| 准油股份13中报简评:隐型能源标的,聚焦深部资源开发 类别：公司研究机构：宏源证券股份有限公司研究员：王席鑫,孙琦祥日期：2013-08-22 主业改善明显。公司主营为石油技术业务、油田管理业务、建筑安装业务和运输服务业务。核心竞争力体现为:拥有从油田动态监测资料录取、资料解释研究和应用,到治理方案编制、增产措施施工及效果评价的综合性一体化油田稳产增产技术,以及与之配套的先进设备;同时作为油田技术服务的专业化公司,与主要客户建立并保持了牢固的市场关系。上半年公司经营收入稳定增长,盈利能力有所提高。 由石油天然气开采服务业向深部资源勘探开采进军。公司公告与西南石油大学合作设立研究所,开展深层煤炭钻井开采技术研究。深层煤炭钻井开采是指深部资源开发,与世界矿业发达国家相比,我国大中型矿山的开采深度和勘查深度相对较浅,一般是到地下300-500米,矿山深部仍有很大的找矿空间,加强深部煤炭资源开发是保障我国能源安全的必然战略选择,而破解深部煤炭开发所遇到的一系列科学和技术问题、提高深部煤炭开采水平正成为我国矿业面临的重大课题。 向创越能源集团有限公司非公开发行过会体现公司管理层对未来公司发展的信心。公司前期非公开发行股票的申请获得证监会通过,拟向创越能源集团非公开发行不超过2013万股,价格不低于11.1元/股。募资投向购置动态监测成套设备技术改造项目、购置新型制氮设备技术改造项目及补充流动资金。创越能源集团系公司控股股东、实际控制人秦勇所控制的企业;该企业由秦勇以及准油股份部分董事、监事、高级管理人员和员工共同出资设立。我们认为,公司管理层通过增发方式增持公司股份,体现对公司未来发展的信心。 主业稳定,聚焦深部资源开发,隐型能源标的。公司主业稳定,多年来在能源领域积累了丰富的技术、市场渠道和客户资源。公司此次公告与西南石油大学合作的煤炭钻井技术现阶段主要是为了研究挖掘深部的煤炭资源,深部煤炭资源开发是保障我国能源安全的必然战略选择,而破解深部煤炭开发所遇到的一系列科学和技术问题、提高深部煤炭开采水平正成为我国矿业面临的重大课题意义重大。我们将进一步跟踪公司深部资源开发的进展情况,暂给予增持评级 西部矿业:蜕变需要时间,改善仍将持续 类别：公司研究机构：财达证券有限责任公司研究员：财达证券研究所日期：2013-05-21 公司作为矿产资源综合开发为主的大型多金属矿业公司,是我国第二大铅精矿生产商、第四大锌精矿生产商和第七大铜精矿生产商。目前公司的矿石处理量为:锡铁山矿150万吨/年,呷村矿50万吨/年,获各琦矿300万吨/年,并且赛什塘有75万吨/年的选矿处理能力。 末来公司的发展重点将在获各琦矿、玉龙铜矿的运营上,获各琦矿今年的含铜产量将会逐步提升至3.2万吨的水平。玉龙铜矿由于工艺仍处于磨合与完善阶段,短期内望提高公司铜精矿含铜产量的可能性较小,但这是公司未来利润主要增长点之一。而集团属下的大场金矿将会进入开采阶段,末来可能会注入上市公司,有望提升公司的市场价值。 我们通过公司现阶段与行业未来发展状况等因素考虑,从公司的铜、铝、铅、锌等产品的产能扩张、市场应用及发展趋势等变化因素分析,预测公司2013、2014年将实现营业收入21,398、23,670百万元,归属于母公司的净利润为143、260百万元,EPS分别为0.06、0.11元,对应的P/E为124x、69x。 公司通过深挖资源储量,提升产能与产量,使公司的营业收入保持稳定增速。我们认为,公司在采选产业链方面仍具有市场优势,预计公司通过产能提升与市场开拓,2013年利润将重回增长通道。我们预测公司未来的目标价格区间约为6.75-8.25元,维持谨慎“增持”评级。 风险提示:1)募投及矿产拓建项目的建设进度低于预期;2)金属价格大幅下滑,公司业绩受价格波动影响;3)产能释放与市场开发不匹配;4)集团资产注入预期不明确。 海油工程:深水能力不断提升,海外业务或超预期 类别：公司研究机构：民生证券股份有限公司研究员：王小勇,神爱前日期：2013-12-09 近期我们对公司进行了调研,与公司高管就行业趋势、经营情况等进行了深入交流。我们认为,行业已经从恢复性增长到较快增长,公司资源调配能力提升,经营趋势向上确定。预计明年国内工程或保持平稳增长,海外业务2014年或迎来快速发展。珠海深水基地一期明年将投产,未来或考虑与国际公司合作建设,通过引进国际资金,将加强与国际公司合作,不仅能提升公司深水技术短板,而且还将助力公司开拓国际业务。 行业从恢复性增长到较快增长,公司资源调配能力提升,经营趋势继续向上 行业从恢复性增长到较快增长,公司目前在手订单170多亿-180亿,经营趋势将继续向上。公司今年管理能力和资源的调配能力有效提升,成为今年业绩超预期的内部因素。公司自有的船20多条,最忙的时候运转100多条,运转率非常高。船队的管理今年创造了比较大的价值,现在船队适合哪个项目就能调整到哪个项目。 国内工程明年或保持平稳增长,海外业务2014年或迎来快速发展 公司2012年纯粹是陆地建造年,很多项目安装工作集中在2013年了,2012年建造的项目全部在13年释放,13年作业量显得格外大。2014年预计就没有这种情况,国内项目将保持平稳增长,预计海上项目2014年或略小于2013年,陆地建造2014年或保持平稳增长,LNG项目2014年或比2013年增速更快,但海外业务明年或成为亮点,突破值得期待,海外或迎来2014年快速发展。 公司高度重视海外业务,海外业务或超预期,成为未来发展新动力 公司今年新接了四个海外项目,新签海外订单10多亿,尤其公司今年与与克瓦纳公司签署壳牌Nyhamna项目合同,是公司与壳牌欧洲战略协议签署后成功落地的第一个欧洲项方目,国际市场开发获得突破,具有很大示范性。 目前公司高度重视国际业务,国际业务部独立成国际业务开发公司,经过前几年的铺垫,海外储备洽谈项目较多,海外业务或将迎来大发展,我们预计明年海外项目将明显好于今年,迎来快速发展。 珠海深水基地一期明年将投产,未来或考虑与国际公司合作建设,将助力国际和深水业务 公司珠海基地总投资100多亿,一共5期,目前一期建设总体进度超过74.5%,已具备接单条件,一期预计将在明年上半年投入使用。珠海基地以深水浮式海洋工程装备制造为主,主要服务于南海深水区域,兼顾东海海域,将有效提升公司深水能力。 珠海项目公司前期增发募集了35亿资金,还有几十亿的缺口,未来公司或考虑与国际公司合作建设,目前有较多国际公司有合作兴趣。对于今后两到三年市场需求,公司具有信心,认为能够消化未来珠海的产能,并且公司现在也在用一些外部场地。我们认为,通过引进国际资金,将加强与国际公司合作,不仅能提升公司深水技术短板,而且还将助力公司开拓国际业务。 风险提示:南海开发国际纠纷风险、盈利低于预期的风险 |
