| 水泥行业显复苏态势
半数公司第三季净利增长逾80% 随着三季报披露收官，根据前三个季度的财务数据，多家券商对各行业2013年业绩也进行了预测和分析。几家欢喜几家愁，有些行业在2013年继续颓势，而有些则迎来了业绩爆发，也有一些在经历了前期的低谷，开始慢慢复苏。其中水泥行业在三季报中明显出现回暖迹象，似乎正从2012年业绩大幅下滑的阴影中走出。 根据wind资讯申万水泥制造行业分类，A股两市共有19家水泥上市企业。数据显示，2013年三季报中，前三季度公司营业收入同比增长的达到16家，而仅有同力水泥（000885.SZ）、ST狮头（600539.SH）、福建水泥（600802.SH）的营业收入同比下降。其中同力水泥营业收入同比下降9.07%，福建水泥营业收入同比略降3.07%， ST狮头因为生产线关停搬迁，营业收入下滑比较明显，降幅达到68.30%。而在营业收入同比增长的企业中，除上峰水泥（000672.SZ）因借壳重组使得营业收入同比大增2409.16%外，其余15家公司营业收入增长均在4成以内，其中有7家公司营业收入增长在20%以上，而水泥行业龙头海螺水泥（600585.SH）的营业收入增长为14.76%。 另外，在2013年前三季度，19家水泥上市公司中有9家实现了净利润的增长。除去上峰水泥净利润同比增长9859.45%外，宁夏建材（600449.SH）净利润同比增长687.82%，此外，江西水泥（000789.SZ）、祁连山（600720.SH）、华新水泥（600801.SH）净利润增幅也均在100%以上，海螺水泥净利润同比增长则为36.82%。而净利润下滑较大的则包括同力水泥、ST狮头、秦岭水泥（600217.SH）以及青松建化（600425.SH）。 而就第三季度单季度净利润来看，冀东水泥（000401.SZ）、上峰水泥、江西水泥、塔牌集团（002233.SZ）、巢东股份（600318.SH）、青松建化、宁夏建材、海螺水泥、尖峰集团（600668.SH）、祁连山等多家公司的净利润均有大幅度的增长，半数公司单季度净利润涨幅超过80%，显示出复苏的态势。 同时，对于2013年全年业绩，也有多家企业给出了业绩预告。其中，上峰水泥预计净利润1.5亿元-1.9亿元，同比增长41.9%-79.74%；天山股份（000877.SZ）预计净利润3.38亿元-4.58亿元，同比下降4.97%-29.87%；四川双马（000935.SZ）预计净利润6000万元-6400万元，同比增长605.38%-652.40%；塔牌集团预计净利润2.82亿元-3.83亿元，同比增长40%-90%；华新水泥预计净利润同比增长50%左右；但同时也有秦岭水泥和ST狮头预计2013年亏损。 对于水泥行业的回暖，长江证券表示，2013年前三季度全国水泥需求累计同增8.9%，略高于2012年7.4%的水平，整体呈弱复苏态势。在产能严重过剩的环境下，全国水泥价格低位震荡，2013年前三季度全国水泥均价同比下降6%。在全国需求量能弱复苏、价格同比下滑的环境下，前三季度水泥上市企业总体营收同比增长17%，明显高出全国平均水平。一方面是由于上市企业通过新建和收购的方式持续扩张产能，另一方面上市企业产能运转均较好，尤其是海螺水泥，低成本优势助力其量价齐升。 对于水泥行业的未来，有分析人士认为，西部等个别地区水泥因产能过剩，全年业绩可能会有降低或亏损；而其他地区因供需好转或者各企业的协同较好，2013年业绩将较2012年有一定幅度的提高。同时，随伴随着大气污染治理和国家整顿过剩产能行业力度的加大，水泥市场的竞争格局有望好转，加上地产行业预期的改善，或许都将使得水泥行业基本面进一步改善。（.证.券.日.报 .关.欣） 两大券商解析水泥行业投资机会 安信证券：需求恢复叠加供应收缩 水泥价格大涨 水泥价格:本周全国水泥市场价格环比大幅攀升,幅度为1.88%。 