| 优先股发行5行业望吃螃蟹 银行等5类股爆发在即 优先股推出利好蓝筹股 券商股最受益 分析人士认为，银行、电力、能源等行业均有企业涉及优先股，其中银行、电力等行业有望率先试水。中金公司分析师黄洁表示，优先股发行对银行股构成三大利好：一是将实质降低核心一级充足率要求；二是大幅减轻银行普通股股权融资压力；三是优先股推出将使得每年银行内源性风险加权资产增速提升2个百分点。 长江证券(000783)预计，预计未来每年优先股的发行额能达到股权融资规模的20%，预计超过1500亿元，由于发行较便捷，新增投行业务收入30-40亿元，对券商业绩提升幅度6-8%。 分析人士认为，银行、电力、能源等行业均有企业涉及优先股，其中银行、电力等行业有望率先试水。中金公司分析师黄洁表示，优先股发行对银行股构成三大利好：一是将实质降低核心一级充足率要求；二是大幅减轻银行普通股股权融资压力；三是优先股推出将使得每年银行内源性风险加权资产增速提升2个百分点。 长江证券(000783)预计，预计未来每年优先股的发行额能达到股权融资规模的20%，预计超过1500亿元，由于发行较便捷，新增投行业务收入30-40亿元，对券商业绩提升幅度6-8%。 银行 发行优先股增厚净资产收益率 关于优先股制度的讨论，近期愈发热烈。业内普遍认为，银行股有望率先试点推出优先股。 昨日，华夏银行(600015)（1.45%）、中信银行（1.28%）、民生银行(600016)（1.14%）、建设银行（0.70%）、平安银行(000001)（0.53%）、中国银行（0.36%）、工商银行（0.26%）股价上涨。 而10月份以来，平安银行上涨12.79%，居于银行股涨幅榜第一名。其次是中信银行（5.60%）、华夏银行（2.81%）和农业银行(601288)（2%）。 上市银行三季报披露，16家上市银行前三季度实现归属母公司的所有者利润9183.99亿元，同比增长13%，与此前的预期相符。目前上市银行盈利稳定，中间业务收入的快速增长，能够有效缓解利率市场化冲击，不良贷款率虽然环比上升但风险可控，需要警惕存款流失的现象。平安银行、浦发银行(600000)和民生银行等龙头股值得关注。 优先股制度试点出台，除了能够改善公司治理情况、提振市场信心、推进产业升级、理顺公司融资、支撑实体经济发展，对证券市场的影响也十分显著。中国银河证券认为，影响主要表现在三方面。 首先，股息分红稳定的大盘蓝筹股迎来制度创新的春天。无论是增发优先股还是普通股转换为优先股，也即增量式和存量式发行，优先股的基本特性要求上市公司现金流稳定、收益良好、分红派息意愿强。因此，银行板块大盘蓝筹股或将率先推出优先股发行。其次，国有股权集中的上市公司也将成为制度创新的重点区域。优化国有经济布局，提升国有资本经营效益，也是优先股制度试点的重要考虑。第三，行业内有兼并重组预期的上市公司也将纳入制度创新的名单。优先股具有促进行业兼并重组的天然功能，存在重组预期的上市公司也将借力优先股制度实现自身战略目标。 目前我国发行优先股并没有法律障碍，上市银行优先股有望率先纳入发行试点。中信证券(600030)认为，发行优先股将缓解银行普通股融资压力。2013年中期，我国银行业资本充足率为12.24%，一级资本充足率为9.85%，尚无一级资本工具。未来若发行优先股，能够大幅缓解普通股融资压力，使得上市银行短期内再融资压力基本消除，预计优先股可替代1200亿元普通股潜在的融资压力，未来五年普通股融资不超过2000亿元。同时，优先股能够降低银行融资成本，提升净资产收益率8%至10%。我国大型银行发行的二级资本工具利率5%左右，另一方面，普通股的分红收益率水平也达到了6%。对比国际上银行业发行的优先股成本（6%至10%），预计我国主要银行发行优先股的股息率应该在7%至9%之间，大型银行发行利率可能较这个水平更低。与之相对应，我国银行业平均普通股股本回报率为22%。发行优先股更能够节约普通股资本。在理想状态下，通过发行优先股，可增厚银行普通股的净资产收益率在8%至10%之间。 银行板块部分个股行情一览 证券代码 证券简称 最新收盘价（元） 10月份以来涨幅（%） 10月份以来净流入资金（万元） 2013年三季度归属母公司股东的净利润（万元） 2013年三季度归属母公司股东的净利润 同比增长率（%） 最新动态市盈率（倍） 000001.SZ 平安银行 13.40 12.79 47866.35 1169600.00 14.25 7.39 601998.SH 中信银行 3.96 5.60 -2964.10 3086000.00 13.35 5.34 600015.SH 华夏银行 7.68 2.81 -6499.28 1113000.00 21.23 4.64 601288.SH 农业银行 2.55 2.00 13249.76 13798800.00 14.91 5.08 002142.SZ 宁波银行(002142)9.00 1.58 -1042.11 394383.00 18.27 5.55 采掘 四角度探寻个股机会 从国外经验来看，发行优先股的公司往往是具备盈利稳定、估值偏低，股息率较高等条件的大盘蓝筹公司，而高成长的公司则较少发行优先股；采掘类上市公司具备上述特点，且由于第一大股东持股比例高，且多数为大型央企或地方央企，因此成为最具有可能率先开展优先股试点的四大行业之一。 