| 【概念股解析】 拓维信息:收购火溶信息加码手游行业,股权激励彰显信心 拓维信息 002261 研究机构：光大证券 分析师：顾建国,周励谦 撰写日期：2014-05-21 8.1亿元收购火溶信息90%股权 公司以8.1亿元收购火溶信息90%的股权,其中交易现金对价3.24亿元,股份对价4.86亿元,火溶信息承诺2014-2016年度扣非后净利润分别不低于6000万元、7800万元、9750万元,收购价格相当于14年15倍PE。收购完成后,拓维信息将直接和间接持有火溶信息100%股权。 《啪啪三国》月流水接近5000万 火溶信息的主营业务为移动网络游戏的研发,2013年成功开发出国内第一款3D卡牌策略类移动网络游戏《啪啪三国》。火溶信息成功在《啪啪三国》中实现了全3D、即时操控、多人在线、千人战场等技术效果,为《啪啪三国》的成功打下坚实基础,截至2014年3月,《啪啪三国》累计玩家数量超过390万人,累计充值超过9700万元,其中3月份充值额超过4500万,4月份充值额接近5000万。 除了在国内市场表现良好外,《啪啪三国》在海外市场也取得了良好的业绩。在港澳台地区创下日收入过百万,累积收入超过2000万元;在韩国地区实现了上线当周即达到韩国App Store iPad收入榜榜首,iPhone收入榜第5的成绩。 火溶信息目前在研的还有2款游戏,分别是全3D实时策略卡牌《LZZ》、全3D实时社交RPG《LMBJ》,这两款游戏预计分别是今年8月份和11月份上线,为后续增长奠定基础。 发布限制性股权激励计划 另外公司公告计划向高管、核心技术(业务)人员共65人授予限制性股票数量不超过674.6万股,占总股本1.7%,授予价格为9.8元/股。本限制性股票激励计划业绩承诺1)以2013年净利润为固定基数,2014-2016年净利润增长率分别不低于30%、100%、150%;2)以2013年营业收入为固定基数,2014-2016年营业收入增长率分别不低于15%、27%、40%,彰显公司信心。 维持“增持”评级,目标价20.65元 综上所述,我们预计2014-2016年公司EPS分别为0.29元、0.59元和0.77元,维持“增持”评级,目标价20.65元。 【概念股解析】 华胜天成公告点评:服务器和存储产品出现突破 华胜天成 600410 研究机构：申银万国证券 分析师：刘洋 撰写日期：2014-05-05 投资要点: 开放性决定处理器前景。当前业界最成功的两种处理器IntelX86和ARM的成功均得益于开放性。ARM曾落后于MIPS,以授权的方式将芯片设计方案开放给其他公司,在近十年大获成功。英特尔80386的性能和推出时间均远落后于摩托罗拉的68020,但IBM-PC和微软操作系统的普及带动英特尔市场份额提高,最终战胜对手。PowerPC处理器的性能强,但苹果的操作系统和软件支持滞后,PowerPC体系的商业化发展受到严重限制。 Power向国内厂商开放,Power8亮相。2013年8月,谷歌、IBM、Mellanox、NVIDIA和Tyan联合倡导成立开源开发社区OpenPower。2014月4月,来自中国的成员增至6家,成员们可参与定制化CPU、服务器、I/O优化设计、开源固件、linuxonPower,甚至整个云数据中心的设计。IBM在4月28日发布Power8技术并推出全新的PowerSystems服务器。根据媒体报道,Power8分析速度比最新的x86系统快50倍。谷歌已展示基于Power8的服务器主板。 服务器和存储产品出现突破。华胜天成已成为OpenPower基金会成员,并公告与郝庄严、IBM共同成为北京新云系统公司的股东。预计公司先开发及销售PowerPC服务器套装软件,再推出硬件产品。假设每套软件售价为1000美元、每台硬件产品售价为75万元,年销量1万台对应的软件和硬件市场空间分别为0.6亿元、75亿元。华胜天成协同成员企业飞杰信息发布自主研发的存储产品FS6000。尚难以估测存储的收入贡献,每年实现1-2亿元收入较为现实。 维持“增持”评级。预计2014-2016年收入为52.8、58.1、63.9亿元,净利润为1.27、1.61、1.78亿元,每股收益为0.20、0.25、0.27亿元,2014年净利润快速增长。现价对应较高的市盈率体现业绩反转和商业模式从分销向产品提供商的转变。 【概念股解析】 中兴通讯:知识产权战略成就4g时代领跑者 中兴通讯 000063 研究机构：国泰君安证券 分析师：宋嘉吉 撰写日期：2014-04-28 维持“增持”评级,目标价20.75 元。公司通过多年积累,逐步抢占专利制高点,构筑竞争护城河,从原先在IPR 领域的被动防御转向主动防御。我们维持对公司2014-15 年EPS 分别为0.83、1.07 元的预测,给予25 倍估值(行业平均30X),维持“增持”,目标价20.75 元。 事件:央视新闻联播、焦点访谈连续报道公司在知识产权领域的成就。 4 月26 日,央视以较长的篇幅连续报道了中兴通讯在知识产权领域的实力:1)从2013 年12 月至14 年3 月,公司连续赢得三起美国337调查终裁胜诉;2)据WIPO(世界知识产权组织)的统计数据,2011-2012年,中兴的全球专利申请数位居前一,2013 年中兴通讯凭借2309 件专利位居全球PCT 专利申请第二,仅次于松下;3)公司已拥有5 万多件全球专利申请,其中1.6 万件已授权,而涉及标准LTE 基本专利(Essential Patent)超过800 件,全球占比达13%,连续三年稳步提升。 知识产权决定未来市场地位。我们认为,通讯设备业的竞争已经从原先的产品、市场范畴升级到知识产权的高度。成本方面,通常终端产品中专利成本占8%-10%,系统设备中专利成本约占6%-7%,专利保护不力必将受制于人。市场方面,在欧美地区,涉及侵权产品将会面临禁售风险,对区域拓展造成严重威胁。因此,知识产权将会决定企业的综合地位。4G 时代,中兴经过多年来的积累,有望逐步从专利的被动防御转向主动防御,抢占行业竞争的制高点,这也是我们一直强调其与2G、3G 时代最大的不同点。 风险提示:主设备招标价格下滑;终端市场竞争加剧。 |
