| 新“国九条”吹响资本市场改革号角 春末夏初，被称为新“国九条”的《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》高调亮相。这是自2004年1月以来，国务院第二次以红头文件形式出台的资本市场纲领性文件。 如果说中国资本市场的第一次革命是建立规则和搭建平台，但遗留下了一个不成熟不够理想的市场的话，那么此番新“国九条”的推出，则表明中国资本市场将进入全面规范的第二次革命，明确了今后一个时期改革发展的总体要求和政策举措，勾画了资本市场顶层设计的路线图，传递了全面深化改革的信心和决心，对引导形成明确的社会预期，推进资本市场全面深化改革给出了清晰的政策信号。 细细品味国务院9项促进资本市场健康发展的政策措施，我们看到一系列力促资本市场“血脉”通畅的办法，加快建设多渠道、广覆盖、严监管、高效率的股权市场，规范发展债券市场，拓展期货市场，着力优化市场体系结构、运行机制、基础设施和外部环境等长远规划，充分体现了“措施要准、工作要实”的中央战略布局，这些举措将有力促进实体经济发展，激发各类经济主体创新活力，推动经济结构战略性调整和发展方式转变，为资本市场多元化发展提供支撑。 与此同时，新“国九条”还给出了资本市场深化改革的时间表，即到2020年基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。可见，资本市场全面改革已迫在眉睫，各项改革措施都要提上议事日程，要有整体安排并考虑完成时间，在面对新情况新问题时，既要有摸着石头过河的闯劲，还要有逢山开路、遇河架桥的魄力。 十年前，资本市场的“国九条”为资本市场发展提供了巨大的政策红利，资本市场发展随之步入快车道，A股由此进入了牛市通道；十年后，已届“弱冠”的资本市场更应该借此契机来整理体制机制中所面临的问题，正本清源，从而为经济社会持续健康发展创造动力，给投资者持续坚守的信念和鼓励。 资本市场改革的号角已经吹响，啃“硬骨头”的旅程注定艰辛。只要市场各参与主体心往一处想，劲往一处使，直面难题，凝神聚力，就一定能完成资本市场全面深化改革任务，把握好企业融资与投资者回报的平衡，理顺市场与监管的关系。 这份沉甸甸的纲领性文件装着资本市场的未来，随着资本市场顽疾的逐步改革以及力度空前的政策支持，市场热情将因此被点燃。 (.证.券.时.报.网 .程.丹) 新“国九条”横空出世
操盘手：未超出预期 5月9日，《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》俗称新“国九条”正式发布。新“国九条”发布后，有机构操盘人士认为新政策在预期当中，未有超出预期的利好。但分析师普遍认为，新“国九条”将重塑A股市场的生态环境，具有相当长远的影响。网络热度一直不减的分析师李大霄更表示：新“国九条”是盼了多年的特大利好！中国股市有救了。 “新国九条”意义长远或重构A股生态 国务院周五发布新“国九条”，这无疑是落实党的十八大和十八届二中、三中全会对促进资本市场健康发展的重要举措，并明确了今后一个时期改革发展的总体要求和政策举措，勾画了资本市场顶层设计的路线图，传递了全面深化改革的信心和决心。监管部门的人士认为，这将有助于引导形成明确的社会预期，营造有利于推进资本市场全面深化改革的舆论氛围。 新“国九条”内容丰富，涉及面广，其中有八大方面的要点，特别值得投资者关注。一是明确了“促进资本市场健康发展，对促进经济社会持续健康发展具有重要意义”，这有利于促进市场在资源配置中发挥决定性作用，激发各类经济主体创新活力，推动经济结构战略性调整和发展方式转变。有利于优化金融市场结构，健全金融市场体系，提高直接融资比重，防范和化解金融风险。 二是到2020年，形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。紧紧围绕实体经济需要，坚持市场化、法治化取向，维护公开、公平、公正的市场秩序，维护投资者特别是中小投资者合法权益。 三是明确了“资本市场对发展直接融资、优化融资结构具有重要意义”。促进资本市场稳定发展，有利于显著提高直接融资比重，逐步改善间接融资为主导的融资格局，促进直接融资与间接融资协调发展，防范和化解潜在的金融风险。 四是明确了“以改革促发展、释放改革红利”。股票注册制改革、发展私募市场、放开证券期货经营机构准入、促进境内外市场主体投融资便利化，都是市场化改革的充分体现，对于激活民间投资，促进市场发展具有牵一发动全身的作用。 五是从顶层设计全面绘制了包括股票市场、债券市场、期货市场在内的资本市场发展蓝图，第一次在国务院文件中明确了股权市场的层次结构、基本要求和发展债券市场、期货市场的政策措施。 六是资本市场改革对于优化金融市场结构，提高资源配置效率，完善现代企业制度，促进公司治理结构，提高上市公司质量，激发市场活力等具有不可替代的作用。 七是推进证券期货监管转型，夯实资本市场法治基础，加强投资者特别是中小投资者合法权益保护，防范和化解金融风险，健全市场稳定机制，坚决打击证券期货违法违规行为，促进资本市场健康发展。 八是发展多层次股票市场、发展并规范债券市场、发展私募市场、推进期货市场建设、增强证券期货服务业竞争力、推进资本市场双向开放、防范和化解金融风险、营造资本市场良好发展环境。 基金经理称“未超预期” 李大霄说“中国股市有救了” 对于新“国九条”的内容，上海一位公募基金资深人士对《投资快报》表示：“市场之前的预期比较高，从政策内容看，没有明显超预期的利好”。深圳一位私募投资总监告诉记者，政策不少篇幅提到了融资和注册制，这些政策或改革措施可能给市场带来阵痛。 中国农业银行总行高级经济师何志成表示，近期股市和房市的共振下跌，对未来经济增长信心的打击很严重，政策出台的时间点有维稳意向，说明“国务院对股市下跌还是很着急的”。 