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创业板机会仍比主板多 中国证券报：2月行情开局不错，背后逻辑是什么？ 何辉：首先，春节之后的资金利率明显回落，1月金融数据显示年初流动性投放超出预期，市场资金面环境有所改善；其次，两会即将召开，市场对改革政策红利有所期待，带动市场情绪回升。这些因素都有利于市场延续反弹。 尹国红：利好因素更多来自春节后的资金面宽松，导致大家对于整个市场的预期出现改善。1月整个市场相对来说跌幅较大，在此情况下有一定的反弹要求，权重股不跌的话指数就会保持相对稳定，个股活跃度自然有所增加。 中国证券报：互联网金融、特斯拉、机器人等主题概念都非常火，部分公司股价不断创出新高。如何看待上述主题概念？ 何辉：互联网金融、特斯拉、机器人等新兴行业是与消费和商业模式升级、企业生产方式转型优化密切相关的，它们很可能代表了新的生活方式和生产方式，更能契合未来社会经济的发展趋势，前景光明，因而相关上市公司获得资金追捧，有其合理性。 从中长期的角度看，这些代表未来发展方向的新兴行业值得重点关注，在适宜时机进行布局；但从短期看，部分公司股价涨幅和估值已然不低，有透支未来的可能性，需要谨慎对待。 尹国红：移动互联网金融、特斯拉汽车等题材，短期内不会提升上市公司业绩，但是大量资金用到这类新兴行业里，肯定会有优秀公司诞生出来，改变我们的生活模式和生活方式，所以这不仅仅是一种主题性的投资，相关上市公司业绩会逐步体现出来。所以不应仅仅把它当作一项纯粹炒作的主题性投资。 中国证券报：从目前的资本市场表现看，经济转型非常明显。从这个角度出发，看好哪类公司？ 何辉：转型升级是未来几年中国经济运行的一大特征。在经济转型升级的大背景下，我们看好品牌食品、文化传媒、TMT以及节能环保等大消费类板块。因为扩大内需、促进消费是国家一项长期政策，在居民收入倍增计划和消费需求升级的大背景下，契合新生活方式和生产方式的优质消费类企业面临着不错的机遇，这些公司容易在经济转型中获得较好发展。 尹国红：2013年整个宏观经济没有太大起色，但是我们看到新兴行业公司业绩增速稳定。经济转型从目前的资本市场层面已经充分表现，中小板、创业板股指连创新高，说明了未来经济转型的方向。 中国证券报：从去年底到现在，有关房地产行业的负面消息较多，如何看待房地产板块的投资机会？ 何辉：房价经过十年大幅上行，未来两年有调整的可能性，近来行业销售增速回落、春节前后房屋成交量不及预期、银行收紧房贷等利空消息不断，二级市场的房地产板块股价承压下滑。由于各大银行都或多或少收紧了房贷利率并收缩了房贷业务，且未来房地产行业销售放缓是大概率事件，因而今年将是房企资金紧张的一年，也是业绩面临考验的一年。基于房地产行业前景不乐观，我们认为其投资机会不大。 尹国红：大家普遍担心房地产市场会否出现调整。中国的城市化进程还在推进当中，短期内很难说房地产会出现崩盘，尤其是限购、限贷措施存在的情况下，如果出现大面积房价下跌，只要放开限购、限贷，房价上升的可能性还是存在的。 中国证券报：本周创业板指数再创新高，从估值和市场风险的角度，有何判断？ 何辉：2013年以来，创业板指数表现强势，一路上升并不断创出新高。但目前创业板整体性机会很可能已经进入尾声。经过大幅上涨后，创业板板块整体估值已达70倍左右，且随着上市公司即将进入年报公布期，相关公司面临业绩兑现的考验，现在反而是需要警惕未来业绩和成长性得不到充分兑现，难以支撑其对应的高估值，从而出现整体估值回撤的风险。现阶段，我们对创业板的整体看法相对谨慎。当然，对于少数具备高成长性和业绩支撑的创业板优质企业，值得继续跟踪。 尹国红：成长股的逻辑就是业绩增速非常快，最好具备低估值，即使市盈率高，但业绩增速可以同时匹配。到目前为止，创业板中这样的公司越来越少，投资者的选择难度越来越大。 但是有一些公司，包括传媒、LED，我们看到他们仍然处于增速较高的阶段，同时估值不算太高。