| 新电改方案呼声渐高
销售端改革或令售电企业受益 资讯获悉，能源局牵头制定的新电改方案已经上报国务院，新方案主要延续五号文的电改思路。具体而言，上网电价由国家制定的容量电价和市场竞价产生的电量电价组成。输、配电价仍由政府定价，销售电价则以上述电价为基础形成，并且建立多买多卖的电力市场，通过大用户直购试点放开上网电价和销售电价，逐步实现电网退出售电环节。 目前，电价不能有效传导和电网企业的低效率经营有望加速电改的实施。从我国的电力市场结构来看，发电侧主要由五大发电集团及地方电力集团组，而输电、配电、售电环节仍然处于一体化经营的现状。主要由国家电网、南方电网两大电网控制，内蒙古电网、陕西电网等若干地方电网企业占据小部分市场。发电企业的上网电价、对用户的销售电价均由政府定价，发电企业成本变化无法及时传达到用户侧，发电企业基本处于靠天吃饭的现状。由于上网电价和销售电价均为固定电价，电网企业亦没有动力改进经营效率。 根据新电改方案，合理回报下的“通道费”模式，将成为未来电网的主要盈利模式，改造配电网络将成为电网企业的重中之重。据统计，在电网损耗中，10KV配电网损耗占比70%以上。其中，10KV配电网中80%损耗来自于变压器损耗、20%来自于线路损耗。要提高经营效率，必须加快配电网改造，尤其是加快高耗能变压器更换及增加智能化、自动化设备的配置。 据相关专家介绍，2014-2015年配电自动化建设的重点区域是国网辖区内的31座核心城市，2016-2020年投资重点将从核心城市逐步过渡到一般地级城市及发达县域。预计2014-2016年是配电行业需求的高峰时期，投资规模将分别达到150、300及400亿元。A股上市公司中，中元华电、北京科锐、森源电气、特锐德、积成电子、置信电气等公司在配电网络自动化产品方面各具特色。 对于售电侧而言，市场化将是新电改方案中力度最大的地方。推进电价形成机制改革，实行大用户直购电，开展“竞价上网”，形成以双边合同市场为主、实时竞争市场为辅的竞争性电力市场。 未来，电网售电业务的逐步剥离将在售电领域形成一定的竞争，提高服务效率，大规模的售电企业亦有望逐渐形成。明星电力为四川省电力公司在遂宁地区唯一的电力上市平台，供电网络主要覆盖范围位于船山区和安居区，遂宁城区是公司目前售电区域，伴随着电改的进一步深入，公司或将在售电侧迎来较多实质性利好。广安爱众拥有完整的发电、供电和配电网络，是独具特色的“厂网合一”的地方电力企业，公司业务主要分布在四川、云南等地。 2013年募集资金进行水电站收购和变电站的改扩建，电力装机容量将从27.3万千瓦增加到48.3万千瓦，未来可售电量也将水涨船高。（.上.证） 油改电改接力 中报业绩冷暖不一 日前国家电网公司混合所有制改革路线图浮出水面，国家电网公司表示将积极支持社会资本投资分布式电源并网工程和电动汽车充换电设施市场。“油改”、“电改”接力，使石油、电力相关上市公司备受市场关注，不过二者中报业绩前景冷暖不一。从2014年中报业绩预告情况可以看出，3家发布预告的油气改革概念上市公司均预亏，而电力行业基本面向好，发布业绩预告的公司几乎全部预喜。 油气公司基本面难好转 今年以来“两桶油”的混合所有制改革拉开了油气改革大幕。中石油启动了未动用储量、非常规、油气、管道、炼化(地方和海外)和金融板块六个合作平台，积极推进混合所有制改革。继5月12日中石油宣布拟公开转让所持东部管道公司100%股权，近日又宣布其西气东输三线中段工程也开始尝试引入民资。 中石化首先拿出来是油气销售业务，页岩气正在成为下一个突破口。下一步，在页岩气的整个产业链发展过程中，包括开发、运输、销售以及其他可能增值的领域，都要推进混合所有制经济的发展。 近日新疆油气勘探向民资开放相关方案近期获发改委审批通过，“两桶油”关于新疆油改启动试点的改革方案也将在6月揭晓，预示着油气领域混合所有制改革已经在上中下游全面铺开。中石化控股企业仪征化纤、江钻股份双双停牌，油改进程可能加速。 基本面方面，受国际市场环境影响，行业仍较低迷。中信证券研报预计，2014年行业景气难有实质性好转，上市公司业绩有可能迎来政策红利，如天然气提价和成品油优质优价。 据Wind数据统计，在油气改革概念股中，目前只有3家公司发布了2014年中报业绩预告，华锦股份和准油股份均预告2014年上半年续亏。华锦股份预计中报净利润约为-6.9亿元至-6.5亿元。华锦股份表示，亏损的原因是成品油滞销，价格下滑；尿素价格大幅下滑，天然气涨价导致成本大幅增加。准油股份预计中报净利润约为-1000万元至-700万元。恒逸石化预告2014年上半年首亏，净利润约为-1500至5000万元。 电改概念股业绩较明朗 国家电网公司5月27日举行新闻发布会，宣布将在分布式电源并网工程和电动汽车充换电设施市场两大领域吸引社会资本参与。一方面国家电网公司扩大了分布式电源的适用范围，积极支持社会资本投资分布式电源并网工程，完善升级配套电网；另一方面，还明确支持社会资本参与慢充、快充等各类电动汽车充换电设施市场，并指出将为电动汽车用户报装充电桩开辟多渠道，提供营业厅、网站、电话等多种受理方式。 分析人士认为，受到政策面和行业需求的提振，直接或间接参与电力混合所有制改革的上市企业、电网类企业和发电类企业等电改相关概念股有望受益。目前电力板块估值水平较低，部分公司甚至已经破净，在水电电价机制和电力改革加速推进的大背景下，发电类企业有望迎来估值修复，电力行业的长期投资价值将凸显。 据Wind数据统计，在充电桩相关的13家概念股中，有8家公司披露了2014年中报业绩预告，均为预增。其中，奥特迅预计净利润最高增幅达113%，许继电气、森源电气、中恒电气、科士达4家公司净利润增幅预计在50%以上。在电改、高效机电、光伏、分布式能源、电源相关概念股中，7家公司披露了2014年中报业绩预告，除了杭锅股份一家预减以外，其余皆为预增。其中爱康科技预计中报净利润最高增幅为817%，净利润总额为2700至3700万元。（.中.国.证.券.报 .欧.阳.春.香） |
