| 发改委出台阶梯气价指导意见：绝大部分居民不用多掏钱 今日上午，发改委发布《阶梯气价指导意见》，要求2015年底所有通气城市建立阶梯气价制度。意见指出阶梯气价将分为三档，80%家庭的用气量属于第一档，气价不会因实施阶梯价格制度而提高；其余20%家庭的用气量中属于一档的部分也不会提高。具体方案及实施时间由地方定。 《阶梯气价指导意见》重点摘要有以下几点： 1、发改委出台阶梯气价指导意见 发改委出台阶梯气价指导意见，保基本，促节约；具体方案及实施时间由地方定。 2、阶梯气价：绝大部分居民不用多掏钱 发改委表示，阶梯气价将分三档，80%家庭的用气量属于第一档，气价不会因实施阶梯价格制度而提高；其余20%家庭的用气量中属于一档的部分也不会提高。 3、具体方案由各地方结合当地实际研究确定 实施阶梯气价需先听证，广泛听取意见发改委表示，指导意见只是原则要求，具体方案由各地方结合当地实际研究确定，必须公开听证，广泛听取各方面意见。 4、分档计价有利于促使高消费群体节约用气 5%家庭消耗20%居民用气，阶梯气价促其节约统计显示，我国居民用气不均衡，不足20%居民家庭消费40%居民气量；用气量最多的5%家庭消费了近20%的居民气量。分档计价有利于促使高消费群体节约用气。 5、低收入居民用气得到保障 发改委要求，各地需采取提高低保标准、增加补贴或设定减免优惠气量等方式，帮扶低收入家庭。 6、各地单独制定独立采暖用气阶梯价格制度 独立采暖用气差异大，基本住房面积采暖需求有保障独立采暖用气差异大，各地将结合当地实际情况单独制定独立采暖用气阶梯价格制度，会统筹考虑天然气独立采暖与集中供热或其他能源采暖的成本差异因素，保障好基本住房面积的采暖需求。 发改委出台阶梯气价指导意见 影响股一览 玉龙股份：业绩增长加速 积极向油气产业链拓展 研究机构：华泰证券 撰写日期：2013.11.11 新粤浙管线预计明年一季度招标，不排除通过"沙市钢管厂主承标、供应缺口委外"方式满足管道需求。我们估算该线对油气管道总需求量为430万吨左右，折合年需求140万吨。供应方面，中石化集团内钢管企业仅有沙市钢管厂一家，参照中石油西三线模式，沙市钢管厂大概率将是新粤浙管线的主承标单位。但该厂产能40-50万吨左右，且未来无扩产计划，剩余100-110万吨的供应缺口需通过外协、代工或再次招标等方式满足。玉龙股份、金洲管道、胜利管道和珠江钢管是主要参与力量。即使不考虑玉龙在产品、产能、地理等方面竞争优势，仅以平均数计算，每年保守估计可获25万吨以上增量订单（按实际招标时间开始算起，非自然年度）。 外协转包的方式虽对单吨毛利有所限制，但对毛利总额及净利总额都会产生明显贡献。与过去直接签订下游供货合同相比，外协订单会压制单吨毛利，直缝埋弧焊管单吨毛利有可能降至600-700元左右。但首先订单均为大口径油气管，产量增长明显，因此毛利总额提升可期；其次公司仅负责外协订单的加工环节，原料由沙市钢管厂提供，便于控制库存占有（现有库存结构90%为原材料），无需新增过多流动资金，也不会产生过多费用，有利于毛利转化为净利。 多个募投项目今年达产，提供内生动力。江苏本部12万吨产线和四川德阳12万吨产线均已进入调试阶段，产品均为高端长距离油气输送管中的JCOE管，是目前国内盈利能力最强的高端焊管之一，产品毛利率最高可达18%-20%（代工方式略低），达产后公司的高端油气管产能瓶颈将被打破，高端油气管产能占比将由目前的44%提升至56%。 向天然气产业链上、下游拓展，是企业提升重要途径。天然气大发展将是未来较长一段时间内的趋势，公司希望立足主业，向天然气产业链下游拓展，远期目标成为油气领域综合运营企业，发展战略明确且长远，公司目前资产负债率较低，资金充裕，为进一步提升现有产能，实现产业链多元战略发展提供了条件。 维持"买入"评级。预计2013~2015年EPS分别为0.48、0.57和0.61元/股（不考虑股权激励对股本的摊薄影响），对应PE分别为27、23和21倍。借助新粤浙管线招标自上而下的发展机会，产能达产提供内生动力，远期定位在油气领域的综合运营，未来三年进入高速发展期，维持"买入"评级不变。 永泰能源：毛利率水平显著下降
期间费用控制较好 研究机构：光大证券 撰写日期：2013.10.30 公司发布2013年前三季度业绩报告，报告期内公司实现营业收入73.11亿元，同比增加46.50%；实现利润总额8.6亿元，其中，归属于上市公司股东的净利润4.61亿元，基本每股收益0.26元，同比下降16.58%。 毛利率水平显著下降，期间费用控制较好 2013年前三季度，公司原煤产量768.62万吨，同比增长39.50%；洗精煤产量432.20万吨，同比增长74.27%；煤炭贸易量225.80万吨，同比增长32.82%。 公司第三季度实现营业收入29.26亿元，同比上升50.37%，环比上升23.61%；单季度每股收益0.0794元，同比下降27.62%，环比增加40.53%；公司营业收入大幅增加主要是因为煤炭产销量同比增加所致，营业利润出现下滑主要因煤炭销售价格降低所致。 公司第三季度毛利率为24.80%，较第二季度下降9.24个百分点，主要由于第三季度国内炼焦煤价格下跌所致；三季度销售净利率为6.47%，较二季度仅下降0.31个百分点，主要由于期间费用率有下降。 未来吨煤财务费用将逐年下降，公司产量进入高速增长期 2013年8月公司新增38亿元企业债，预计增加财务费用1.04亿元左右，同时，由于2012-13年，公司新发行两期金额和票面利率分别为15亿/5.68%和9亿/5.45%的公司债，预计13年达到14.14亿元左右，吨煤财务费用约合142.11元，较12年的139.48元/吨略有增加。但由于信托类融资占比下降，公司财务压力将逐年减轻,吨煤财务费用逐年下降。 公司新矿及在建矿井将陆续投产，"十二五"期间原煤产量复合增长率预计将达到121%，十二五"末产量较12年实现翻倍，业绩将迎来高速增长期。 13年EPS0.37元，目标价7.8元 预测公司2013、14年EPS为0.37、0.49元，给予公司2014年合理估值水平(PE)为16倍，对应股价7.8元。 |
