鹏翎股份:业绩平稳增长 发展前景向好 公司发布2013年年度报告，报告期内实现营业收入10.04亿元，同比上升31.94%，实现归属于上市公司股东的净利润0.96亿元，同比上升25.23%，实现基本每股收益1.25元。 利润分配预案方面，以2014年04月10日的公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.97元（含税）。 营业收入增长31.94%，南北大众产量提升是主因 2013年度，公司营业收入同比增长31.94%。其中，公司主打产品汽车发动机附件系统软管及总成收入较去年同期增长27.63%，汽车燃油系统胶管及总成收入同比提升49.66%。原因在于：一方面，报告期内国内汽车市场尤其是德系汽车销量持续稳增，公司主要客户南北大众产量持续提升；另一方面，公司针对市场开发出台一系列激励政策，充分调动营销人员积极性公司；以上因素共同带动公司产品销量较去年同期增长27.03%，从而使得公司销售收入实现增长。 成本管控取得成效，净利润显着增长 报告期内，公司实行以成本控制为目标的预算管理，将降成本指标进行细化分解并责任到岗。通过采购降成本、工艺优化降成本、管理降成本等多项措施使得公司产品综合毛利率实现0.002个百分点的微幅增长，期间费用率同比下降0.29个百分点至11.38%。其中，财务费用率同比下降0.16个百分点的主要原因是汇兑损益减少。成本管控的有效实施提升了公司的盈利空间，公司净利润同比上升25.23%。 着力新品研发，布局未来增长 报告期内，公司集中资源加大空调系统管路、助力转向系统管路、涡轮增压系统管路等产品的开发，全年共计有176个新品项目通过了客户认可，空调系统管路、助力转向系统管路产品等产品先后进入批量生产；此外，研发投入同比增加29.16%，新增了一批先进检测仪器、设备。新品的批量生产及新仪器、设备的购置为公司未来增长奠定了基础。 以技术创新推动市场开拓，发展前景看好 未来，公司将建成空调系统管路、燃油系统管路和发动机冷却系统管路三个胶管总成系统模块的技术平台，加快从零部件制造商向系统总成商转化脚步；将积极推进满足欧以上燃油渗透标准的橡胶配方和工艺以及挤出型高强度汽车硅橡胶胶管等项目的研发，以技术创新推动市场开拓；看好公司发展前景。 盈利预测与投资评级 考虑到公司新产品的批量生产及德系车增速高于行业均值等因素，我们预测公司2014-2016年EPS为1.35、1.59、1.78元，对应当前股价的PE为21倍、18倍、16倍，给予公司“增持”投资评级。 风险提示 汽车行业增速减缓的风险；原材料等成本上升风险；客户集中风险；电动汽车政策不断推影响汽车燃油胶管产品市场需求风险。(方正证券) 三六五网:加盟开拓地域广度,电商提升价值高度 事件: 公司于4月11日发布一季度报告:报告期内公司实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为1.04亿元、4469万元,同比增速分别为71.57%、213%。 点评: Q1业绩高速增长,费用控制凸显成效。公司2014年Q1利润高速增长,同比达213%;主要系营业收入增长、费用控制所致。报告期内房地产市场延续2013年末市场旺势,新房电商业务已全面展开,且有部分预收款在Q1内确认收入,推动业务收入较上年同期有较大增长。此外,公司加强了费用控制,三费总额为4684万,期间费用率为45.09%(去年同期为71.28%)。 加盟开拓地域广度,电商提升价值高度。公司2013年在地域、业务2维度均体现出了扩展的新变化。1、加盟驱动地域扩张:公司以自营方式经营核心城市(重庆、沈阳、西安),以加盟方式推动公司地域覆盖的快速扩张。自营城市能够深耕核心城市,形成以点带面的标杆效用;加盟城市能快速跑马圈地,提升公司品牌、产品的变现价值。2、电商类互联网金融业务快速成长:房地产家居电商类业务快速发展,公司在13年推出“安家福贷”业务,其365金融超市将陆续推出多种贷款服务产品;电商类业务收入在新房业务收入的比重提高了约10个百分点,而去年同期仅在部分分站试点。房地产与金融有着天然的协同性,公司电商类业务有望进入快速发展阶段。 互联网金融空间广阔,业务有望加速成长。公司14年预计将进入快速增长阶段,主要推动要素包括:1、电商类业务高增长。新房电商类服务已推广到在所有分站开展,13年在新房业务收入的比重提高了约10个百分点;预计在14年仍将保持高速增长态势。2、加盟站点业绩贡献。公司14年开始采用加盟的方式加快地域覆盖,即可收取加盟费,还可拓宽业务的覆盖。3、西安、重庆、沈阳3城减亏。13年3城给上市公司造成的亏损超千万,随着3地的业务拓展和市场培育,预计14年亏损将大幅降低。 后续催化剂:覆盖城市快速推广;互联网金融业务。 盈利预测与估值:预计2014-2016年归属母公司的净利润分别为1.65亿元2.32亿元和3.15亿元,EPS分别为3.09元、4.36元和5.90元,对应PE分别为32、22和17。鉴于互联网房产营销与金融业务结合的广阔前景,以及公司在地域、业务扩张上的向好趋势,首次给予公司“强烈推荐”的评级,目标价139.5元。 风险提示:新站点盈利低于预期。（广证恒生） 恒华科技：致力于智能电网信息化的服务提供商 致力于成为智能电网信息化解决方案服务提供商。公司定位于智能电网领域信息化服务提供商。公司下游主要面向国家电网公司及下属各省网公司、南方电网公司、中国能源建设集团、中国电力建设集团等大型电力电网集团，近年来受益于智能电网的快速发展，公司业绩保持了较快增长，2010-2012年，公司营业收入分别同比增长126.3%、34%、24.4%，归属母公司股东净利润分别同比增长231.2%、36.7%和28.8%。 “一体化”服务优势有助公司提升市场份额。公司拥有具备自主知识产权的资源管理平台(FRP)和图形资源平台(GRP)以及企业信息集成服务平台(EISP)等三大技术产品，公司的优势在于其业务结构覆盖电网各业务环节，可向客户提供资产全生命周期管理一体化服务。我们认为目前我国智能电网的基础建设已基本结束，而下一阶段智能化投资的重心在于各业务环节的信息化深入应用，因此公司作为国内少数能够提供一体化服务的厂商，将有望在智能电网IT 深入应用中扩大市场份额。 募投项目有望拓宽公司成长空间，寻找新利润增长点。此次公司募集资金净额为2.318 亿元，主要投资项目包括基建管控标准化管理系统开发、智能电网移动应用系统开发、软件平台升级及研发中心建设项目。此次募投项目中，基于RFID 技术的智能电网移动应用系统将实现电网在生产运行中的信息移动采集，可有效提高电网企业的工作效率，有望在电网各业务环节得到应用，我们认为若该产品研发成功并顺利借助公司营销平台实现在电网企业的推广，将成为公司新的利润增长点。 投资建议。预计2013 年-2015 年公司净利润分别增长6.03%、20.62%、13.79%，我们参考业务及客户和公司相近的远光软件、榕基软件、东软集团和用友软件2014 年的市盈率水平，综合考虑，我们认为公司的合理估值区间为25-30 倍，对应合理价格区间32.5-39 元。 风险提示：收入结构的单一性风险、智能电网信息化投资低于预期、市场竞争加剧、人力成本上升。(西南证券(6） |
