| T+0交易或重现A股 昨天，证监会新闻发言人张晓军表示，T+0正在研究过程中。自去年下半年以来，恢复T+0交易的声音明显增多。2013年8月，证监会新闻发言人表示，证监会正在积极研究T+0制度。在今年两会期间，上交所理事长桂敏杰表示，蓝筹股率先推出T+0没有制度障碍；近日证监会主席肖钢也表示，证监会正在研究T+0交易制度。 沪港通可能将在6个月内成行，而从交易制度来讲，沪港通的推出可能预示着蓝筹股T+0有望于年内推出。 老股民忆T+0往事 一天盈亏两三成很平常 A股目前的交易制度为T+1，即投资者当天买入股票第二天才能卖掉。不过，A股曾有过短暂的“T+0”岁月。1992年5月，上证所取消涨跌幅限制，实行T+0；1993年11月，深交所取消T+1，实行T+0；1995年1月，基于防范风险的考虑，A股和基金交易改回T+1，一直沿用至今；2001年2月，B股市场对内放开，依然执行T+0；2001年12月，B股调整为T+1，与A股并轨。 自1995年以来，T+0交易制度已经远离我们19年，当年经历过A股市场“T+0”交易的老股民，回忆起当年的大涨大跌仍感觉很刺激。 林先生现在已经是某证券公司的大户，1992年开始炒股。他炒的第一只股票是延中实业（600601）。林先生记得当时买入价格90元多一点，结果没几天股票就像打了鸡血一样的往上涨。1992年2月17日，延中实业股价收报98.9元，1992年2月18日，该股一天暴涨了70.27%，收盘168.43元。 当时还没有电子盘交易，买卖股票都需要窗口排队填单的方式进行，每天都要时刻盯盘，有时候去一趟厕所，回来股价就已经暴涨或暴跌。1992年2月18日，他看到延中实业开在了135.4元，还以为自己眼花可能看错了。他填了个140元的卖出价，结果等排到他的时候，延中实业的报价已经超过了150元；他重新排队填写一张，这一次股价涨到了160多元，最高到了180元。“我感觉还要涨，就把卖单撤了，一张申报单要5元钱呢。”延中实业在1992年3月一度涨到了380元，不过林先生没有卖到最高，他当年4月初310元把几百股延中实业卖掉了，赚了十多万元。当时的工人工资只有100多元，一个多月成十万元户，堪比现在中了500万彩票。后来才知道，原来是深宝安二级市场收购延中实业股份，也就是宝延风波。以后，为了交易方便，林先生都一次花50元买10张单子，方便随时更改价格。 “那时候炒股就凭盘感，感觉什么股票要涨了，马上追进去。当时东北电气、广船国际一天都能涨1倍多。只要有利好刺激，有资金跟进炒作，股价马上起来。很多股票都是越涨越追，越追越涨，然后在高位断崖式地跌下来！”林先生最早在林业大厦开户做股票，跟几个朋友整天追着热门股买进卖出，赚到了第一桶金。当时一起炒股的朋友，后来有的成了房产开发商，有的开了工厂。 当时的股票还没有分化，多是齐涨齐跌。一旦有利好，直接填单买入还没涨或者涨得不多的股票；一旦发现势头不对，马上再排队卖掉股票，就像潮水一样。跟庄成功赚得盆满钵满，跟庄失败跌得丢盔弃甲，一天涨跌20%是很平常的事情。1994年7月30日，在新股暂停发行消息刺激下，沪市很多个股曾一天暴涨50%以上。 林先生说，上世纪的“T+0”时代，很少有专业的投资者，大家基本上都是追涨杀跌，消息满天飞，庄股横行，主力资金甚至根据散户的挂单量来决定自己的操作策略，比如先把股价拉高，然后横盘，诱使散户买进抬轿。 不过，T+0带给老股民的也不都是赚钱的快乐，还有暴跌的痛苦。“暴跌的时候，人人都想出手，根本卖不掉。”后来林先生再次买入延中实业，1993年1月11日曾一天暴跌28.3%。