【概念股解析】
中海发展：沿海原油煤炭最大运输商 中海发展是国内最大的沿海原油和煤炭运输商，主营业务为海洋货物运输，主要包括中国沿海地区和国际油品以及以煤炭为主的干散货运输，在中国及远东地区航运市场占据了重要地位。 公司三季报显示，2013年前三季度实现营业收入81.71亿元，同比减少3.7%；归属于上市公司股东的净利润亏损11.95亿元，去年同期公司亏损约4.0亿元。中海发展表示，由于国内外航运市场于2013年初开始持续低迷，预计公司2013年度归属于母公司所有者的净利润为负值。 公司此前公告，将“淮河”轮等4艘约17.2万载重吨单壳油轮提前报废出售，授权公司管理层根据市场情况决定船舶处置事宜。 中海海盛：今年业绩有望扭亏 中海海盛主要承担海南电煤、海南铁矿石等大宗货物的进出岛运输及国内外化学品、沥青等特种运输，在海南万吨以上干散货运输市场居于主导地位。 三季报显示，公司前三季度实现营业收入7.35亿元，比上年同期减少3.14%；归属上市公司净利润0.78亿元，实现扭亏为盈，是A股11家上市航运公司中唯一盈利的公司。 公司在三季报中称，2013年8月，中海海盛全资子公司海胜香港将“金海湾”轮化学品船交付给银湖拆船，出售金额为88.6万美元。此前，2012年公司出售了“剑池”“东山岭”等6条船后，将“金海洋”轮和“金海潼”轮两艘化学品船出售给银湖拆船，合计为206.4万美元。 【概念股解析】 中海发展:沿海散货回调幅度有限 4季度到明年亏损收窄 研究机构：海通证券 撰写日期：2013年11月06日 3季度沿海干散货市场运价普涨，其中煤炭货运费最为明显，涨幅接近100%，背后有基本面因素推动，但从国内外船舶收益角度分析，短期沿海市场主力船型-灵便船在国内市场收益已高于海外市场70%，预计运力的流动会平抑这种差异，沿海散货市场将面临下行风险，但年底通常又是冬季电煤海运旺季和船公司COA合同签约时节，预计回调幅度有限。 沿海散货市场上涨:7-10月份国内沿海散货运价大涨，分货种看，煤炭货涨幅最为明显、粮食和矿石居后，秦皇岛-广州煤炭现货市场为例，11月1日报价为65元/吨，较7月份33元上涨91%，同期粮食和矿石主流航线的现货运价涨幅也分别达到90%和51%，从各类货种的绝对运价水平看，目前沿海散货的运费创2011年4月以来的新高。 盈利预测与投资建议。预计2013-2015年净利润分别为-13.1、-4.55和1.85亿，市场同类型航运公司估值目前介于0.8-1XPB，但中海发展老旧船舶比重较高，账面价值存在一定程度高估，给予目标价4元，对应13年0.6倍PB，维持“中性”评级。 |
