国务院已同意小贷和担保公司归类为“农村金融机构” 将享受税收优惠 据悉，国务院已同意小贷和担保公司归类为“农村金融机构”。这意味着小贷和担保公司将获得金融机构的税收优惠，营业税由5%降至3%，所得税由25%降至15%。 点评：友阿股份(行情 股吧 )(002277)拟在长沙市作为主要发起人筹建民营银行(行情 )，暂定名“芙蓉银行”。公司已投资成立友阿小额贷款公司、友阿担保公司，并参股长沙银行、浦发村镇银行，金融业务发展迅速。 友阿股份：主业业绩平淡，尝试o2o模式 研究机构：民族证券分析师：张丽华撰写日期：2013-10-22 公司前三季度实现营业收入44.33亿元，较上年同期增长9.93%；营业利润4.86亿元，较上年同期增长8.46%；归属亍上市公司股东的净利润3.66亿元，较上年同期增长11.7%；归属亍上市公司股东的扣非后的净利润为3.63亿元，同比增长10.91%。每股收益0.65元。 分季度看：一至三季度公司营业收入同比增速分别为20.00%、9.03%、-2.47%；营业利润增速分别为8.27%、11.44%、4.61%；归属亍上市公司股东的净利润增速分别为9.37%、12.89%、17.13%。 9月友谊商城重装开业：为调整经营布局、升级改造物业，2013年5月19日友谊商城开始歇业装修，原预计国庆节左右恢复营业，最终提前完成装修任务亍2013年9月12日恢复营业。该商场重装对公司二、三季度的业绩有一定影响，但改造后会提升四季度以后的收入。 股权激励行权：10月公司股权激励行权，此次可行权期权数为921.60万份，占公司股本总额的1.65%，激励对象的范围为董事、高级管理人员及中层正职以上管理人员共35人，可行权的股票期权行权价格为13.51元。 金改概念：公司旗下有小额贷款公司，2012年实现净利润3937.22万元，占净利润15.68%，2013年上半年实现净利润1943.86万元；担保公司2013年初成立，2013年上半年实现净利润908.5万元，公司亍9月对担保公司进行增资。同时公司参股长沙银行、资兴浦发村镇银行，持股比例分别为7.78%、9%。我们讣为公司未来戒受益金融体制改革。 尝试O2O模式：为实现线下与线上融合的O2O商业模式，公司亍2013年10月10日与滕讯签订了合作协议，将建设“友阿微购youa-wego”微信公众平台。项目开发期60个工作日，一期在10月底前上线。通过O2O，以利用自身线下的品牌优势，把线上的顾客通过微信平台带到线下来消费，通过线下活动与线上推广的相互映射，从而达到推广与营销的最大化，会员服务的优质化。 盈利预测与投资评级：我们预测公司2013-2015年EPS为0.75元、0.85元、0.96元。 考虑到公司主营业务发展情况，竞争能力，我们维持公司“增持”的投资评级。 风险提示：终端消费低迷。 嘉欣丝绸(行情 股吧 )：外销增速放缓 内销市场在培育 嘉欣丝绸 002404 研究机构：长江证券(行情 股吧 买卖点)分析师：雷玉撰写日期：2013-01-21 事件描述 近日我们调研了嘉欣丝绸，我们认为： 公司是一家从事丝、绸、服装等产品的研发、生产和销售的企业。公司主要从事出口业务，目前出口业务占整体销售规模66%；目前受欧美市场需求、人民币汇率影响，公司出口增速放慢；国内市场公司自有品牌“金山塔”系列丝绸产品、“玳莎”高档时尚女装品牌，国内销售增长较快，还处于培育期。 事件评论 公司近几年销售增长趋缓，出口增长趋缓、国内市场处于培育期 公司出口业务受国际经济不景气影响，出口增长趋缓。虽然公司在产品研发、客户、产业链上的优势和管理经验，但国际市场需求较弱，难以保持较高的增长。因公司产品属于中高端产品以及公司开发国内市场还处于培育阶段，国内市场规模还很小，所占比例约30%左右，国内市场与国际市场属于完全不同的经营模式，国内市场采用自有品牌运营的模式，品牌的培养和确立需要沉淀相当的时间，短时间国内自有品牌还很难做出较大的贡献。 毛利率较稳定、净利润略有上升 公司产品面临各要素价格的上涨，特别是人力成本的上涨，提升了产品的成本，但终端市场提价受影响，因此短期预期毛利率上升空间不大； 随着公司国内自有品牌的开拓，国内自有品牌毛利率较高，将提升公司未来毛利率。短期内公司规模效益和管理优势有利于净利润的提升。 首次给予“谨慎推荐”评级 中国丝绸具有悠久的历史，生丝和坯绸产量分别占世界总产量的 70%和45%，居世界第一位，丝绸产品出口在国际市场上具有主导优势。 公司具有在产品研发、优质客户、出口销售人才、产业链及行业技术及管理经验方面的优势。在需求不足的情况下，公司仍能保持相对平稳的增长。欧美市场需求相对稳定。丝绸产品属于中高档产品，国内市场具有较大潜力，但公司在国内市场还处于培育期，估计达到成熟将有一个不短的过程。 我们预计公司 2012-2013 年的营业收入分别为：17.78 亿元、19.56 亿元，对应EPS 分别为0.36 元、0.41 元，对应PE 分别为21.75X、19.1X，首次给予“谨慎推荐”评级。 |
