| 三维度透视资金逆市涌入股
十大蓝筹强力吸金近5亿元 昨日，沪深两市累计成交额1406亿元，大单资金仍然呈现净流出态势，累计大单资金净流出61.08亿元。值得注意的是，在昨日可交易的个股中，有737只个股实现逆市资金净流入，占比36.18%。具体来看，有96只个股昨日大单资金净流入超1000万元。 通过资金连续净流入、当日资金净流入居前、当日资金净流入占成交额比例居前等三主线进行梳理，上海石化、泰山石油、超声电子、国投电力、农业银行、兴业矿业、工商银行、潜能恒信、达安基因、全通教育等10只个股较为典型，而上述10只个股昨日累计吸金约4.95亿元。 从上述10只个股的行业分布情况来看，银行及化工行业均有2只个股，此外，电子、公用事业、有色金属、采掘、医药生物和传媒行业各1只。 另外，通过对上述10只个股资金连续净流入天数进行梳理，农业银行与工商银行均达到了5天，其中，农业银行近5个交易日累计大单资金净流入20680.63万元，工商银行近5个交易日累计大单资金净流入17677.2万元。 有业内人士对银行股的活跃发表看法，其指出，端午节前夕，"定向降准"扩围的消息令金融市场充满了躁动，货币政策会否"由点到面"全面宽松引发广泛争议，目前央行有望有条件实施微松的货币政策，银行板块有望迎来短期市场反弹。 5月30日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署落实和加大金融对实体经济的支持。会议明确，加大"定向降准"措施力度，对发放"三农"、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。(.证.券.日.报 .吴.珊) 绝密机构内参强推 13股迎捡钱机会(名单) 烟台万润:定增加码环保材料、医药欣旺达:业绩历史性拐点清晰,充分受益锂电池产业链转移大趋势 类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：林照天 日期：2014-06-03 欣旺达(300207.SZ)是国内领先的锂离子电池模组产品供应商。主营业务聚焦在锂离子电池模组、移动电源 、精密结构件等。产品广泛应用于手机、笔记本电脑等消费电子以及电动工具、电动汽车等工业领域。公司收入近年来保持了稳健的增长,在激烈竞争的锂电池模组市场,公司凭借自己良好的性价比优势,不断扩大市场份额。除了在国内市场中华酷联等客户份额稳定外,公司在国际大客户如亚马逊、苹果等方面也进展良好。 利润率方面,公司毛利率及净利率一直压力较大,12 年和13 年都出现了一定下滑。但随着公司自动化线的逐步投产及客户结构优化,我们认为公司利润率的历史性大拐点已经到来。 上市以来,公司长期受限于国内锂电池模组行业激烈竞争及人工,利润率压力一直较大。公司营收从09 年的4.67 亿增长到13 年的22.03 亿,复合增速为47.38%。但净利润只从09 年的3571 万元增长到13 年8314 万元,远远没有达到营收增速。但我们认为公司利润拐点已经出现,业绩有望在未来三年快速增长,原因主要有以下几点:一,从下一代iPhone 开始,公司将进入苹果供应链,相较国内客户来说,苹果利润率要好得多,这也代表着公司技术和实力得到了最优秀客户的认可;二、公司自动化线改造正在快速推进,随着自动化线逐步投产,人工成本将大幅下降。对比自动化程度比较高的新普高达6%的净利率,我们认为欣旺达未来利润率提升空间非常大;三、青海储能项目及青海新能源公司的设立,是公司开拓消费电子电源以外市场的关键步骤。 从更长远的角度来看,我们认为欣旺达的崛起与电池产业链向国内转移的大趋势是相辅相成的。从苹果供应商份额的变化情况来看,这一趋势已经非常清晰,原本只由台湾企业供应的平板电脑电池模组将分流给国内企业。我们认为电池模组行业向大陆转移主要有以下几个方面原因:目前大陆电池产业正在崛起,未来对台湾企业的替代大势所趋。锂电池下游电池模组组装属于电子制造业,重视工艺创新,成本控制和快速响应。锂电池企业对台湾同行的替代主要有几个有利因素:1.劳动力成本:国内工程师和中、基成管理人员平均工资大大低于台干,充足的大学毕业生使国内电池模组企业未来可以继续享有“工程师红利”。2.产业集群及广阔的内需市场:中国大陆手机、平板电脑以及笔记本电脑等消费电子产品的产业集群已经形成,本土企业具备快速响应的服务优势。3.