申银万国研究所首席分析师桂浩明直言：对比老的“国九条”，“新文件并没有超预期的东西，很多方面老的文件里都有提及”。他认为，市场不可能因为一个文件的出台而产生翻天覆地的变化，文件出台后的关键是要得到有效落实。 值得关注的是，过去一段时间因短线判断屡屡成为反向指标而红遍互联网的李大霄周五再发评论，盛赞新“国九条”。李大霄认为，国务院正式发布新“国九条”，维护投资者特别是中小投资者合法权益，是盼了多年的特大利好！中国股市有救了。他表示，新“国九条”统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策，是盼了多年的特大利好。坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益。优化投资者回报机制，健全多元化纠纷解决和投资者损害赔偿救济机制。“这点最为重要！” 李大霄还强调，新政策中有四项基本原则：一是处理好市场与政府的关系，二是处理好创新发展与防范风险的关系，三是处理好风险自担与强化投资者保护的关系，四是处理好积极推进与稳步实施的关系。此原则既符合国情又面向未来，既积极推动发展又尊尚稳健的思路，中国股市自此向成熟的初级阶段迈进。（.投.资.快.报 .高.升） 保卫2000点 新国九条落地 政策均在预期之内，短期对A股难有明显推动 当沪指为保卫2000点苦苦挣扎之时，昨日盘后终于迎来重大政策。 昨日傍晚，国务院公布了《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(俗称新国九条)。对于新国九条落地，宏源证券首席经济学家房四海在接受采访时表示，在当前市场低迷的情况下国务院祭出新国九条，特别强调创新，具有救市意味，对A股有提振意义。 不过，更多接受采访的市场人士则均表示，新国九条在预期之内，属于顶层设计，需要各个部委针对新国九条提出具体的落实政策，短期对于A股不会有明显的推动作用，不会改变市场的走向。昨日沪指一度跌至2001.30，收于2011.14，下跌0 .24%。 顶层设计，关键在于落实 长城基金宏观策略研究总监向威达表示，与旧国九条相比，新国九条更系统全面，也更具操作性。宏源证券首席经济学家房四海也指出，旧国九条强调规范，而新国九条从精神上更注重以鼓励创新、呵护市场的态度发展资本市场。 不过，申银万国证券研究所首席分析师桂浩明表示，政策已经在预期之内，作为国务院对于资本市场建设顶层设计，还需后续各个部委的细化落实，而不仅证监会，关键还是在于能不能得到有效落实。 开放市场引入新鲜血液 从此次新国九条看，市场开放几乎成为最主要亮点之一。申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇称，从整体上看，文件强调中国资本市场是开放的市场，而不是封闭的市场，沪港通便是开放中国资本市场的一个重要举措，而短期内，预计监管在合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的范围，包括Q FII、Q D II、主权基金等方面，将会有提高投资额度与上限的动作。 而引入境外投资者能够为国内金融市场的健康发展注入新鲜血液，有利于我国金融体系的不断健全和完善。房四海表示，对于证券公司而言，有利于迎来新一轮的发展。 首提培育私募市场 值得注意的是，新“国九条”在统筹规划股票、债券、期货市场发展的同时，还单列一条对培育私募市场作出了具体部署，这在国务院文件中是第一次。对此，星石投资首席策略师杨玲向记者表示，从这次对“培育私募市场”表述的篇幅和位置看，都说明了在监管部门未来的规划中，“培育私募市场”应该是未来比较重要的发展方向之一。 除了培育私募外，新国九条被市场看做重大利好的另一理由在于，在“营造资本市场良好发展环境方面”中特别提到：“有关按照宏观调控政策和税制改革的总体方向，统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策。”而这句表述，被市场解读为未来资本市场将有进一步降税的可能。 “降税的可能性非常大。”李慧勇指出，目前资本市场的税制体制不利于价值投资，对于A股成为良好的融资市场不利，需要进一步改进，而从印花税等税率上看，仍有进一步减少的空间。不过他指出，降税涉及财政部，需要多部门的努力。 短期难改A股走势 不少投资者关注新“国九条”出台后，对资本市场的影响会有多大？ “长期看，奠定了股市未来牛市的制度基础。”杨玲向记者表示，但另一方面，新国九条短期看对市场的利好并不是马上体现的，因此股市受CPI创新低以及IPO要重启等短期因素的影响，预计还是以震荡为主。 威达表示，新“国九条”的出台也只能给市场提振一些信心，短期内并不能改变资本市场的走势。桂浩明称，市场不可能因为一个文件的出台而产生翻天覆地的变化，文件出台后的关键是要得到有效落实，“要对市场产生切实影响，关键还是在于能不能得到有效落实”。 “新国九条没有太大的新意。”南方基金首席策略分析师杨德龙对记者称，如果能一一落实，则会对于资本市场发展有重大意义。 新国九条要点 ●完善资本市场税收政策 存在降税空间，在目前非常低迷的时刻，税收只可能往下降。 ●培育私募市场 股市要上涨最需要的就是资金，此举可让民间资金进入股市。 ●扩大资本市场开放 不仅是走出去，更重要的是放进来，使外资更便利投资A股。 ●引导证券期货互联网业务有序发展 想想余额宝吧，如果成千上万亿的资金能通过互联网流入股市。 ●积极发展债券市场 在优先股和IPO双吸血的情况下，债券融资将大大减轻股市压力。（.南.方.都.市.报 .陈.颖 .周.亮） |