在这种情况下，对于这些行业可以重点挖掘。当然无论如何到目前这样的位置，创业板机会肯定不如去年那么明显、那么大，但是无论从哪个角度来说，它的机会都比主板市场更多一些。 乾阳投资董事长 何辉 创业板整体性机会很可能已进入尾声。相关公司面临业绩兑现的考验，一旦业绩和成长性得不到兑现，就难以支撑其对应的高估值，出现整体估值回撤的风险。 圆融方德高级研究员 尹国红 成长股的投资逻辑就是业绩增速快，最好具备低估值，即使市盈率高，但业绩增速可以同时匹配。到目前为止，创业板中这样的公司越来越少，投资者的选择难度越来越大。 （.中.国.证.券.报） 私募最爱小盘股 大消费也被深度"掘金" 私募看市 面对目前小盘股行情的“蒸蒸日上”，接受《金融投资报》记者采访的四位私募老总尽管继续看好小盘股，但在具体操作上则打着自己的“算盘”：有的“咬”定新兴产业类股票不放松；有的抱着“物极必反”的规律，见好就收；有的则在小盘股中寻找“被遗忘的角落”而深度“掘金”。 1. 鑫唐投资 艾堂明 2成仓位 新兴产业依然有戏 艾堂明 （鑫唐证券投资基金总经理） 长期在央视和新浪财经节目中被称作“老艾”的鑫唐证券投资基金总经理艾堂明近日接受了《金融投资报》记者的专访。 “我在2013年的操作收益水平在240%左右。”艾堂明表示，重仓股欧菲光、中青宝(300052)的收益水平达2倍左右。对于目前行情性质的判断，艾堂明认为，仍是一个反弹性质的行情，是对去年底反弹行情的延续，并不是什么新一轮牛市行情的开始。“因为现在还不具备牛市来临的基础和条件。” 那么，这轮反弹行情还能延续多久？艾堂明认为，这轮反弹行情的主角是以战略性新兴产业为代表的创业板股票，因此只要战略性新兴产业不衰退，创业板就还会有行情。目前的热门股有环保、农业和科技股类股票等，如环保产业将继续获得政策的强力支持。同时，内生增长力也将使其获得发展机会。 对于“两会”行情的看法，艾堂明的看法是，每年的这个时候，市场都会对“两会”行情进行一番炒作，但事实证明，往往是在“两会”召开前夕，市场会展开对“两会”释放出来的政策信号预期的反应，而“两会”一旦开幕，也就是炒作行情的结束。 谈及操作手法，艾堂明表示，他并不参与热点的炒作，而主要是看中长期投资价值，既重选股，又重选时，当选股与选时发生冲突时，以选股为主。主要选择行业中的龙头企业，选择能够得到政策持续支持的行业，如战略性新兴产业，只要与战略性新兴产业沾边的个股，那怕是主板的股票也照买不误。“中长线操作，持有时间一般都在半年以上，目前我持有掌趣科技(300315)已增值60%，但我还会继续持有。”艾堂明表示，在仓位把握上，由于目前大势不佳，因此将仓位控制在2至2成之中。 2. 广东新价值 罗伟广 8成仓位 大消费估值优势明显 罗伟广 （广东新价值投资管理有限公司投资决策委员会主席） 在私募界素来以“激进”著称的广东新价值投资管理有限公司投资决策委员会主席罗伟广，现在“激进”的对象已经悄然从创业板股票转移到了消费类股票。用他的话来说叫做“行情轮流转，即将到消费！” 罗伟广表示，自去年以来的行情是一个典型的结构性行情，现在已经呈现出明显的“两极分化”现象：一极是持续升温的创业板股票；而另一极则是备受冷落的主板市场，尤其是传统行业。 “其实，这并没有什么值得大惊小怪的。”罗伟广分析，因为创业板中的一些公司是从事新兴产业，代表了今后产业的发展方向，而传统产业大多存在产能过剩的问题。 同时，创业板都是小股票，所需资金量不大，在资金面并不宽松的情况下，自然会向其倾斜。 不过，罗伟广认为，从物极必反的角度看，蓝筹股与创业板之间的关系历来就是一个“跷跷板”的关系，当创业板已被市场反复炒作，创业板指数连创新高后，估值压力越来越大，就该让位给蓝筹股了，这是投资者不得不面对的现实。“我过去也是创业股票的力挺者，但正由于上述原因，现在已经从创业板里撤出来了。”“值得注意的是，蓝筹股并非只是银行、地产股，还包括具有收益稳定、估值优势明显等特征的消费股，目前我主要持有大消费。”