| 国际实业年报点评 类别：公司研究 机构：大通证券股份有限公司 研究员：陈文倩 日期：2010-03-30 年报:2009年公司实现营业收入51,751.03 万元,实现净利润为15,064.82 万元,实现归属母公司所有者净利润15,068.08 万元。较上年同比下降32.84%,下降2.05%,增长0.91%。公司分配,每10股派5元(含税)转增10股。2009 年公司各产业平稳发展,较好的完成了年初制定的经营指标。 分析:国际实业公司依托新疆丰富优质的煤炭资源(拥有全国储量的40%),确立了以煤焦化产业为核心的企业发展战略。公司的煤炭品种齐全,拥有包括25号焦煤、1/3焦煤、15号焦煤、瘦煤、无烟煤等各类煤种。公司以焦化产业为主,09年国际金融危机对整个经济体的负面影响,造成钢铁和焦炭产业前期一直处于低谷徘徊阶段。年底中国经济出现起色,带动了国际,国内铁矿石,焦煤行业的复苏。国内目前焦化行业竞争激烈,以资源和产权为纽带的“煤、焦、钢”一体化的经营格局将成为该行业发展的趋势。 公司立足能源产业发展战略,不断优化产业布局,报告期,公司通过增资新疆中油化工集团有限公司,为公司今后在石油石化产业的发展构建了良好的发展平台。面对新疆焦炭产业新的发展格局和市场竞争环境的变化,公司积极与新兴铸管(新疆)资源发展有限公司进行战略合作,推动煤焦化产业重组,为实现公司能源产业可持续发展奠定基础。 在公司对中油化工(新疆)重组尚未完成前,公司仍将进一步巩固焦化产业,稳定收入来源。如重组审批通过后,公司主营将发生变化,,公司将对中油化工的经营进行全面规范化管理,调整经营重心,发挥公司传统进出口贸易业务优势。公司拥有丰富经验的贸易人才优势和油品贸易竞争优势,拥有油品进口经营资质及燃料油、重油进口不受配额限制的优势,重组的中油化工拥有油品加工、批发、零售品、仓储、运输的经营优势,通过资源互补,合理运作,将油品产业做强。这一步对公司营业收入将产业巨大贡献。 风险:目前焦化产业竞争剧烈,利润压缩,如顺利重组后,公司直接进入成品油批发零售市场,成品油价格的波动,能否正确的判断价格趋势,对公司经营决策影响重大。以及未来结算的汇率风险。这些都要等待公司重组进展程度后,进一步对公司进行评估。 新赛股份:下半年油脂盈利环境有望改善 类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：胡建军 日期：2011-08-30 报告摘要: 营收同比下降44%,净利润同比增亏2800万元。11上半年公司实现营业收入3.7亿元,同比下降超过四成,亏损3046万元,较10H1的-207增亏逾2800万元。 棉纺及油脂业务全面亏损。上半年棉花价格大起大落,新疆329棉花在3月份创下历史新高每吨3.25万元,下滑至6月份的2.5万元,目前在2万元左右。油脂业务则延续了2010下半年以来的产品价格倒挂,导致公司上半年两大主业全面亏损。 下半年油脂盈利环境会大幅改善。公司的油料业务主要有博乐油脂、图木舒克油脂及乌鲁木齐精炼灌装项目,其中博乐油脂是公司油料主体。公司油脂产能4-5万吨,每年实际生产3万吨左右,其中70%是棉籽油。10年博乐油脂亏损约0.85亿元,计提了约0.7亿元的资产减值准备。从全国粮油批发指数看,10年大部分时间在110-120间徘徊,11上半年在140多波动,而8月份上涨至150以上。我们认为,公司油脂业务下半年盈利环境会大幅改善。 双陆矿业 12年有望贡献利润。公司控股51%的双陆矿业,由年产9万吨煤炭改造为60万吨。预计双陆的开采成本在每吨100元左右,市场仍主要以当地为主,其中一半左右可能销往博乐。我们预计双陆矿业达产后,有望为公司每年贡献3000万元左右的毛利。 增持评级。我们预期下半年油脂行业盈利环境会大幅改善,双陆矿业在2012年开始贡献利润。预测公司11-13年实现净利润0.74/0.9/1.24亿元,
每股收益分别为
0.24/0.30/0.41元,现价10.8元相当于12/13年36/26倍PE。考虑到公司是棉花商品的独特标的,及所处新疆整体活跃的政策和市场环境,首次给予增持评级。 国风塑业:成功扭亏,未来增长可期类别：公司研究 机构：国元证券股份有限公司 研究员：王广军，刘斌 日期：2010-09-03 公司上半年实现营业收入6.98亿元,较上年同期增长20.67%;营业利润767万元,较上年同期增长126%;实现归属于母公司所有者的净利润3763.73万元,较上年同期增长213.89%,EPS 0.09元。 公司成功扭亏 公司拥有亚洲最大的BOPP(双向拉伸聚丙烯薄膜)生产线,今年上半年作为消费品包装的薄膜市场需求低迷,BOPP产能长期过剩,竞争激烈,举步维艰,但是公司BOPET(双向拉伸聚酯薄膜)产品应用领域不断拓宽,特别是在太阳能和光学领域的应用,导致需求明显增加,特别是出口激增,实现出口收入1.14亿元,同比增加64.78%,价格也一路上扬,效益大幅增长。上半年实现营业利润767万元,较上年同期亏损2945万元相比,主业成功实现扭亏。 土地收储贡献大部分利润 公司上半年实现净利润3764万元,其中合肥土地储备中心收储本公司工业用地补偿5927万元,扣除相关费用后,实现收益2834万元,远超过主营业务贡献的净利润。 进军纳米材料领域成公司未来利润新增长点 公司合资成立了国风新型非金属材料有限公司,依托省内非金属矿物资源优势进行优质矿资源深加工,目前已具有年产30万吨规模,市场前景看好,将成为公司新的利润增长点。 随着塑料薄膜行业的好转,未来公司盈利将增强,我们对公司给予“推荐”评级。 |
