经济数据回暖 传统周期性股票或有表现 从近期出台一系列政策来看，微刺激政策正在逐步转变为货币隐性宽松。隐性货币宽松政策产生的结果是对于国内强周期行业释放压力，且PMI指数已经逐步回暖，这将对传统周期性的股票有着直接的利好作用。 从近期市场表现来看，随着股指的逐步反弹，前期持续下跌的纺织服装、轻工制造、机械设备、汽车等周期性个股也开始逐步回暖，并由此形成了阶段性沪强深弱的盘面特征。 纺织服装 重组改革中孕育机会 6月20日以来，纺织服装板块整体涨幅位居申万一级行业期间累计涨幅榜首位。个股方面，共有74只纺织服装股6月20日以来实现上涨，众和股份期间累计涨幅最高，达到25%，浙江富润期间累计涨幅也达22.15%，此外，华茂股份[-、华芳纺织、宏达高科、常山股份、三房巷等多只个股期间累计涨幅也均在10%以上。 对于板块的投资机会方面，长城证券表示，改革孕育机会，小企业壳资源涌现。由于劳动力成本上升，促进行业产能转型升级，未来优势资源将逐步流向大企业，大企业将进一步向上下游产业链延伸，订单将逐步集中，大企业份额逆市提高，小企业生存举步维艰。小企业未来将只能通过资源重组、品牌创新、渠道多元化、扩大融资等手段来寻求发展，竞争能力较弱、市值规模较小的企业通过卖壳等方式直接进行资源变现或将成为常态，大量壳资源即将涌现。今年以来，众多纺织服装企业纷纷停牌，或进行国企改革、或进行重大资产重组、或进行跨界发展，重组改革将是今年纺织服装行业的重要主题投资机会。重点推荐：美盛文化、申达股份、探路者、七匹狼。 轻工制造 新渠道提升景气度 6月20日以来，轻工制造板块整体涨幅位居申万一级行业期间累计涨幅榜第二位。个股方面，陕西金叶期间累计涨幅最高，达到63.27%，而景兴纸业、海伦钢琴期间累计涨幅也均超30%。 事实上，上半年家用轻工行业走势就较为出色，家具、文娱用品板块等都跑赢大盘和行业指数。展望下半年，新兴互联网经济愈加火热，家用轻工行业积极转型创新，通过新渠道新模式变革抵抗传统主业增长缓慢带来的冲击，有望继续保持较好的增长。 对于轻工制造行业后市表现，中信证券表示，维持轻工制造“强于大市”评级，文娱轻工短期景气度波动加速集中度提升，品牌渠道龙头有望持续引领成长，重点推荐品牌渠道兼修、勇于创新的优秀龙头，喜临门、索菲亚、互动娱乐等。包装印刷温和向好，下半年恢复性增长有望延续，优秀包装龙头将通过客户资源拓展、横向整合等进一步扩大市场份额，优质印刷龙头将开拓多元新兴业务，重点推荐奥瑞金、东港股份。随着世界杯强刺激结束，建议继续关注无纸化售彩龙头公司以及具有彩种、游戏研发能力和彩票销售系统建设能力的上市公司，重点推荐鸿博股份等。 汽车 四主线挖掘新热点 6月20日以来，汽车板块整体涨幅位居申万一级行业期间累计涨幅榜第四位。个股方面，万向钱潮期间累计涨幅最高，达到47.36%，而鹏翎股份、金龙汽车、曙光股份等个股期间累计涨幅也均超过20%。 资金流向方面，有11只个股大单资金净流入超2000万元，分别为：长安汽车、宇通客车、金龙汽车、福耀玻璃、广汽集团、金杯汽车、一汽富维、潍柴动力、隆鑫通用、曙光股份和东风科技。 对于板块的后市表现，山西证券表示，2014年，汽车整体需求仍较旺盛，将保持快速增长，预计全年增速在9%左右。在看好汽车板块整体表现的背景下，围绕“节能减排”和“汽车智能化”主题，结合子板块的一些热点和亮点，建议关注以下四条主线的投资机会：首先，围绕“节能减排”主题，重点推荐：比亚迪、宇通客车、中通客车、福田汽车、万向钱潮、湖南天雁、威孚高科、银轮股份。第二，围绕“汽车智能化”主题，推荐：均胜电子、宁波华翔、东风科技、星宇股份。第三，围绕国企改革预期，推荐受益于红利释放概念股：上汽集团、江淮汽车、一汽轿车。 机械设备 铁路投资改善需求 6月20日以来，机械设备板块累计涨幅位居申万一级行业期间累计涨幅榜第三位。个股方面，共有199只机械设备股6月20日以来实现上涨，其中，京山轻机(55.63%)、航天科技 (53.72%)、亚威股份 (43.71%)、锐奇股份(29.43%)等多只个股期间累计涨幅均超过20%。 从行业基本面看，今年一季度机械设备行业上市公司的营业收入同比减少2.8%，净利润同比减少11.8%。机械产品在2013年二季度以来普遍经历了低基数水平上的温和好转，而2014年一季度不少产品需求重新进入下滑阶段，或者增速放慢。对此，分析人士表示，从房地产周期的角度看，2014年的经济环境与2012年较为相似。因此，具备成长潜力的机械企业更多地依靠通过新产品推广、经营模式创新等扩大市场份额。 值得注意的是，4月2日，国务院常务会议确定了深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施：一是设立铁路发展基金，吸引社会资本投入，使总规模达到每年2000亿元至3000亿元；二是创新铁路债券发行，今年向社会发行1500亿元；三是引导金融机构支持铁路建设；四是逐步建立对铁路的公益性、政策性运输的补贴制度；五是加快项目实施，确保铁路投资稳定增长。 个股配置上，广发证券表示，基于经济疲软压制机械产品需求的进一步回暖，以及房地产销售走弱，维持机械设备行业“持有”的评级，建议关注努力开拓国际市场的海工装备、铁路设备，以及成长性不断得到验证的个股，推荐组合为：中集集团、海油工程、中国北车、中国南车、豪迈科技、长荣股份。 下半年行情或震荡向上 蓝筹启动条件已经具备 展望下半年A股市场，国海富兰克林基金认为，经济尚在筑底初期，正在“稳增长的复苏”与“通缩下的萧条”之间反复摇摆，短期无趋势，长期仍有下行压力。因此二级市场表现可能为：风险偏好降低+存量博弈加剧+整体氛围偏向于主题投资。成长的方向不变，主题投资优于传统成长股。蓝筹启动的基础条件已经具备，但仍需等待长期资金入场。预计下半年整体行情可能会震荡向上，并以主题投资为主。 国海富兰克林基金分析表示，经济下行周期中，成长股的持续性面临业绩的检验。除了互联网、环保、军工和外需等极少数行业外，大部分行业的景气程度进入下降周期。特别是房地产景气的逆转，对下游行业的负面影响将在未来几个季度逐渐显现。从上市公司的定期报告中已感受到盈利放缓的趋势，包括季度营收和利润变化弱于季节性，季报业绩预报明显低于市场预期等。另一方面，部分行业从生命周期的角度来讲，未来增长的不确定性加大。新型产业的未来不容怀疑，这是经济转型的希望所在，但股价经历了2013-2014年的大幅上涨后，部分成长的逻辑已经得到充分演绎，过高的估值透支了未来预期。未来一年，对成长股应更倾向于重新布局而非索取收益。 分析进一步指出，在流动性尚可，成长股遭遇业绩验证，以及存量博弈的格局下，结构性行情自然指向“主题投资”。“主题投资”是对经济体中前瞻性、结构性和系统性的变化所引起的行业演变而带来的投资机会，区别于短期的概念与题材炒作。以年度的观点看，信息安全、区域经济和国企改革等，值得长期跟踪研究。 对于蓝筹股，国海富兰克林基金认为，理论上来说，当无风险利率出现拐点时，配合经济企稳回升，蓝筹股的行情即会展开。但从实践的角度看，则需要股市新增资金介入，打破持续数年的存量博弈格局。年初以来的流动性宽松，已促使市场无风险利率理性回归。但在新增资金方面，受制于IPO重启，以及债市资金和海外资金对经济的悲观预期，尚未看到股市存量资金大规模增长的迹象。因此，蓝筹启动的条件已经具备，尚缺资金方面的催化剂，以半年时间看，向上展开中期反弹的概率较大。（中.证.网.黄.淑.慧.） |