罗伟广解释，大消费不仅包括传统意义上的食品、饮料、医药等的消费，还包括旅游消费、文化消费、信息消费等。 记者早有所闻，罗伟广在市场上的操作手法比较激进，这不仅体现在长期追逐创业板方面，同时还体现在仓位上，对自己看好的股票往往重仓买入。“目前我的仓位很重，一般都在8成以上。”罗伟广对记者的回答再次表明了他的比较激进的操作手法。 3. 上海从容投资 黄锦林 流动性仍然宽松 军工、环保等仍是主线 黄锦林 （上海从容投资市场部经理、首席分析师） 在上海从容投资市场部经理、首席分析师黄锦林看来，近期大盘持续上涨与央行的流动性密不可分。“尽管本周二，央行进行480亿14天期正回购操作，这市场信心受到一定的打击。但我们认为，央行正回购的操作，再次验证当前流动性较为宽松的现状。”黄锦林认为。 此外，从商务部公布的数据来看，中国实际使用外资(FDI)已实现连续12个月的正增长，而且今年1月份，FDI金额同比增长16.11%，明显高于去年12月的3.3%，也大幅超出市场预期。1月份外资、外贸均出现超预期增长，紧平衡格局下，央行连续回收流动性，也意在对冲境外热钱流入的压力，央行的积极操作，对中国宏观经济长期稳定的发展是有利的。 黄锦林表示，2月对投资者来说，是一个丰收的月份，主题概念多点开花。甚至有业内人士从历史数据分析得出“红二月”是大概率事件，虽然这种推理缺乏直接的逻辑验证，但我们不妨接受这种“存在即是合理”的思维，因为从几个直接影响股市的因素来分析，“红二月”的确是有其内在的道理。更何况，投资者对“红二月”的一致预期，增强了市场信心，有助于良好的股市表现。但红二月已接近尾声，因此投资者需要注意三月份的市场变化。“3月份，最重要的事件便是将于月初召开的全国两会，本次两会是新一届领导人履职后的第一次大会。2013年是新领导班子的改革起步之年，通过简政放权、反腐、市场化、自贸区探索等系列政策，搭起了改革的整体框架。”黄锦林认为，2014年，则是改革的深化之年，预计两会前后，会有实质性的深化改革政策出台。 黄锦林认为，对应到股市来说，因为两会政策的不确定，加之IPO重启的预期，以及季末流动性压力的上升，预计3月份股市整体机会不大，但两会相关的热点，比如军工、环保、国企改革、土地制度改革等，预计将会得到资金的青睐，有表现机会。热点和概念炒作，或会成为两会期间的投资主线。 4. 成都美年盛投资 曾超 大盘短期向好 滞涨小盘股较为把稳 曾超 （成都美年盛投资管理有限公司总经理） “现在是眼看创业板上涨而无可奈何，因为我持有的两只创业板股票都因故停牌了。”成都美年盛投资管理有限公司总经理曾超说这话时流露出明显的遗憾之情。 对于后市表现，曾超认为短期看好。目前通胀水平温和，IPO空窗期还未结束，“两会”临近，市场有望展开维稳行情，反弹势头还会延续。“我所说的反弹势头还会延续，仅仅指的是创业板，因为创业板股票仍然是支撑反弹行情的"开路先锋"。” 曾超对中期走势出言谨慎。他说，在历经多时的上涨后，创业板中大多数个股的股价已经“高不可攀”。尽管近期股指持续上行，但在沪指重回2100点上方后，大盘的上行阻力开始增大，产业资本凶猛套现等因素也令多方资金不敢彻底放手做多。“2330点一线阻力较大，甚至会成为阶段性顶点。”曾超认为，虽然保险资金投资证券市场是比例已经提高到了其净资产值30%的比例，但有了这个政策，保险资金不一定马上就买票。 曾超提醒，另外一个比较重要的因素是，在经过短暂的“休息”后，新股发行即将重新上路，“打新”资金将重回一级市场，这或多或少会分流二级市场的资金“现在主板市场少有人问津，从成交量角度看，目前的量还远远不够，上海市场方面的日成交量至少要达到1300亿的水平，才能聚集充分的人气。”曾超认为，既然如此，涨得不多，估值相对合理的小盘股将是比较现实的选择，如科伦药业(002422)、苏交科(300284)和三力人士等。(.金.融.投.资.报 .杨.成.万) |
