心海外进来的资金究竟在想什么？看好什么？如果不尽早思考这些问题，等境外资金进来、布好局，推升了行情，就像2012年底那样——他们买的都是我们没有配置的东西，我们无疑会陷入被动。”彼时，针对可能燃起的行情，一位公募出身的老私募郑宇（化名）说，近期在投资圈的聚会中，与海外机构有接触的同行或者研究员最受欢迎，大家都愿意拉住这类人聊个不停，目的就是为探明境外资金的底牌。 RQFII额度再紧俏 我们有必要先回顾一下2012年底那波银行、地产强势行情启动之前的香港市场。若以2012年10月20日港汇异动算起，A股行情的发动是在一个半月以后，即2012年12月初。而当下的情况与其非常相似。 今年4月，即沪港通消息刚刚出炉之际，市场情绪相当冷淡，内地投资人认为，A股的现实情况难以吸引境外资金进场。大家普遍质疑：“现在QFII额度还没用完，多加一些进来有什么用？” 然而，现在的种种迹象表明，市场低估了境外投资人对于A股的热情。7月1日至2日上午，在不到24小时内，香港金融管理局连续5次入市，动用162.67亿港元干预汇率。此后香港金管局又9次入市，前后14次干预港汇共动用437亿港元。动用资金数量已达2012年入市规模的近42%。(中.国.证.券.报.黄.莹.颖.) |
