| 环保部负责人日昨日向媒体通报，京津冀及周边地区39个城市中，北京、石家庄、保定等5个城市PM2.5小时平均浓度大于250微克/立方米，属严重污染。27日，北京市空气污染呈加重趋势。 针对连日雾霾袭城的现象，环保部“清洁空气研究计划”技术副总工程师贺克斌教授出席第七届环境产业大会时表示，为治理大气污染，环保部将在工业企业污染治理、清洁能源替代、机动车污染防治、加强集中供热、面源污染综合治理、环境能力建设、煤炭清洁利用、运行费八方面投入治理资金，初步估计总金额为17474亿元。其中，工业污染治理投资约为6408亿元，占比36.7%。 环保部加大治理雾霾力度，1.7万亿的投资治理将有利于相关企业业绩提升，投资者可从口罩、PM2.5检测、PM2.5治理三大领域寻找概念股。 概念股一览： 1、口罩：新纶科技 2、PM2.5检测：先河环保、聚光科技、天瑞仪器、雪迪龙 3、PM2.5治理：银轮股份、龙净环保、威孚高科、科达机电、永清环保 新纶科技:PM2.5口罩供不应求,对位芳纶打开成长空间 先河环保:voc监测治理千亿市场启动,上调公司盈利预测新纶科技 002341 电子行业 研究机构：招商证券 分析师：武天祥,王建伟,张良勇 撰写日期：2014-03-11 洁净行业抗经济周期,具备消费属性;静电洁净本质是制造服务以及辅助配套,产品多为一次性的易耗品,客户需求是持续性的。而高端制造业对防尘洁净要求严格,一旦认证通过不轻易更换供应商。新纶科技作为国内行业龙头,客户多为全球500 强企业,苹果、三星供应链体系都有涉足。我们认为大客户优势以及消费品属性是新纶科技长期可持续增长的基本逻辑。 上游向功能材料、芳纶II 领域拓展。新纶科技基于原有的客户渠道,积极向上游延伸。常州科技园项目主打OCA 胶,高净化保护膜等光学功能材料,针对触屏相关的手机、平板等消费电子产品。另一大投入是与中蓝晨光共同研发对位芳纶,用于防弹服、国防军工领域。目前芳纶II 被美国杜邦和日本帝人所垄断,一旦国产化成功突破封锁将对军工、国防安全产生重要意义。 下游多市场拓展,民用PM2.5 口罩有望超预期。去年中报以来公司的毛利率一直向上攀升,主要原因是生物、制药、实验室等高端客户占比的提升。去年下半年实施收购的上海翰广在石油化工、实验室工程业务开展较好,且完成预定的利润目标。民用市场方面,新纶的PM2.5 口罩供不应求,其虑芯可防0.3um 的颗粒,其专业性是其它产品不可比拟的。去年民用口罩受制于产能贡献已有几千万收入,预计今年扩产后将有数倍的成长空间。 首次给予“审慎推荐-A”的投资评级。新纶科技每年成长的确定性强,产业链垂直整合以及拓展民用市场的战略目标清晰。我们预计今年是公司的投入期,费用方面会有一定压力,15 年将有蜕变成长的趋势。预计14/15/16 年EPS0.43、0.80、1.25 元,考虑未来进入军工、民用等更大市场,首次给予“审慎推荐-A”的投资评级,目标价25 元。 风险提示:短期面临解禁,芳纶II 拓展不及预期、新项目建设的费用压力。 先河环保 300137 电子行业 研究机构：申银万国证券 分析师：刘晓宁 撰写日期：2014-03-19 挥发性有机物(VOCs)系PM2.5 及光化学污染的重要成因。13 年《大气污染行动计划》要求推进VOCs 污染治理,并拟将VOCs 纳入排污费征收范围,14-17 年VOCs 治理行业有望迎来高速增长。 VOCs 监测市保守估计将达400~600 亿元。保守估计全国113 个国家级大气污染重点城市VOCs 监测设备需求约9.0 亿元,未来随监测密度加大需求有望提升;工业园区VOCs 监测设备需求约400~600 亿元。考虑我国11 年现行规定VOCs 监测指标仅14 个未来有望增加,设备投资市场有望进一步扩容。VOCs 污染治理正在起步,有望撬动近700 亿产值。目前,国内VOCs 污染平均治理成本约500-600万元,按每座工业园5 家企业参与治理,省均150 个工业园区,全国20 个省保守估算,市场空间将达到625~750 亿元。未来,随国内VOCs 排放标准有望提高,VOCs 治理投资有望进一步增加。 公司有望利用军方先进的化学净化技术迅速实现VOC 防治产业化应用。公司与解放军环境科学研究中心签署了《大气污染治理战略合作协议》,全军防化研究院拥有有机废气净化装置、净化治理等一系列技术和工程经验,公司通过和军方的强强联手有望迅速占领VOC 治理市场先机。 根据草根调研,目前山东、浙江、江苏、上海、天津、北京、河南等重点防治区域即将开始推进VOC 治理,我们预计公司14 年-16 年该业务收入贡献分别为1.5、2.2、3.3 亿元。且VOC 市场的启动有望进一步强化重金属监测市场销售,所以我们适度上调重金属监测收入预测14-16 年分别为50、90、140 百万元(原先为44、80、125),该业务毛利率可达到80%以上,贡献明显。 不考虑外延扩张,我们上调公司14-15
年盈利预测至0.54、0.76 元(原先为0.47、0.63),业绩复合增长率46%,14 年PE 41
倍,重申买入。公司作为大气监测龙头,转型运营、重金属监测和VOC
治理市场的启动将迅速提升公司业绩增速,另外,外延扩张有望成为业绩超预期的重要因素。公司历史平均PE 在50
倍以上,考虑外延式扩张以及未来政策催化,我们重申买入评级 |
