| 忘了关4G，一觉醒来你的房子就归移动了”，网友的吐槽很形象的说明了4G发展初期，资费高的诟病。数据显示，截至今年4月底已发展移动4G用户仅400余万户，距离全年5000万户的目标数差距甚远。不得不说，高资费成为4G快速发展的一大问题。 据报道，消息指出，中国移动将于5月14日发布新的4G资费方案。新方案资费将有大幅度下调，套餐门槛更低，资费更便宜。而早在今年3月份时，就有业内人士表示，中国移动的4G资费有下降的空间，5月份、6月份价格便会开始大幅下降。 在4G资费市场化，中移动拟率先降价的利好预期下，A股市场4G概念股有望迎来上涨契机，例如大富科技、武汉凡谷、宜通世纪、富春通信、中国联通、东方通信、金信诺、奥维通信、大唐电信、日海通讯等，投资者可多关注。 大富科技:业绩释放+业务转型的典型代表 大富科技 300134 通信及通信设备 研究机构：招商证券 分析师：周炎 撰写日期：2014-04-22 大富科技14年1季度实现收入5.9亿元,同比增长55%;净利润2.87亿元,同比增长129倍,扣非后净利润6960万元;同时预告14年上半年主营业务净利润为1.4-1.55亿元,业绩超市场预期。公司受益4G及内控改善带来业绩大幅提升的逻辑兑现,且布局电动汽车与智能终端理奠定长远发展,是“业绩释放+业务转型”的典型代表。维持强烈推荐-A,上调目标价至37.2元。 毛利率持续回升,管理费用大幅下降。公司4G早周期受益,1季度毛利率高达28.4%,同比提升8个百分点。预计后续随4G产品占比的提高,毛利率还将继续提升。1季度管理费用5600万元,较去年同期减少2000万,管理费率下降10个百分点。在经历管理团队重构及人员精简后,公司的费用管控将贯穿全年。 淡季不淡,业绩再超市场预期。1季度是传统淡季,但公司受益4G表现出淡季不淡,1季度收入同比增长55%,其中4G产品收入超过1.5亿元。1季度扣非后净利润达到6960万元,高于此前5200万-6700万的预告区间,超市场预期。同时预告14年上半年主营业务盈利1.4-1.55亿元,对应2季度主营净利润7000万-7500万元,环比继续改善。随着4G建设的推进,及公司新业务的拓展,下半年的业绩还将好于上半年,全年业绩将迎来大爆发。 布局电动汽车与智能终端奠定长远发展。公司公告与特斯拉合作,由此成为直接给特斯拉供货的唯一A股上市公司,带来了市场热点与想象空间。但目前合作尚处于初期,预期短期不会有量的贡献。此外公司在智能终端上的布局值得关注,已切入国际一线终端大厂,提供金属结构件(边框外壳)等产品。金属边框的渗透率不到10%仍有很大的成长空间,且由于门槛较高毛利率高达40%-50%,后续如能放量则将成为公司新的业绩增长点。 业绩超预期,维持强烈推荐-A,上调目标价至37.2元。公司受益4G及内控改善带来业绩大幅提升的逻辑兑现,且布局电动汽车与智能终端奠定长远发展,是“业绩释放+业务转型”的典型代表。维持强烈推荐,上调公司14-16年EPS为1.54(剔除华阳威投资收益后为0.93)/1.14/1.35元,上调目标价至37.2元,对应14年剔除投资收益后40倍PE。 风险提示:减持风险,新业务不达预期,内控不达预期,设备商压价。 武汉凡谷年报点评:4G网络建设提速有望助公司业绩反转 武汉凡谷 002194 通信及通信设备 研究机构：联讯证券 分析师：丁思德 撰写日期：2014-04-23 事件: 2013年,公司实现营业收入11.2亿元,同比增长8.2%;归属于母公司所有者的净利润4879.0万元,同比增长24.2%;归属于母公司所有者权益合计19.4亿元,同比下降1.8%;基本每股收益0.09元。公司拟每10股派发现金红利1.0元(含税)。公司预计2014年一季度净利润1651.26万元-1898.95万元,同比增长100%-130%。 点评: 1、通信基站射频器件领先供应商。公司凭借多年的研发积累、纵向集成的大规模生产能力、低成本结构以及优秀的客户协作能力,为全球领先的移动通信系统集成商提供基站天馈系统射频子系统和器件的客户化产品及专业服务。 2、毛利率水平仍然维持低位。报告期内,公司综合毛利率水平为18.06%,同比略降0.81个百分点。由于行业竞争加剧导致产品价格下降,以及人力成本和原材料成本上涨,公司毛利率水平在2011和2012年经历大幅下降,预计未来毛利率回到前几年水平的可能性不大。但是随着公司推动信息化和自动化工程的实施、继续强化纵向集成一体化产业链以及产能规模扩大,公司产品竞争力会显著增强,盈利能力会逐步提升。 3、收入增长稳定,未来业绩有望反转。公司2013年营业收入增速较上一年有所扩大,主要受2G网络投资下滑、3G网络持续优化与升级和4G网络部署逐步展开影响。分产品来看,双工器和射频子系统销售额分别同比下滑20.4%和7.2%,射频子系统更是连续5年下滑趋势;而滤波器销售额则同比大增118.2%,连续多个年度正增长,6年内平均增幅为52.2%。这是因为3G和4G网络建设更多用到滤波器所导致。 近三年来公司收入连续小幅上升,我们认为随着4G网络在2014年进入快速建设期,公司销售收入也将水涨船高。目前国内最为积极推动4G建设的当属中国移动,计划在2014年建立4G基站50万个、4G覆盖城市扩大至326个;因中国移动在3G网络发展过程中并未占据优势, 可以推断出在4G网络商用过程中,中国移动必将倾尽全力,这对上游设备商销售增长将有较大推动作用。 4、盈利预测及评级。预计公司2014-2016年净利润增速分别为144.2%、38.26%和23.93%,EPS分别为0.21 、0.30和0.37元,上一交易日收盘股价对应PE分别为49、36和29倍;目前公司相对估值稍高,但是看好公司长远发展,给予公司“持有”评级。 5、风险提示:1)4G网络建设进度低于预期;2)客户集中度较高。 |