黔凯涤也曾在两天内股价从7元暴跌至2元附近，让重仓的股民感受到了股市的纸上富贵。可以说，成也“T+0”，败也“T+0”。很多股民对“T+0”的感受，用“爱恨交加”来形容最为合适。 “T+0”政策一旦实施 券商股和蓝筹股受益最大 目前港股实行T+0，A股实行T+1，一旦沪港通实施，A股蓝筹股跟港股接轨实施T+0交易制度的概率很大。 业内普遍认为，如果推出T+0的交易制度，最直接的受益者当属券商板块，而有望率先推出T+0的蓝筹股则可能会迎来价值回归。 在实现T+0交易后，可以使投资者在一天内将有限的资金多次进行买卖，如此将能够放大交易的资金数量，提高交易的效率，继而提高股市的活跃程度，增加股市的交易量和市场的流动性。投资者每一次交易，均会为券商带来一笔佣金收入。在券商股当中，尤其是经纪业务占比较大的中小型券商，业绩会更具弹性；同时证券交易系统维护商和证券软件公司也将直接受益。 另一方面，率先推出蓝筹股的T+0交易已经基本达成共识。其一个立竿见影的作用就是将使这些蓝筹股成为资金洼地，推出T+0后会吸引大量资金参与炒作，过度炒作的题材股则可能会遭遇资金出逃的风险。 T+0作为一种交易制度，同市场上任何一种交易制度一样，都有它正反两方面的作用。对于投资者来说，T+0最大的正面作用便是它可以及时止损，比如某位投资者买进某一股票后如果发现买错了，后悔了，那么他可以迅速卖出，虽然损失了一点佣金费用，但相比于眼睁睁地看着股票下跌而不能动弹，其损失毕竟要小得多。但是另一个方面，正是因为T+0可以让投资者方便地改变决定，因此也有可能使投资者损失掉本来可以得到的收益，比如某位投资者买进某一股票后如果听信市场传言，匆忙将手中股票卖出，而这个股票完全有可能继续上涨，从而让其错失收益。 显而易见，T+0这一交易方式，并不必然地会给投资者带来财富。对于小投资者来说，他们本来就由于力量的薄弱，难以把握住股价的走向，在实行T+0以后，股价走势将更加变化多端，他们的操作将更加困难。 林先生最近几天也在仔细研究沪深180板块，不过，他觉得这些大盘股的投资价值不大。“我翻了180只股票，就选出两三只还看得顺眼的，别的不是盘子太大，就是业绩太差，有的最近涨疯了，根本没法做。”林先生表示，如果大盘蓝筹股开启T+0试点，他不会参与，因为行情需要资金。没有赚钱效应，大盘股即使每天可以买卖多次，也不会吸引资金来炒作。 不过一位主营高频交易的私募经理卢先生告诉记者，如果沪市大盘股开启T+0交易，对于基金和他们这样的高频交易者来说是个利好，意味着可以捕捉的交易机会比现在多好多倍，有助于提高盈利水平。特别是在目前的弱市中，T+0交易制度可以减少投资风险。(.钱.江.晚.报) 优先股试点紧锣密鼓 IPO重启利空被冲淡 优先股试点箭在弦上，工行、农行、中行、浦发银行(600000)总共拟发行3000亿元优先股。而新股发行的配套方案正在制定当中，尚未能出台。分析认为，目前优先股试点推进可谓紧锣密鼓，IPO重启最快要等到5月份，优先股有望先于新股发行，意在对冲IPO对市场的负面影响。 四家银行优先股发行箭在弦上 优先股的脚步越来越近。能够有份发行优先股，对商业银行是重大利好，因此哪些银行能够率先发行优先股，受到市场高度关注。据市场消息，工商银行、农业银行、中国银行、浦发银行拟分别发行800亿元、800亿元、1000亿元、300亿元优先股。其中，工行计划发行600亿元A股优先股，200亿元H股优先股。 《投资快报》记者从银行相关负责人中求证得知，多家上市银行正摩拳擦掌准备发行优先股，工行、农行、中行以及浦发银行已结束优先股竞标流程。