| 通富微电年报点评:行业缓慢复苏,经营逐步向好 类别：公司研究机构：山西证券股份有限公司研究员：张旭日期：2013-04-16 事件概述: 公司公布2012年年报。公司2012年营业收入为15.90亿元,较上年同期减少1.97%;归属于母公司所有者的净利润为3784万元,较上年同期减少22.82%;基本每股收益为0.06元,较上年同期减少25%。公司拟以6.50亿股为基数向全体股东10派0.2元(含税)。 事件分析: 行业缓慢复苏,经营逐步向好。公司是国内半导体封测龙头,但12年上半年受电子整机国内外消费需求低迷等影响,业绩严重下滑,下半年逐步复苏,三四季度共营收8.40亿元,较11年同期增长8%,显示市场已逐步复苏。而通过国内外研究机构对半导体行业的观察及预测,今年行业复苏仍将持续,这对公司经营提供了良好的外部市场环境。 调结构控成本,毛利率提升明显。公司研发的BGA、GFN等先进封装产品的产量不断增长,高端产品附加值收益明显。另外,公司低成本铜线技术的应用不断扩大,铜线产品占比已超过总产量的一半,为公司产品降本扩量做出了积极的贡献。公司12年综合毛利率14.19%,较上年提高0.31个百分点,其中三四季度毛利率分别达到14.98%和16.89%。产品结构调整和原材料成本控制为公司业绩提供了良好支撑。 市场潜力巨大,公司将长期受益。集成电路产业是国家战略性新兴产业,从2009年开始,国家陆续出台了多项政策扶持国内集成电路企业。我国是世界电子产品生产和消费大国。电子产品的设计、制造产业链不断向中国转移,面对巨大的市场需求,国内集成电路封测业仅能满足国内市场需求的15%-20%,大量产品需要进口,未来市场潜力巨大。 盈利预测与投资建议: 盈利预测及投资建议。目前国内的IC封测行业呈现外商独资、中外合资和内资三足鼎立的局面,公司作为国内的IC龙头,将长期受益于产业链转移和相应政策扶持。但考虑到国内外经济形势的不确定因素,给予公司的“中性”投资评级。 风险提示: 行业波动风险。 汇率波动的风险。 |
