主设备：4G投资重点，整体盈利能力有望提升 4G时代，主设备包括RRU、BBU等。国内上市公司中，中兴通讯综合能力最强，大唐及烽火紧随其后。随着2013年全球电信设备投资回暖，主设备厂商营收规模将有所增长。而经历了2012年网络建设低谷和激烈的价格战后，主设备厂商的关注点从“面子”回归“里子”，价格战基本停止，最近的项目中甚至出现了提高竞标价格的现象，整体盈利能力有望提升。 中移动2013年20万TD-LTE基站的建设方式主要有以下三种：1)3G基站直接升级，具体为更换一块基板，升级一套软件，增加一对光纤；2)旧址新建，即利用原2G/3G的机房、配套设备等，仅仅添加4G主设备；3)新址新建，即建一个新的基站，包括主设备、基站机房及配套设备。 业内有关人士表示：“经过核算，截至到TD-SCDMA四期工程，约83%的天线、60%的室外RRU及89%的BBU设备可以直接升级支持TD-LTE，随着TD-SCDMA后续扩容工程进行，直接升级设备比例将会进一步提升，因此升级方式将是快速部署TD-LTE网络的一个重要方式。”截至2012年底，中移动已在全国建成超过28万个TD-SCDMA基站，基本实现TD网络对国内地级市、县级市和县城主城区的连续覆盖，城区面积覆盖率达到80%。 近日，媒体报道中移动2013年20万TD-LTE基站主要为F频段。我们预计，此次新增的20万个TD-LTE基站主要来自直接升级和旧址新建，其中以3G基站直接升级为主，大约占到70%左右的份额。根据我们的草根调研，部分省份3G基站升级或将达到80%。考虑到TD-LTE产业链的成熟发展，中移动必将新购进一批主设备以提升国外厂商参与TD-LTE的积极性，这部分市场份额大约为30%。由于新址新建比例较低，基站配套设备将与2G/3G复用，此次TD-LTE的大部分投资额将流向主设备商，相关配套厂商受益程度不大。 对于设备厂商而言，基站升级毛利率显著高于基站新建。中兴占中移动3G市场份额约30-40%，此次3G基站升级为4G将有助于公司综合毛利率的提升。 传输及配套：投资超市场预期 4G建设过程中，除无线设备外，传输及配套设备也是投资重点。4G网络将使无线网络的容量大幅增加，而数据需要承载到有线网络进行传输，所以承载网及骨干网也将是建设和投资重点。 从投资结构来看，在整体网络建设中，有线网络投资占比约为20%-30%。以美国AT&T为例，其2012年底计划未来3年投资140亿美元建设4G网络，其中LTE(无线)投资额为80亿美元，有线网络投资额为60亿美元。 从2013年中国移动资本开支来看，其移动通信网(含LTE)投资增速为42.51%，好于市场预期，传输网计划投资589.62亿元，同比增长65.29%，远超市场预期。 我们认为，在国内4G建设中，无论TD-LTE或LTE-FDD，都需要承载网、骨干网的支持，相关配套设备也有较大需求。由于在无线网络数据量增加情况下，网络负荷会不断加大，所以后期还将存在扩容或升级的需求。有线网络建设启动时点将较无线投资起点稍晚，但持续时间更长。 相关公司为，主设备：中兴通讯、烽火通信；配套设备：日海通讯、新海宜；光纤光缆：亨通光电、中天科技、通鼎光电；光器件：光迅技术。 小基站：新的增量，市场规模有待验证 LTE时代，运营商的网络架构正在从传统的宏蜂窝向分布式基站转变，这将极大的促进小型基站市场。根据ABI公司2012年发布的预测，2014年LTE小型基站的销售量将超过LTE宏蜂窝。 小基站可以用各种方式组网，在住宅楼，安装家庭基站，通过家庭宽带与互联网连接，而在写字楼，小基站通过企业宽带和互联网连接。最后，通过互联网与移动网络连接。设备制造商的发展策略也在向小基站转变，纷纷开始建立相应的产品线。 目前，中移动仍在对小基站进行测试，集采招标尚无启动时点，未来部署规模尚存在一定的不确定性。上市公司中，提供此类产品的有中兴通讯、邦讯技术等。 网优运维：此消彼长，需要综合考虑 电信运营商LTE大规模建网后，将面临用户对电信网络可用性和有效性的双重要求。网络如果一旦出现性能不稳定等缺陷，将严重影响用户对于电信业务的使用感知。电信网络的运行维护，其重要性不言而喻，是电信运营商一项非常重要的基础支撑工作。此外，在网络规模不断增长，以及控制运营成本的背景下，运营商需要加大网络运维业务的外包比例，以降低投资及网络运营风险、提升网络质量、和提高总体服务水平。 2G/3G/4G多制式网络并存，提升了运营商对网优、运维服务的需求。而由于分布式基站及室内分布对传统直放站的替代，部分网优设备厂商或将面临网优覆盖设备收入下降、服务收入有所提升的局面，需要综合考虑分析。 4、应用期：受益最晚 终端：多模趋势明显，天线需求有望增加。3月14日，在旗舰智能手机GALAXYSⅣ纽约上市会上，三星明确宣布将推出中国主导的TD-LTE制式的产品。而据内部人士透露，苹果公司今年晚些时候发布的iphone5S智能手机也将支持TD-LTE。我们预计今年三季度将会有真正成熟、可商用的TD-LTE智能手机出现。 终端及相关配套行业将在4G规模应用后开始受益。相关上市公司主要有：中兴通讯、卓翼科技、硕贝德、信维通信等，其中，因为未来手机需要支持多模(TD-LTE、LTE-FDD、GSM等)，天线需求有望增加，利好硕贝德、信维通信等手机天线公司。
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