各投行都在为四家银行准备上报给董事会以及银监会、证监会的发行材料。目前，商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见已完成制定，有望于近期走完相关部门会签流程并正式公布。“因为银监会还缺乏一个关于商业银行发行优先股作为一级资本补充的管理规定，一旦出台，包括农行在内，各家银行发行优先股补充一级资本的条件就具备了。”农行副行长李振江此前曾表示。这意味着，银行发优先股只欠银监会配套政策这一东风。 事实上，最近一段时间，优先股试点推进可谓紧锣密鼓。继上月底《优先股试点管理办法》发布之后，上周末，证监会又发布了《发行优先股申请文件》、《发行优先股发行预案和发行情况报告书》和《发行优先股募集说明书》。分析认为，相关文件的出台为优先股的推出做好了制度准备。 优先股试点有望先于新股发行 一边厢，优先股试点对蓝筹股形成利好，另一边厢，第二轮新股发行对大盘的“抽血”难免，究竟市场的天平偏向哪方？《投资快报》记者从券商研究员、投行部人士了解到，目前优先股推进节奏很快，但新股发行改革的配套文件未出，优先股有望先于新股发行，旨在对冲IPO对市场的负面影响。 在昨天举行的证监会例行发布会上，新闻发言人张晓军表示，证监会在3月28日的新闻发布会上曾经鼓励企业通过新三板挂牌、境外上市等其他方式融资发展，但并不具强制性，不意味着IPO申报窗口关闭。张晓军进一步表示，关于新股发行的配套改革措施，目前已经发布了证券承销办法、老股转让完善措施、信息披露规则等内容，目前正在落实“国务院办公厅关于中小投资者合法权益保护意见”中的相关措施，抓紧制定关于IPO、再融资、重大资产重组等有关事项的规定，相关进展情况将在合适时机对外公布。 就在前天，证监会主席肖钢在博鳌论坛上表示，新股发行制度并没有停，只是因为企业集中发年报而自然停止。等到上市公司年报陆续出来，新股发行就会按照程序走了。 分析认为，市场眼下正处于多空激烈争夺的关键时点，肖钢的表态也意味着市场短期内关于新股停发的预期落空，新股最早要在5月才能重启，期间所形成的真空期将成为行情启动的契机。 上交所宣布*ST长油退市 15万股民如坐针毡 在优先股试点、新股发行改革等制度建设的同时，退市制度也在严格执行。上交所4月11日公告称，*ST长油自2013年5月14日起暂停上市，经上交所上市委员会审核，上交所决定终止该公司股票上市交易。根据《股票上市规则》规定，*ST长油股票将于上交所4月11日公告终止上市决定之日后的五个交易日届满的下一交易日起，进入退市整理期，即从4月21日起进入退市整理期交易。 对于*ST长油退市，证监会新闻发言人张晓军表示，市场化、法制化、常态化是市场退市制度的改革方向，严格执行现行的退市制度，优化资本市场资源配置效率。公司治理、经营状况不会因为退市而改变，企业可以根据交易所上市规定，退市整理期届满之后进入股转系统转让，股东仍然可以进行股份转让，公司要根据非上市公众公司履行信披义务，如果满足重新上市条件，企业可以提出重新上市的申请。 需要注意的是，*ST长油股票被终止上市后，公司应当保证其股票在退市整理期届满之日后的45个交易日内转入全国中小企业股份转让系统挂牌，投资者仍可通过股转系统转让其持有的退市公司股票。数据显示，截至2014年初，*ST长油共有14.9万名投资者，现在部分投资者如坐针毡，大家担心这30个交易日的退市整理期会有股民大举抛售。而等到退至新三板，股票流动性差，股价可能更低。(.投.资.快.报 .杨.帆.) |
