【概念股解析】 天银机电（300342）：预计下半年将重拾增长 来 源： 浙商证券 撰写时间： 2014-05-23 无功耗启动器销量将重拾增长 1、公司无功耗启动器的销量与冰箱新能效标准推出节奏密切相关：近期包括海尔在内的五大冰箱厂、发改委环境资源司、家电研究院等相关单位分别在杭州、嘉兴等地研讨新的能效标准，预计8、9月份将出征求意见稿，意见稿推出后预计半年左右将实施。 如果标准能够按照计划顺利推进，公司无功耗启动器订单将在7月份有所体现。 2、一、二月份公司无功耗启动器订单较少，从三、四月份开始逐步恢复，根据我国冰箱总销量测算，预计上半年无功耗启动器销量可能同比下降20%左右。 3、公司从第二季度开始逐步获得海外无功耗启动器出口订单，产品利润率更高。如果征求意见稿顺利实施，我们预计全年无功耗启动器的销量将和2013年基本持平。 变频控制器：稍低于预期 公司变频控制器目前的销量低于预期，月出货量低于万只，预计从8、9月份开始，将逐步量产，乐观情况下公司今年变频控制器销量将达到20万个。目前小规模出货情况下，公司销售单价为120元/只，预计规模化生产后公司产品定价将在100元/只左右。如果2014年底出货量逐步稳定，获得下游完全认可后，2015年变频控制器将为主要增长动力之一。 迷你型整体式启动器：2014年主要增长点 1、公司目前迷你控制器产能40万个/月，由于专利纠纷等原因，迷你控制器销量将持续上升。 2、经过生产线改造，预计7、8月份公司迷你控制器产能将符合需求，估计今年将做1000万个左右，每只产品净利约1元。 盈利预测与估值 我们预计公司2014年、2015年的每股收益分别为1.17元、1.54元，对应的动态市盈率分别为22倍、17倍，给予公司"买入"投资评级。 【概念股解析】 跃岭股份（002725）：专注于铝制车轮AM市场的优质制造商 来 源： 西南证券 撰写时间： 2014-01-16 推荐逻辑：公司是国内铝合金车轮市场AM制造商龙头企业，产品主要针对国外AM市场，具有一定技术优势，并远销俄罗斯、日本、美国、东南亚、欧洲、中东以及南美洲等80多个国家和地区。募投项目（年产230万件铸旋汽车车轮和研发中心建设）达产后（铝合金车轮产能将达到580万件），公司产品升级将提高产品质量，降低生产成本，提高产品竞争力和盈利水平。 国际市场空间：公司产品主要用于汽车改装和维修等市场，随着国际市场汽车保有量的逐步增加和消费者对个性化的追求，全球AM市场对汽车零部件的需求将不断增加，预计年复合增长率为2.25%，AM的市场前景广阔。公司依托国际销售经验、渠道和品牌优势，有望继续拓展国际市场销售份额。 国内市场空间：当前国内市场主要是配套摩托车车轮的生产，但随着近年国内汽车保有量的大幅增加以及汽车文化的发展，国内对汽车车轮的个性化需求将增加，将促进中高端铝合金车轮市场的需求逐年提升，预计2017年达到1152万件。 公司竞争优势：公司作为国内最大的铝合金车轮出口生产企业之一，在技术开发、公司管理、客户资源以及品牌等方面具有一定的优势，公司依托已有的生产技术优势，在募投项目研发中心建设投入后，通过人才队伍构建、新产品研发和技术创新，有望提升公司核心竞争力。 盈利预测与投资建议：我们预计2013-2015年公司收入分别为8.15亿、9.36亿和10.8亿，增长率分别为0.60%、14.79%和15.71%,净利润分别为0.92亿、1.04亿和1.23亿元，增长率分别为-3.08%、13.37%和17.97%，EPS分别为1.22元、1.39元、1.64元。结合国内同行业相关上市公司的估值情况，综合考虑公司在国内AM市场的龙头位置优势以及国际贸易摩擦、募投项目新产能消化的不确定性带来的风险，给予公司12-15倍的市盈率估值区间，每股合理询价区间为16.68-20.85元，对应2013年PE为14-17倍。 风险提示：国际贸易摩擦；国际宏观经济下滑；汇率大幅波动；原材料价格大幅波动。 |