估值差异:过去几年国内二级市场电子行业高PE,为国内电子企业产能扩张提供了充足、低成本的资金支持;4.管理层差异:国内电子企业如欣旺达电池管理层一般年富力强,富于进取心,更有奋斗的积极性。台湾与大陆电池企业竞争力的差距已经逐渐增大,如苹果等国际一线龙头企业都在不断提升国内企业的份额,未来这一趋势还将会不断强化。我们看好公司长期投资前景及机会。 我们预计公司14-16 年营收分别为39.4、64.8、94.亿元,净利润分别为2.0、3.3、5.1 亿元,对应EPS 分别为0.81、1.34、2.07 元,对应14/15 年动态估值分别为33.4/20.3 倍。我们认为公司是苹果产业链中业绩弹性最大的标的,历史性拐点清晰,上调评级由“推荐”至“强烈推荐”。 风险提示:苹果业务进展不如预期的风险;毛利率的风险。 类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：曹小飞,张瑞 日期：2014-06-03 烟台万润公告定增预案。公司拟定增不超过10.28 亿元,发行底价为9.30 元/股,拟新增不超过11050.54 万股,发行对象为包括控股股东中节能在内的不超过10 名特定投资者,其中中节能拟认购不低于30%,不超过35%,中节能目前通过中节能(山东)持有公司27.10%的股权,以发行上限,认购下限算,发行完成后,中节能将直接或间接持有公司27.93%的股权,仍为公司实际控制人。 公司定增资金主要用于:(1)沸石环保材料二期扩建项目,产品拓展至轻柴尾气处理、MTO 催化、石油炼制催化等领域,新建5000 吨/年沸石产能,包括1000 吨VZ422(即V-1,用于欧六重柴尾气处理),1500 吨VA120(用于欧六及以上轻柴),1500 吨VP34(用于MTO 催化、欧五柴油车),1000 吨VB27(用于石油炼制催化、国五柴油车);(2)增资九目化学,加强olED 中间体材料研制;(3)增资万润药业,加强原料药、医药制剂研制。其中沸石二期扩建项目计划投资约9.30 亿元,预计2016 年开始投产,达产后预计年新增11.55 亿元收入,2.58 亿元净利。 欧六标准2014、2015 全面推进。2013 年1 月,欧六标准施行,只针对新型卡车和公共汽车,而2014 年1 月后将针对所有出厂重型车,另外2014 年9 月,欧洲轻型柴油车新车型将实施欧六标准,2015 年9 月所有出厂轻型柴油车均将实施欧六标准。公司此次定增除重柴尾气处理用沸石VZ422 扩建1000 吨外,将新增1500 吨欧六及以上轻柴尾气处理用沸石VA120,受益欧六标准2014、2015 全面推进,预计未来几年,公司欧六标准以上沸石将高速增长。 国五柴油车标准预计2015 年以后方可施行。根据国务院2013 年9 月的《大气污染防治行动计划》,2014 年底之前,全国将供应国四标准车用柴油,在2015 年底前,京津冀、长三角、珠三角等区域重点城市将全面供应国五标准车用汽、柴油,在2017 年底前,全国范围内供应国五标准用车用汽、柴油。预计2015 年以后,国内将分城市逐步实施国五柴油车标准。 MTO 项目未来几年密集投产。据统计,2013 年以后,国内有接近1700 万吨甲醇制烯烃(MTO)项目投产,每年约需1.7 万吨沸石催化剂,其中VP34 是其中最具代表的催化剂。 万润药业预计2015 年可贡献业绩。万润药业预计有5 个品种的原料药和制剂将于2014 年底上市,另有14 个品种原料药和制剂在研发或审批中,预计万润药业达产后可实现原料药100 吨、片剂3 亿片、胶囊3 亿粒、颗粒剂和干悬剂8000万袋的生产规模,我们预计万润药业2015 年即可贡献业绩。 维持公司“买入”评级,6
个月目标价13.00 元。以增发前股本计,我们预计烟台万润2014-2016
年EPS 分别为0.48、0.66、0.99 元,以增发后股本计,我们预计烟台万润2014-2016
年EPS 分别为0.34、0.47、0.70
元(假设新增上限1.11亿股本),公司是国内优秀的精细化工平台型公司,而此番增发大手笔加大对环保材料、医药等领域的投入显示公司从单一液晶材料转型综合精细化工公司的决心,未来环保资产将占公司总资产50%以上,公司估值中枢将提升,我们维持公司买入评级,6
个月目标价13.00 元,对应2015 年28 倍动态PE(增发后股本)。 |