据《证券日报》市场研究中心统计，在23个申万一级行业中，截至昨日收盘数据，采掘行业整体动态市盈率为12.19倍，按最低估值排名，位列第四；该行业整体最新动态市净率为1.32倍，按最低估值排名，位列第五；从净资产收益率来看，2012年采掘行业净资产收益率（整体法）为12.60%，排名第五；在采掘行业59家成份公司中，有27家公司属于国有企业，分析人士表示，可从股息率、公司属性、估值、盈利情况来分析该板块率先试点优先股时个股面临机会。 从股息率来看，在59家采掘类上市公司中，对2012年利润进行分红的公司有40家，占比67.80%，而股息率在2.5%以上的公司有13家，它们分别为：中国神华（5.30%）、盘江股份(600395)（4.63%）、兰花科创(600123)（4.51%）、上海能源(600508)（3.07%）、阳泉煤业(600348)（2.99%）、永泰能源(600157)（2.95%）、兖州煤业(600188)（2.94%）、中煤能源（2.93%）、爱使股份(600652)（2.90%）、冀中能源(000937)（2.69%）、潞安环能(601699)（2.65%）、恒源煤电(600971)（2.64%）和昊华能源(601101)（2.59%）。 从公司属性来看，在59家采掘类公司中，有11家公司为中央国有企业，其总市值较高，这11家公司有望率先施行优先股，它们分别为：海油工程(600583)、中煤能源、露天煤业(002128)、平庄能源(000780)、中国石油、中海油服、上海能源、中国神华、国投新集(601918)、攀钢钒钛(000629)和黑化股份(600179)。 结合市盈率和市净率两个估值指标来看，在59家采掘类公司中，最新动态市盈率在20倍以下，市净率在2倍以下的公司有15家，它们分别为：露天煤业、大有能源(600403)、郑州煤电(600121)、潞安环能、兰花科创、阳泉煤业、昊华能源、中国石油、永泰能源、冀中能源、中国神华、鄂尔多斯(600295)、平煤股份(601666)、上海能源和中煤能源，其中，上海能源、中煤能源更是成为了破净股。 另外，从净资产收益率来看，2012年净资产收益率在15%以上的采掘类上市公司有27家，占该行业成份股的45.76%,其中净资产收益率接近20%的有9家，它们分别为：露天煤业(30.03%)、创兴资源(600193)（23.53%）、靖远煤电(000552)（22.97%）、兰花科创（21.30%）、盘江股份（20.91%）、爱使股份（20.36%）、中国神华（19.92%）、华联矿业(600882)（19.25%）和大有能源（19.24%）。 尽管整体来看，采掘行业盈利状况尚可、估值状况偏低，但由于我国经济正处于改革转型期，A股市场资金并未向该行业倾斜，导致该板块内近八成个股今年以来股价出现下跌，逾五成个股年内累计跌幅超30%，在优先股政策影响下，考虑到板块估值严重偏低，年内回调幅度较深等多重因素下，未来该板块有望出现底部反弹机会。 民生证券表示，在天然气紧缺与能源安全战略下，加强海洋油气开发成为重中之重，新一届政府高度重视采掘子行业海油工程行业发展，在油气改革预期渐强影响下，改革实质性利好油气产业链，海洋油气开发服务企业将直接受益增量市场，重点推荐海油工程和中海油服。 采掘板块部分个股行情一览 证券代码 证券简称 最新收盘价（元） 10月份以来涨幅（%） 10月份以来净流入资金（万元） 2013年三季度归属母公司股东的净利润（万元） 2013年三季度归属母公司股东的净利润 同比增长率（%） 最新动态市盈率（倍） 601808.SH 中海油服 24.12 35.96 29283.53 536295.98 40.05 17.80 300191.SZ 潜能恒信(300191)20.27 32.48 -20196.06 5717.40 11.06 72.45 300084.SZ 海默科技(300084)16.64 27.02 -6015.99 974.83 251.47 209.51 300157.SZ 恒泰艾普(300157)23.51 23.93 -6101.95 8051.49 48.70 66.30 300164.SZ 通源石油(300164)20.66 22.90 516.09 3568.73 -32.69 115.72 |