价格上涨区域河北石家庄、上海、南京、合肥、广东、广西和湖南部分地区,不同地区价格上涨20-40元/吨;价格无明显下跌区域。整体来看,国庆期间以及国庆节后第一周,价格继续保持上调步伐。 水泥库存:本周全国水泥库容比64.3%,环比上周下降2.3%,降幅明显。其中,河北、华东、湖北、西南、西北等地水泥库存均出现了普遍下降。从绝对量水平来看,河北石家庄、江西九江两地水泥库容比不足50%,贵州乐山库容比高于80%。与去年同期相比,全国库容比相较去年下降3%,除华南地区库容比略高于去年同期外,其余地区库容比均出现了同比下降。 玻璃价格:本周国内浮法玻璃原片市场盘整为主,各地行情略有差异。卓创资讯数据显示,本周浮法玻璃均价为1617.34元/吨,较上周涨1元/重量箱,涨幅0.0619%。 投资建议:随着雨季结束带来的需求抬升与企业生产受限带来的供应收缩,水泥价格大幅攀升,库存大幅减少,旺季效应显现。在今年淡季不淡,7、8月份价格高位的情况下,目前水泥价格与去年同期基本持平,涨幅仍低于去年同期水平。我们认为今年旺季不旺的风险释放,下游需求良好,但整体需求恢复仍弱于去年,预计水泥价格高点与去年同期基本持平。分区域看,华东地区水泥价格明显好于去年水平,这得益于华东地区的供应收缩及海螺水泥维持前期策略:在市场份额不降的情况下,寻求价格上涨。仍然维持行业的同步大市-A评级。建议重点关注海螺水泥。 风险提示:房地产销售状况放缓、资金风险 广发证券：水泥价格大幅上涨,关注治污限产进展 水泥行业:9月29日至10月11日,本周全国水泥平均价格较上周大幅上涨,平均涨幅7元/吨,其中华北地区上涨4元/吨,华东地区上涨12元/吨,中南地区上涨15元/吨,其他地区价格与上周持平;本周全国水泥库容比为64%,较上周下跌2%,其中华北地区下跌4%,华东、中南地区下跌2%,西南西北地区下跌3%。煤炭价格:本周西南地区煤炭价格下降5元/吨,其余地区和上周持平。全国平均水泥煤炭价格差较上周上升6元/吨,其中华北地区上升4元/吨,华东地区上升12元吨,中南地区上升15元/吨,西南地区上升1元/吨。 玻璃行业:9月29日至10月11日,全国玻璃均价上涨0.15元/重箱,本周全国各主要城市价格涨跌幅区间为元/重箱,其中武汉-0.09元/重箱、北京+0.05/重箱、上海+0.05元/重箱、广州+0.17元/重箱;存货:存货2739万重箱,环比上周上升24万重量箱,同比上升1.71%;产线:本周总产线309条,同比增加28条,环比增加1条;新投产产线为:本溪迎新玻璃有限公司四线(日熔量:1000吨);1条产线冷复产,河南本月集团公司(日熔量400吨)。 其他建材行业:工业萘与丙烯酸价格继续上涨。 维持行业“买入”评级 十一后水泥价格如期大幅上涨,主要原因在于十月份以后行业正式步入旺季,同时华东地区十一期间企业协同停窑执行到位;超预期方面的因素来自于环保整治,其中河北石家庄地区大面积停产,安徽合肥和巢湖地区水泥企业生产受限(10月10日到11月10日减产50%),旺季强制性停产使得水泥价格涨幅超预期;回想2010年4季度也是在旺季强制停产,使得水泥价格暴涨,我们认为这一情况值得重点跟踪。 整体来看,维持前期判断,4季度行业需求处于回升态势(旺季+经济反弹),需求的改善加上供给的协同,9月份之后水泥涨价值得期待,下半年行业盈利有望持续超预期,我们认为行业目前仍具备配置价值;标的上,看好供需关系好的华东区域(海螺水泥、华新水泥、江西水泥和旗滨集团)。往后看明年,关注华北区域(金隅股份和冀东水泥)。 新型建材方面,我们维持看好长海股份、东方雨虹、方兴科技和伟星新材,东方雨虹3季度盈利再超预期,长海股份盈利增速开始回升。 风险提示 宏观经济继续下行,新投产能超预期,原材料成本大幅上涨。 |
