| 申万换股合并宏源证券 换股比例2.049:1
7月25日，中国证券行业迄今为止最大的市场并购案终于公布方案，申银万国与宏源证券以换股吸收合并的方式完成重组。新公司将形成“投资控股集团（上市公司）+证券子公司”的母子公司双层架构，两家公司的强强联合也开创了证券业并购重组的新模式。图为申银万国证券董事长李剑阁与宏源证券董事长冯戎共同出席媒体发布会。(证.券.时.报.网) 券商最大联姻终揭面纱
申万换股吸收合并宏源 经过漫长的9个月，目前券业最大规模的一桩联姻终于浮出水面。昨日，重组方案终于出炉：申银万国拟以换股方式吸收合并宏源证券，合并完成后，申银万国作为存续公司，宏源证券终止上市并注销法人资格；申银万国股票将在深交所上市流通。 这是中国证券业最庞大的一项并购，并购完成后，申银万国总资产超1000亿元，跻身中国券商前五名。"这次并购有标志性意义，以后证券行业的并购案将会越来越多。"昨日财经评论员老艾这样表示。 每股宏源可换约2股申万 此前，市场传言重组可能面临注册地之争，名称之争等，新公布的方案兼顾了这些问题。 重组完成后，申银万国作为存续公司，注册地将设在宏源证券目前注册地新疆，并变身为一家投资控股公司。 存续公司将以其全部净资产或届时确定的资产出资，在上海市注册设立全牌照证券子公司，全面承接存续公司的证券及相关业务。证券子公司则在新疆设立投行子公司和区域经纪业务子公司。 宏源证券将以定价基准日前20个交易日股票交易均价8.30元/股为基础，并给予20%的溢价率，将换股价格定为9.96元/股。申银万国本次发行价格为4.86元/股，由此，每股宏源证券A股股票可以换得2.049股申银万国股票。 若对此次方案投反对票，宏源证券股东将可获得8.12元/股的现金选择权；申银万国股东可获得4.86元/股的退出请求权。 新公司总资产居行业前五 重组实施前，申银万国和宏源证券实际控制人均为中央汇金，重组完成后，存续公司总股本达到148.57亿股，实际控制人仍为中央汇金。 公告显示，截至去年底，申银万国经评估的总资产为708亿元，而宏源证券为346亿元，合并后存续公司总资产将达1054亿元。 公告称，此次重组完成后，两公司各项证券业务将实现优势互补，存续公司业务竞争力将大幅增强。根据中国证券业协会公布2013年度《证券公司会员经营业绩排名情况》，按照母公司口径，总资产、净资产、营业收入、净利润等指标跻身行业前5名。 此次重组方案尚须经申银万国股东大会、宏源证券股东大会批准。老艾表示，通过的可能性较大。 证券行业将面临大洗牌 近期，证券行业的并购案频频发生。7月7日，国泰君安收购上海证券方案也获证监会批复；7月22日，方正证券并购民族证券已获证监会批准。有观点认为，这些并购案将导致券商行业的排名座次进一步变化。 天风证券投资顾问王晟彪认为，大盘近几年总体低迷，且新股发行暂停一年多，多重影响下，许多券商日子不好过，这给大券商并购小券商带来了机会。 老艾则认为，并购重组有利于推动行业的规范化发展，未来行业将继续大洗牌。"现在全国一百多家券商，也确实太多了。"他预计，经并购整合，未来券商可能减少至十几家。"一些小券商依赖本土优势，维持较高的服务价格等，比如较高的佣金，行业整合对投资者也是好事。" 不过，王晟彪认为，此次重组有特殊性，例如两家公司都是中央汇金旗下，且经过了长时间的磨合谈判；而其他券商要想并购，肯定将会面临控股权归属、地方阻力等难题。他表示，在多个券商并购事件影响下，近期券商板块将吸引资金关注，预期走强概率大。（楚.天.金.报.陈.晴 |
