首次覆盖给予“增 持”评级,目标价18.6 元 我们认为,公司商业模式变革抢占视频入口,平台价值将获市场重估, 给予目标价18.6 元,基于黑电硬件估值基础上给予一定溢价,对应2014 年12 倍PE。 预测公司2013-15 年EPS 分别为1.39/1.55/1.76 元 由于“聚好看”产品盈利模式尚不成熟,不考虑其对公司收入利润的影响,2013-15 年三年利润增速分别为13.0%/12.1%/13.6%。 抢占视频入口,公司平台价值将获得市场重估 海信电器推出智能电视生态圈合作模式,已贯通内容商与牌照授权,解决一直制约行业发展的内容瓶颈与产业链利益冲突难题。辅助深耕多年的软件开发能力,有望抢占视频入口,打造成为智能电视视频内容的平台企业,公司平台价值将获得市场重估。 存量客户切入市场,将产生多种可能的盈利模式 公司已有450 万激活智能电视用户,预计2014 年将达到800 万。公司聚合视频服务将推送所有存量客户,通过统一软件升级安装,产品迅速推广。围绕视频聚合平台将产生视频搜索引擎广告、收费内容分成等多种可能的盈利模式。 催化剂:聚好看成功向其他硬件平台移植;海信客户数量爆发 风险:产品体验反馈差;监管政策变化 |
