| 鼎汉技术:公司各项新业务推进情况良好 鼎汉技术 300011 研究机构：东北证券 分析师：吴江涛 撰写日期：2013-11-05 报告摘要: 调研事项:10月28日前往公司了解经营情况,并就公司战略再次做了深入沟通。 新业务成为公司未来几年快速发展的重要着力点。经历了2012年的经营低谷后,公司在新业务推进方面的力度有所加强。目前接触网检测取得突破性进展、车载辅助电源已经顺利通过型式试验并已在四个路局进行普铁上道测试(有望明年上半年取得认证及销售资格)、轨道交通屏蔽门业务力争今年突破单线整个系统中标(获得北京首台套政策支持)等等,各项新业务推进情况基本符合预期。9月下旬,公司完成对武汉浩谱海洋探测系统有限公司投资,成为其第一大股东,虽然公司扩宽了检测产品的技术乃至市场储备,短期来看,公司力推的领域仍然是围绕着轨交展开的。 高铁订单如期而至。一直关注铁路投资的推进及相关招投标事项,我们预期三、四季度公司的高铁订单会出现较好的情况。在公司前三季报业绩预告修正公告中提到,高铁兰新线(新疆段)合同金额1703.2万元,三季度确认收入491万元;高铁杭长线合同金额8153.9万元,三季度确认收入947万元。从日期来看,三季度签订,九月底交货,节奏较为紧凑,结合通车规划时间节点,我们判断四季度仍有部分收入年内确认。 投资建议。轨交投资势头较好,为公司后期发展奠定坚实基础;从公司层面来看,地面到车上的转型、新业务的有效推进都为公司的成长打开空间。维持2013-2015年EPS为0.25元、0.41元、0.54元,给予推荐评级。 投资风险。铁路投资政策风险、公司转型低于预期、新产品推广低于预期等。 特锐德:电网、铁路双丰收,二次创业成功推进 特锐德 300001 研究机构：长江证券 分析师：邓浩龙 撰写日期：2013-10-15 事件描述 特锐德发布13年三季报:前三季度公司实现营业总收入7.92亿元,同增78.20%,利润总额为1.13亿元,同增69.66%,归属上市公司股东净利润8737万元,同增53%;三季度单季收入3.23亿元,同增100.2%,单季归属上市公司股东净利润3760万元,同增74.8%。 事件评论 公司三季度业绩增速在半年报高增长的基础上仍实现了较大提升,超出此前市场预期。业绩的持续超预期表面特锐德所提出的二次创业战略正在稳步推进。公司经营反转主要有三个原因:1)铁路市场经历动车事故后,箱变招标显著反弹;2)公司持续扩大电网市场销售范围。除各省网陆续突破外,更进入国网集招市场;3)公司通过外部兼并扩大电网内销售,并表一拉得及山西晋能增加营业收入1.74亿元。 母公司1-9月新增订单(中标额)12.16亿元,同增70%。子公司乐山一拉得累计中标额约2.1亿元、山西晋能累计中标额约1.1亿元。报告期内公司还成立海外市场团队,累计获得海外订单约4000万元。订单的高增长保证了特锐德14年业绩的持续发力。而为了当前产能不足,公司目前正积极筹备在青岛胶州经济技术开发区建立新工业园。 公司报告期内铁路订单3.96亿,已经提前实现同比翻番。预计全年可获得订单5亿。订单增长主要源于高铁建设回复后四电招标反弹,公司在箱变市场中份额维持在50%以上。考虑到目前发改委可能持续上调铁路投资规划,不排除公司铁路订单后续几年超预期的可能。 母公司报告期内电力系统订单6.57亿,已经超过去年全年。预计全年可获9亿订单。电网市场的增长主要来自于公司跨区域的销售开拓。除各省网陆续突破外,公司更进入国网集招市常除了母公司的持续开拓外,公司更提出在电力市场的外部扩张战略,即通过并购各省份的多经企业以实现销售扩大,打造跨地区、全国性、集团性电力设备企业。继一拉得、山西晋能承购并购后,公司进一步收购优质资产是大概率事件。 预计公司2013-2015年EPS分别为0.75/1.05/1.50元,对应PE为24/17/12倍,维持“推荐”评级。 |
