万好万家:出售酒店资产,房地产成主业 类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：王旭 日期：2012-05-02 2011年,公司实现营业收入2.43亿元,同比下降26.49%;营业利润2127.08万元,实现扭亏(上年同期为亏损2162.12万元);归属母公司所有者净利润1944.5万元,实现扭亏(上年同期为亏损2644.48万元);基本每股收益0.09元。2012年一季度,公司实现营业收入0元,同比下降100%;营业利润亏损722.03万元(上年同期为277.55万元);归属母公司所有者净利润亏损544.91万元(上年同期为281.2万元);基本每股收益-0.025元。 公司出售酒店股权给大股东,退出酒店业:面对竞争越来越激烈的连锁酒店行业,公司虽然通过各种方式开源节流,但成效甚微,2011年1月至11月,酒店仍亏损1202.53万元,2011年11月17日公司作出了退出酒店行业的决定。公司以300万元向集团转让所持有的浙江酒店公司100%股权,同时集团公司负责清偿浙江酒店公司对公司的全部负债9378万元;股权投资公司以100万元向集团转让所持有的台州酒店公司100%股权。这使得公司2011年确认投资收益约2628万元。 房地产成为公司主业。公司下属子公司浙江万家房地产开发有限公司成立于1997年5月,注册资本2000万元。2011年末总资产42382万元,净资产22547万元。2011年在建项目2个,竣工项目1个,共完成投资9267万元,开发建设面积68500平方米,竣工建筑面积18200平方米,房屋销售面积6205.43平方米,实现营业收入15730万元,净利润5112万元。 2012年稳定优势行业、关注潜力行业。在2012年,公司将继续秉持“稳定优势行业、关注潜力行业”的发展战略,密切关注宏观经济和行业政策调控的影响,坚持房地产业务稳中求进、以努力增加销售为主线,以稳定发展为主题;适时关注有发展潜质、有盈利潜力的行业,以经济效益为中心,顺应形势防控风险,坚定信心稳定发展,确保企业持续平稳健康发展。 盈利预测与投资评级:鉴于公司当前房地产主业缺乏持续经营能力,相关业务整合进程尚具有较大的不确定性,因此我们暂不对公司进行盈利预测和投资评级。风险提示:房地产行业的经营环境面临严峻考验。 铜陵有色:产品价格下跌与财务费用上升冲击业绩 类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：陈炳辉 日期：2014-04-30 业绩状况略低于预期。2013年公司实现营业收入 761.65 亿元,利润总额 7.05 亿元,归属于母公司股东的净利润 5.73 亿元,比上年下降 38.03%,基本每股收益 0.40 元/股,比上年下降 38.46%。2014年第一季度,公司实现营收187.75亿元,同比增长7.49%,归属于上市公司股东的净利润1.10亿元,同比下降31%,EPS0.08元。 矿产品稳定,冶炼产量提升。公司矿产品产量与上年基本持平,矿山生产铜精矿含铜量4.87万吨,硫铁矿(35%)90.75万吨,铁精矿(60%)53.95万吨。冶炼产品产量稳定增长,阴极铜完成120.09万吨,比上年增长32.75%;硫酸完成293.17万吨,比上年增长56.26%;黄金完成13,449千克,比上年增长20.24%;白银467.21吨,比上年增长5.14%;铜加工材完成9.50万吨,比上年增长24.35%。 产品价格低迷,公司毛利率下降。2013年,铜、贵金属及硫酸等产品价格都出现了较大幅度的下滑,致命公司毛利率一路下滑,全年公司毛利率仅为2.67%,自2011年的5.53%一路走低。在细分产品上,化工产品的毛利率降幅最大,一季度,公司的毛利率回升至3.41%,高于此前的三个季度。 公司费用和费用率上升。在一季度,公司期间费用率上升至2.31%,要较前几个季度高,主要是公司财务费用因有人民币贬值而上升至2.24亿,财务费用率也上升。不过,管理费用及销售费用率小幅下降。 公司增发已获批文。拟以不低于9.26元/股的价格发行近5亿股,用于收购庐溪铜矿等上游资产。 盈利预测与评级。2014年公司计划生产电解铜132.5万吨;自产铜精矿含铜5万吨;铁精矿(60%)54.8万吨;硫精矿(35%)97.5万吨;硫酸324万吨;黄金13150千克;白银490吨;铜加工材28.01万吨。预计公司2014、2015年的业绩为0.35、0.58元,PE分别为26和16倍。维持“增持”评级。 风险提示:铜、金、硫酸等产品价格波动风险;原材料供应风险;矿山储量与品位变动风险;安全生产风险;资产注入发行风险。 |
