| 医疗信息化板块9大概念股价值解析 个股点评： 银江股份:增发收购亚太安讯获得证监会批准 类别：公司研究机构：华泰证券股份有限公司研究员：马仁敏日期：2013-11-28 投资要点: 2013年9月,银江股份发布公告,公司计划通过现金加发行股份的方式收购亚太安讯100%的股权,亚太安讯的估值交易对价为6亿元。配套融资的方案是向不超过10位特定投资者定向发行股份,募集不超过2亿元的资金用于支付亚太安讯16.67%的股份以及补充流动资金。2013年11月27日,银江股份发布公告,银江股份有限公司收到中国证券监督管理委员会的通知,公司现金及发行股份购买资产事项获得有条件审核通过。至此,银江股份收购亚太安讯的重大资产重组计划基本尘埃落定。 我们认为,银江股份本次通过发行股份加现金的方式收购亚太安讯的股份,是公司在智慧城市领域内生性发展到一定规模后,通过外延式继续做大做强的关键一步。亚太安讯是北京地区的轨道交通视频安防监控的龙头公司,通过收购亚太安讯,银江股份能够迅速切入北京及周边地区的智能交通市场,同时可以将自己的智慧城市、智慧医疗等产品和解决方案很好的融入华北市场。亚太安讯对银江股份的业绩承诺是从2013年到2015年,公司的扣非后净利润不低于5000万元、5750万元和6613万元,同比增速分别为21%、15%和15%。 本次通过增发的方式进行配套融资收购,这样的做法优点是消耗资金少,缺点是对利润有较大的摊薄,并表后的业绩并无超预期的大幅增长。长期来看,我们期待两家智慧城市领域的龙头企业合并后产生的协同效应。 银江股份前不久与章丘市政府签订了2.6亿元的智慧城市总包框架协议,通过全面承接“智慧城市”建设总包业务积累实践经验,为公司形成新的营业收入和利润增长点。公司在上市之后的3年中,投入较大的资源进行异地扩张,在实现向全国性集成龙头转型的战略后,未来的市场空间天花板被进一步打开。 我国政府在“十二五”期间对智慧城市的大规模投资将推动整个行业进入快速增长的通道中,我们认为,上市公司中,拥有充足的现金流资源和完成全国性布局的智慧城市公司有望分享行业快速增长的蛋糕。 我们预计公司未来3年的EPS分别为0.69元,0.97元和1.32元。考虑未来政府对智慧城市的投入仍将持续,公司已经成为全国性龙头,我们给予公司2014年22-28倍动态市盈率,6个月内合理价值应为21.34-27.16元,给予“增持” 万达信息发布“市民云”APP点评:实名认证具备政府公信力,真正实现B2G2C 类别：公司研究机构：民生证券股份有限公司研究员：尹沿技,李晶日期：2013-11-13 一、事件概述 11月9日,为期5天的第15届中国国际工业博览会闭幕,智慧城市分论坛发布一个属于上海市民自己的APP“市民云”。万达信息是市民云的开发商。 二、分析与判断 “市民云”以实名认证为基础,具备政府公信力 “市民云”依托市民信箱服务有限公司(国有控股)进行实名认证。市民信箱的实名认证体系已经做了9年多,积累了超过400万的用户。当下已经进入“严肃的互联网时代”,政府公信力是最好的信用认证之一,且通过政府权威收集的信息也更容易实现对市民的推送。“市民云”真正实现B2G2C,是连接政府和市民的最好途径,结合上海倾力打造“智慧城市”的大背景,将各种后台服务与老百姓手中的智能终端设备相结合,形成“云”+“端”的一体化服务模式。 “市民云”类似APP商城,可加载第三方应用具备拓展性 现有的基础功能已经整合了多项便民服务,消费者可以实现养老金、公积金、医疗保险金、水电煤、交通违章、健康档案等个人信息订阅和推送;以及健康生活等精品电子期刊订阅、网络实名制调研、市民互动问答等功能。在“市民云”的APP应用商城内,既有汇集政府信息化成果的“全程健康”、“养老服务”等民生APP软件,也有为市民提供便利的“车行上海”、“医算小助手”等各类企业提供的APP软件。未来,“市民云”将涵盖市民的医疗、餐饮、居家、出行、安全、教育、娱乐、就业的方方面面,包括10项以上的精品服务、100项以上的政府公共服务和1000项以上的社会化服务。因此我们预计市民信箱和万达信息将承担审核各种第三方应用的职责,具备入口优势。 未来“市民云”还将延伸至“社区云”,占据社区服务的重要入口。 “社区云”将对各类社区事务的办理提前进行申请登记,实现社区事务一口受理。此外,社区生活服务功能将给市民提供更多参考信息,如果想雇佣一位家政服务人员或家教人员等,或者寻找餐饮外卖信息等,可以通过该平台上相关的评价分享系统了解其个人诚信情况等。目前正在和本市的一些社区街道商谈合作,有望在年底推出“社区云”试点服务。 三、盈利预测与投资建议 公司参与市民云的开发和后续运营,具备B2G2C的先发优势,维持“强烈推荐”评级。预计13、14年EPS为0.76、1.07元,对应PE为40.5、28.8x。 四、风险提示 1)区域医疗竞争加剧;2)行业出现价格战;3)四川浩特业绩低于预期。 |
