| 创业板迎重大利好强势
个股仍值得关注(附股) 据保监会消息，为促进保险业支持经济结构调整和转型升级，支持中小企业发展，优化保险资产配置结构，根据《保险资金运用管理暂行办法》等相关规定，保险资金可以投资创业板上市公司股票。 保险集团(控股)公司、保险公司直接投资创业板上市公司股票，应当具备股票投资能力；不具备股票投资能力的公司，应当委托符合条件的专业管理机构(含保险资产管理公司和其他专业管理机构)进行投资。 2013年，在大盘疲弱的大背景下，创业板指数却上演了一出逆势狂奔的"独角戏"。数据显示，2013年，创业板指数全年累计涨幅高达82.73%。 同样是承接2012年12月4日开启的跨年度反弹行情，创业板并没有像主板一样在反弹中途早早偃旗息鼓。相反，创业板在2013年给股民带来了一次又一次的惊喜。去年1~5月，创业板月K线5连阳，指数更是冲破千点大关。去年6月，创业板出现回调，但紧接着又是连续上涨，创业板指数从去年8月份开始一次次刷新历史新高。2013年10月10日，创业板指数创出1423.97点的历史新高之后，开始出现调整。 创业板指数从2013年开市到10月份最高点，短短10个月就涨幅翻倍，即使去年四季度出现回调，但创业板指数2013年的涨幅还是高达82.73%。 据统计，去年12月5日以来创业板个股平均上涨9.59%。其中，61只个股涨幅超过20%，24只个股涨幅更是超30%。涨幅最大的大禹节水，12月5日以来涨幅高达52.13%，紧随其后的海伦哲，涨幅为51.56%。从行业分布来看，涨幅居前的创业板个股集中在机械设备、信息技术、电子等行业。 业内人士分析，保险资金万亿资金中，用于创业板的比例不会太高，但是由于规模巨大，很小的比例对于创业板而言也是一个巨大的推动。2013年创业板走出独立牛市行情，对于部分保险资金具有很强的配置吸引力。对于创业板中，涨幅居前的个股仍值得关注。 大禹节水：尝试新业务开拓，利于长短期发展 研究机构：海通证券日期：2013-12-25 事件： 大禹节水今日公告，公司与崇左市江州区人民政府签署的《农村土地承包经营权转包(租赁)框架协议书》，就本公司在广西崇左市江州区流转承包共计20万亩土地，分五年转包(租赁)给本公司，双方在新型高效糖蔗种植生产经营等领域开展全面合作达成意向。 点评： 广西项目落地，对公司新市场的开拓模式是一种有益的尝试。 不仅能为公司带来20万亩高效节水项目的工程建设收益(滴灌等农用水利初次设施建设由中央地方政府出资)，而且还将为其提供未来30年承包期的运营收益(通过现代化技术，提高其农产品产出量及产出品质的控制能力)。更重要的是，对公司未来开拓广西省内高效节水市场具有战略性意义！根据规划，未来5-7年广西省将完成500万亩甘蔗高效节水项目建设，对应市场初次设施建设投资就高达75亿元(尚未考虑管材更换需求). 对我们前期推荐的逻辑也是一个验证：农业增加亩产、提高质量、降低能耗(高效节水)、机械现代化是大趋势，而农业节水行业在这一大趋势下需求增长确定，且潜力巨大。 在昨日召开的中央农村工作会议中，就重点提到要深化农村改革(要提高种地集约经营、规模经营、社会化服务水平，增加农民务农收入，鼓励发展、大力扶持家庭农场、专业大户、农民合作社、产业化龙头企业等新型主体。)、加快推进农业现代化(提高土地产出率、资源利用率、劳动生产率，努力走出一条生产技术先进、经营规模适度、市场竞争力强、生态环境可持续的中国特色新型农业现代化道路)等。 类似土地流转项目在广西当地已经实行多年，具备较高的可行性，预计14年起就对公司业绩有积极影响。 我们查找了广西崇左、尤其是江州地区的相关土地流转承包资料，从当地媒体报道来看，过去几年，崇左市在推进实施百万亩甘蔗高效节水灌溉项目过程中，采取转包、转让、互换、入股、出租等多种形式，推进农村土地整合流转，形成了"引进农业龙头企业经营流转模式、成立农民专业合作社经营流转和农民互换地块'小块并大块'经营流转模式"等三种成熟的经营流转模式。截止到2013年6月，崇左市土地流转面积累计达到76.5万亩，占全市耕地面积779万亩的10%。其中，81%的流转面积都是用于种植甘蔗。 通过采用高效节水技术，崇左地区甘蔗平均亩产从4-4.5吨普遍提高至7吨以上，而当地农民不仅能享受地租、还有种地的工资及其他收益，年收入大幅增长。因此，土地流转已经为当地农民普遍接受。 而在整个崇左地区(780万亩耕地中约340万亩种植甘蔗)，江州是重要的甘蔗产地(131万亩耕地中约100-110万亩种植甘蔗)。江州73%的土壤为赤红壤土，适合种植热带、亚热带水果，但土壤土体薄、肥力较低。因此，采用滴灌、水肥同施等现代技术后，对提高亩产效果显著，甘蔗亩产普遍在8吨以上、甚至可以达到10吨。 按照2013-2014年最新榨季，普通糖料甘蔗收购首付价格440元/吨(二次结算价格与白砂糖6000元/吨挂钩，优质蔗价格适当上浮)，对应亩运营收益估计在500-530元/吨。而如果采用高效节水后，估计亩产收益将达到900元以上。如果按照大禹与当地政府签署的5年完成20万亩的改造运营，则其最高年利润贡献预计将达到1.8亿元。 分别上调公司2014年、2015年归属净利润3000万元、6000万元，至0.63亿元、0.99亿元，折合EPS0.22元、0.35元。正如我们前期报告所分析的，14年开始公司通过内部挖潜所带来的盈利改善(年复合增长50%以上)，以及广西项目落地之后可能带来的盈利长期影响将逐步体现(广西初次节水设施建设市场接近75亿元)。给予2014年目标动态PE60倍，目标价13.5元。 |
