| 两北斗系统文件今日发布
相关概念股或再起风云 国务院新闻办公室上午10时举行新闻发布会，介绍北斗卫星导航系统提供区域服务一周年情况。 北斗卫星导航系统新闻发言人、中国卫星导航系统管理办公室主任冉承其在会上介绍，当前，国家发改委、科技部、工信部等部门正在联合制定《关于促进北斗卫星导航产业发展的若干意见》，从政策层面进一步为北斗产业发展提供保障。 冉承其透露，为了让用户更好地了解北斗系统，让北斗系统更好地服务用户，通过一年的测试评估和应用验证等工作，我们决定，今天发布《北斗系统公开服务性能规范（1.0版）》和《北斗系统空间信号接口控制文件（2.0版）》两个系统文件。中、英文两种版本文档也将在北斗网站同步上线。 齐鲁证券研报指出，北斗市场规模在2012 年底为40.5 亿元，预计到2020 年产值达到2000 亿元以上，年均增速超过50%。预计到2016 年，卫星制造及发射、北斗元器件（GPS/北斗双模芯片为主）、导航终端（双模终端为主，未考虑手机等）的市场空间将达到60、76 和70 亿元，为芯片和终端厂商提供高弹性；而平台和运营为290 亿元，导航相关的应用服务规模为600 亿以上，市场空间在16 年之后会更广阔。 研报认为，战略上长期看好北斗产业，预计未来1-2 年内北斗以政策驱动为主，国家制定的六个扶持方向进展是看点，重点关注军工和车载示范项目的落地情况；中长期北斗需要走向市场，可关注三代芯片推出、与国外厂家合作以及在通信领域的进展等。建议关注具有国防军工渠道优势的企业如海格通信、国腾电子、华力创通、中国卫星等，长期关注实施移动互联网战略下游平台图商四维图新、超图软件。(.证.券.时.报.网) 北斗导航板块9大概念股价值解析 国腾电子:中标大单,北斗喜迎收获期 类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：陈运红,陈衍鹏 日期：2013-12-26 投资要点 事件:国腾电子旗下控股子公司国星通信有限公司与客户陆续签订了数份产品销售合同,合同总金额32,274.69万元,占公司最近一期经审计会计年度营业总收入的159.78%。 国腾电子大单标志着北斗招标进入“放量阶段”。国腾电子旗下子公司国星通信公告签订销售合同3.23亿,占12年销售收入的比重为160%。北斗导航2012年底投入商用,13年正经历一代和二代产品的切换期,这导致国防军工项目进展晚于预期。从近来北斗企业调研情况判断,部分军工导航产品已经到定型阶段,14年北斗国防军工项目有望迎来井喷期。结合前期的海格通信(11月11日国防机构客户的1.52亿合同)以及国星通信此次的中标,北斗军工招标已经进入放量阶段。 14年看好北斗板块。北斗关系国家安全,市场规模在12年底为40.5亿元,预计到2020年产值2000亿元,年均增速超过50%,具备长期投资价值。短期来看,北斗芯片(成熟后年规模70亿元)和终端(年规模70亿元)等北斗上游行业将是投资首选。我们此前判断北斗1-2年内北斗是以政策驱动为主,建议重点关注军工(潜在市场规模100亿元)和车载示范项目的落地情况。 对业绩影响积极。公司此前斥资5100万元收购国星通信股权,按照对两位自然人收购的对价估算,收购完毕后公司控股权将由56%提高到90%左右,有利于强化公司北斗产业布局。预计国星通信此次的合同执行周期可能为2-3年,按照军工合同一般的利润水平估算,总的业绩贡献为4800万元。 调整公司2013-2015年可实现的EPS 分别为0.08元、0.43元和0.75元,北斗行业在未来5年有望保持高增长态势。维持国腾电子“买入”投资评级,目标价为23-25元,对应15年PE 为31-33倍。 海格通信:收并购战略强力执行,海格军团又添新军 类别：公司研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：马军
日期：2013-12-19 事
项 公司公布并购计划,收购怡创科技。 主要观点 收并购战略强力执行,海格军团又添新军 怡创科技处于行业第一阵营,助力海格业务产业链的延伸海格通信在发展通信、导航等电子信息业务的同时,择机进入通信技术服务领域,
推进公司从专网到公网以及高端服务业的既定发展战略。对于怡创科技,可以借用海格通信的强大研发能力以及在军工通信领域的军援军贸业务和海外市场资源,使二者联合起来有机会为第三世界移动公网提供运营服务,为拓展第三世界国家的运营商市场奠定了基础。 怡创科技客户资源优势明显,集中在华南、东南、中南等经济发达地区,盈利能力较强,并伴随国内4G
网络建设的全面展开,发展势头良好,能够支撑其成为未来海格通信高端服务板块的重要构成。作为中国移动的优质业务合作伙伴,我们认为未来怡创科技的业绩增长前景乐观 10倍的PE
下8.4亿实现成功收购,业绩承诺保证安全边际 海格通信拟以自有资金8.4亿元,通过股权收购方式获得怡创科技60%股权。在本次收购的过程中怡创科技估价14亿元。怡创科技也承诺了2014-2016年业绩目标合计4.71亿元,保证了本次收购的安全边际。 收购方式值得关注:变相增持股票,保证利益一致性 公司付出的8.4亿资金中,其中有2.77亿要求被收购公司进行股票增持。明确规定了在海格通信股价低于25元的时候,全部在二级市场进行购买,并在6个月内完成。如果当股价高于25元,这个时限可以再延长6个月,但是最终仍然要求2.77亿全部用于股票的购买。 海格上市以来,收并购动作频繁,战略清晰 公司在上市之处就明确了军民布局、强化主业、专业延伸、完善配套和拓展新领域收并购战略方案。公司通过内生业务的发展和两年内16次资本运作与增资扩股,自上市以来,海格通信通过一系列经营手段和经营措施,充分利用上市公司的资源平台,循序渐进、稳扎稳打地实施了市场开拓与收购兼并,进一步巩固了军用通信与导航装备领域内的领先地位。未来要使企业快速发展、提升盈利能力,公司不断通过内涵式增长及资本运作方式,向上游增强研发能力和技术互补,向下游扩充市场渠道和壁垒准入,完善产业链结构,扩展新兴领域,构建起做大做强所需要的模拟仿真、通信导航、高端服务业三大核心板块的战略布局。 投资建议:
我们认为在国防信息化大趋势下,公司作为具有通信、导航、雷达、频谱监测、模拟仿真全系列产品线的国防无线电龙头供应商,有能力为我国的国防信息化提供从网络网系到单机设备的一揽子解决方案和产品。同时,公司国企的背景和灵活的激励机制,使公司在国防供应体系改革中具备较强的资源整合能力和综合竞争力。公司有望随着国防信息化的推进持续快速发展。 考虑到新并购公司未来业绩的增厚和资金利息的减少,我们上调公司业绩。预计公司2013年、2014年的EPS
分别为0.52元、0.8元。对应PE37、24倍,维持“强烈推荐”投资评级 风险提示 应急通信网、卫星通信、北斗等军品的采购进度受项目推进进度影响不达预期;
民品市场竞争激烈,数字集群、北斗应用等市场开拓不达预期; 收并购项目技术和市场整合不达预期。 |
