| 肖钢：允许未盈利符合条件互联网企业在创业板上市 中国证监会主席肖钢表示，改革创业板制度，适当降低财务标准的准入门槛，建立再融资机制；允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市。 肖钢在最新刊发的《清华金融评论》中撰文阐释"如何健全多层次资本市场体系"时提到，为健全多层次资本市场体系，要在在推动股票市场发展的基础上，发展和规范债券市场，稳步扩大期货及衍生品市场，促进私募市场规范发展。 肖钢表示，为健全多层次资本市场体系，需要在以下四项重点任务中着力：在推动股票市场发展的基础上，发展和规范债券市场，稳步扩大期货及衍生品市场，促进私募市场规范发展。 首先，着力推动股票市场发展。股票交易所市场是多层次资本市场的"压舱石"，要继续壮大主板市场，丰富产品和层次，完善交易机制，降低交易成本。改革创业板制度，适当降低财务标准的准入门槛，建立再融资机制。在创业板建立专门层次，允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市，实行不同的投资者适当性管理制度。加快建设全国中小企业股份转让系统，拓宽民间投资渠道，缓解中小微企业融资难问题。 在清理整顿的基础上，将地方区域性股权市场纳入多层次资本市场体系。发展券商柜台市场，逐步建立券商间联网或联盟，开展多种柜台交易和业务。不同层次市场间应建立健全转板机制，改革完善并严格执行退市制度，推动形成有机联系的股票市场体系。 其次，发展并规范债券市场。应进一步发展公司债券，丰富债券品种，方便发行人和投资人自主选择发行交易市场，提高市场化水平；发展资产证券化，盘活存量资金，优化资源配置。扩大私募债发行主体和投资人范围，进一步发展场外交易；强化市场化约束机制，促进银行间债券市场和交易所债券市场的互联互通与监管规则统一。 再次，稳步扩大期货及衍生品市场。应进一步完善商品期货和金融衍品市场，健全价格形成机制，帮助企业发现价格和管理风险；稳步发展权益类、利率类、汇率类金融期货品种，完善场外衍生品市场体系，满足金融机构风险管理、居民理财和区域经济发展等多元化需求。 最后，促进私募市场规范发展。应鼓励发展私募股权投资基金和风险投资基金，促进并购，增加就业，实行适度监管、行业自律，建立健全投资者适当性制度，规范募集和宣传推介行为，严厉打击非法集资活动。 深圳证券交易所总经理宋丽萍坦承，创业板当前的有些准入标准中，成长性指标、盈利要求等与创新型企业发展特征不相适应。 按照当前的规定，创业板IPO的条件如下： (一)发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。 (二)最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。 (三)最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。 (四)发行后股本总额不少于三千万元。（华尔街见闻） 肖钢：IPO注册制实施最早明年 证监会主席肖钢近日对记者表示，对于推进新股发行注册制改革的工作，证监会2014年的任务是研究新股发行注册制改革的方案，方案今年可以完成，但注册制正式实施要待《证券法》修改之后。他同时称，A股实行“T+0”交易证监会仍在做更深入的研究和论证，没有确定要恢复。而且，证监会在这方面比较审慎。 发行审核要以信息披露为中心 今年的政府工作报告提出“加快发展多层次资本市场，推进股票发行注册制改革。”对此，肖钢表示，注册制改革是资本市场一项很重要的改革，涉及面比较广。从各个国家（地区）的情况来看，每个地方的做法都不一样，这可以理解为是由本国（地区）的资本市场的发展阶段和条件来决定的。 他同时指出，尽管各个国家（地区））实行注册制的时候做法不完全相同，但是有一些基本的或者共同的特点，“不管怎么做，对股票发行都是严格审核的。因为股票发行是对公众发行，涉及公众利益。作为政府授权的部门，是一定要审核的。” 对于股票发行的审核，肖钢认为要以信息披露为中心。“企业在发行上市之前，审核机关一定要把真实的信息尽最大可能及时、准确、完整地披露给投资者，绝不能造假。这样做，可以让投资者来判断这家公司是否有投资价值，以及未来的发展前景和盈利能力。” 肖钢指出，改革落地需要一系列的配套措施。“比如说，投资者的保护要很严格、要很完善。” “任何一个市场，无论是成熟的还是不成熟的，都存在欺诈，关键是发生欺诈之后怎么办。这方面不同的市场，法律制度就不一样。”肖钢说，“我国资本市场中的法律制度方面，特别是替投资者维权的制度、补偿制度存在处罚难、赔偿难、取证难等现象，这些都需要完善。” 他同时指出，上市公司的信息披露要真实、准确、完整，那么由谁来保证？这要靠保荐机构、会计师事务所等中介机构来做。此外，信息虽然都披露了，投资者也一定要成熟，要会判断。 “总之，注册制的实施需要一些制度的配合，如监管方面要加强，要及时发现并查处违规行为。”肖钢说。 还没决定要推行“T+0” 谈及注册制的工作安排，肖钢称，今年的任务是结合十八届三中全会和政府工作报告的要求，研究注册制改革的方案。 “方案今年能出来，但是要实施，还要等到明年《证券法》的修改之后。”肖钢说，证监会要拟定注册制改革的一个方案，然后随着法律的通过，各方面的条件完善了，就会逐步推行。 “但是，由审核制到注册制是一个渐进的过程。今天是审核制，明天就变成了注册制，这是不可能的。”肖钢说，注册制改革方案是一个积极的、审慎的、稳妥的方案，不能在一夜之间把现行有效的办法全都废除，而新的办法又没有完全建立起来。 “注册制全世界没有一个样本，各个国家、地区都不一样，因此只能根据中国的国情，来做中国式的注册制改革。”肖钢说。 肖钢表示，要推进中国式发行注册制改革，如果实施该项改革的市场制度、法律、中介机构水平、投资者情况是100分的话，目前我国的综合市场条件还不到50分。 谈及“T+0”交易问题，肖钢对记者表示，目前市场上支持和反对的两派意见依然存在，没有达成共识。“两个方面的意见，我们都在征求。两边的声音都很强烈”。 早在1992年5月和1993年11月，上交所和深交所就分别启动了“T+0”交易制度；从1995年起，为了保证股票市场的稳定，防止过度投机，中国股市实行“T+1”交易制度。 “我可以坦率的告诉你，我们还没决定要开。”肖钢说，监管部门对此十分审慎。他透露，即使未来要推行“T+0”，也不会一步推开，而是考虑在一定范围内，设定一些条件先行试点。其中一种可能是先从大盘蓝筹股开始试行。 此外，肖钢表示，市场关注的发行超募问题与发行中对募集资金的限制有一定关系，将募集资金与募投项目强制挂钩不尽合理。他透露，目前证监会正在研究对IPO募资的限制的修改。(云.南.信.息.报..朱.宝.琛.). |
