阶段上攻难持续
太平洋证券周雨 对宏观刺激政策出台的预期，成为本周大盘一拥而上的主要动力。但对于市场的这种涨势，我们并不抱乐观态度，短期动能透支过多对中期走势有害无益。倘若周末消息面缺乏实质性利好，预计下周市场继续回落的概率较大。 本周沪深股市冲高回落。受信心提振影响，市场对刺激经济政策出台预期提升，继上周五地产、有色护盘之后，本周周期品继续活跃。周四，大盘在金融、煤炭、有色等蓝筹板块的带动下，单日大涨3.23%。但周五由于消息面预期落空，股指又出现明显回落，周线连续第二周收阳。创业板指数本周继续维持强势，周五再创新高。 资金面上，本周央行既没有投放资金，也没有回笼资金，已经连续第六周“零操作”。根据Wind数据，7月份的第一周，公开市场到期资金量为460亿元，由于公开市场无操作，因此实现460亿元的资金净投放。而之前的四周内，公开市场均为资金净投放，单周净投放资金规模分别为1600亿元、920亿元、280亿元和250亿元。至此，央行在公开市场已连续5周净投放资金，累计规模达3510亿元。下周公开市场上将有1600亿元资金到期，并且还将发行500亿元国库现金招标，在无任何公开市场操作的情况下，将向市场注入资金2100亿元。 消息面上，本周国家统计局公布的数据显示：6月份CPI同比上涨2.7% ，同比涨幅比5月份增加了0.6个百分点。但环比增速为零，说明通胀率的回升主要是受到了去年低基数的影响。目前通胀仍处于温和区间。PPI同比下降2.7%，环比下降0.6%，已经连续16个月为负值，说明工业需求依然较弱，企业缺乏定价权。考虑到PPI向CPI的传导，预计未来3-6个月内，CPI不会出现明显上升。整体来看，6月CPI的涨幅和PPI的降幅依然超出市场预期，经济下行风险依然存在。 下周趋势看空 中线趋势看多 下周区间2000－2050 下周热点成交量 下周焦点政策预期 关注投资结构性变化 光大证券曾宪钊 沪指2000点失而复得，政策稳经济预期提升，仍将在一段时间内激发投资者做多热情，修复自5月31日以来的调整。但在经过了快速反弹后，周五的回落打消了投资者追高的意愿，政策的不确定性仍是导致A股波动的主要原因。考虑到成交量快速回落以及下周农行限售股解禁等因素，如果没有新增外部资金入场，反弹空间料将相对有限。 政策透露出经济增长不滑出“下限”，改变了投资者对于经济政策预期的担忧，近期银行间利率仍保持低位，显示央行对市场仍处于呵护中，印证了未来政策不会过度从紧的预期。由于年初GDP目标为7.5%，在二季度GDP回落趋势明显后，三季度的政策方向值得关注。 中国6月出口同比增速为-3.1%，比上月下降4.1个百分点，在劳动力成本增加和对外贸易暂难有大发展的情况下，政策仍会在消费刺激和投资上着力。 我们认为，在房价高企、货币流通速度降低的情况下，政策必然会放弃2009年加大投资稳经济的方法，但由于城镇化建设的计划仍未明确，政策仍有在一定范围内运作的空间，在投资总量难有大幅增量的情况下，投资者更需关注投资方向的结构性变化和刺激消费政策的情况。 下周将推出一系列经济数据，基数偏低或导致工业增加值和发电量反弹，但二季度整体GDP数据难有亮点。我们认为，在政策拐点力度不确定性较大的情况下，市场博弈成份将加重，关注政策未来大概率投资方向和业绩已有拐点的公司更具有安全性。 下周趋势看多 中线趋势看平 下周区间1950－2150 下周热点医药 下周焦点宏观数据 |
