| 全国中小企业股份转让系统有限责任公司负责人昨日表示，目前，已有14家证券公司获得做市业务备案函，有22家证券公司已完成各项准备工作并向股转系统提出做市业务备案申请。据券商反馈信息，还有30多家证券公司正在积极准备报送做市业务备案申请材料。 该负责人是在股转系统做市技术系统仿真测试培训会上作出上述表述的。 培训会后，股转系统召集部分主办券商代表举行座谈会，主办券商表示已投入大量人力、物力，为做市业务推出做了大量准备工作，目前已经与多家挂牌公司股票达成做市意向。 华泰证券研报曾指出，通过新三板业务，券商可以获得投行收入（主办、持续督导、定向增发、转板等）、经纪和做市收入（竞价、协议、做市）以及投资收入（直投、资管等）。短期看，新三板业务领先且区域优势显著的长江、西部、国元、东吴等受益更直接；中长期看，新三板将迎来史无前例的大扩容，投资标的将大幅增加，由于挂牌公司处于成长阶段早中期，商业模式百花齐放，高成长与高风险并行，业绩两极分化明显，专业研究的价值将进一步凸现，更为重要的是，做市、资管、定增、并购等新三板核心业务直接考验的是券商的资本实力和定价能力，因此，中信、海通等大型券商更为受益。 德邦证券认为，股转系统做市商制度出台，证券行业有望受益。首先，新三板做市商制度出台有望提高新三板的活跃程度，有利于提高市场对挂牌公司的定价能力，利好新三板市场的长期发展和壮大。其次，做市业务做市业务制度的出台有望增加券商新业务收入来源，增厚券商营收。预计客户资源丰富、资本实力较强的大中型券商有望首先受益。 德邦证券还认为：目前部分优质大中型券商估值接近历史底部，关注创新业务领先、业务结构均衡的海通证券；投行、资管等多项业务居行业龙头地位、创新业务领先、经济业务占比相对较低的中信证券。此外，部分机制灵活、创新能力较强、参与网络券商转型的中小型券商也值得关注：国金证券等；部分存在增发事件的券商也将存在交易性机会，如东吴证券。 海通证券:自营欠佳拖累一季度业绩,并表恒信贡献利息收入 类别：公司研究 机构：中国国际金融有限公司 研究员：毛军华 日期：2014-05-08 业绩符合预期. 公司14 年一季度实现营业收入30.36 亿元,同比增加 3.67%;净利润12.10 亿元,同比下降15.76%,对应EPS 0.13 元,ROAE1.95%。业绩符合预期。 发展趋势. 净利润下降主要归因于交易性金融资产出现浮亏,以及公司费用率高企。 (1)一季度公司自营收入同比下降42.1%至7 亿元,主要归因于权益头寸出现浮亏,以及衍生工具公允价值出现下降。公允价值变动由13 年同期2.96 亿元正收益转为14 年一季度-2 亿元的负收益水平。 (2)成本收入比同比上升8.6ppts 至40.45%,或因公司完成恒信金融集团收购事项带来费用上升。 投行业务和并表恒信带来利息收入表现靓丽。一季度公司共完成IPO 首发项目2 单,增发项目9 单,远高于去年同期的首发0 单和增发3 单,由此带动投行业务收入同比增长152%至5.2 亿元。 一季度公司两融规模与市场增速保持一致,同比增长140%;公司完成对恒信的收购,带来增量融资租赁收入。由此,一季度公司利息净收入同比增长51%至7.35 亿元。 经纪业务价跌大于量跌。公司并未主动采取佣金价格战,一季度公司佣金率同比基本持平在7.3bps,但与13 年全年相比,佣金率水平下降12%。经纪业务市占率同比微跌0.1ppts 至4.66%。 盈利预测调整. 我们下调14 年盈利预测7.3%至0.52 元,下调15 年盈利预测9.9%至0.61 元。 估值与建议. 公司作为行业龙头券商,资本金充足,业务布局领先。公司目前交易于14 年1.38 P/B 水平。我们维持“审慎推荐”评级。 风险. 佣金价格战超预期;大盘下行风险。 |
