航空业汇兑收益收窄拖累业绩
93% 四大航2012年合计实现净利润129.3亿元，同期汇兑收益仅为5.84亿元，较2011年下滑幅度高达93% 2011年曾让航空公司“笑不动”的汇兑收益在2012年大打折扣，同比降幅超过九成。这也直接影响到了上市航空公司的业绩。随着人民币长达数年的单边升值走势终结，以往大幅“扮靓”航空业业绩的汇兑收益去年“风光”不再。 航空业历来是对人民币汇率最为“敏感”的行业。自2006年以来，航空业大多时候因为人民币的单边升值态势而“坐享其成”，但2012年成为又一个低谷。2011年，人民币对美元累计升值近5.1%，但到2012年，人民币升值幅度收窄为1.03%，而人民币兑美元汇率也一改过去6年单边升值走势，呈现波动性。由此，几大航的汇兑收益也因此“缩水”。 数据显示，四大航2012年合计实现净利润129.3亿元，同期汇兑收益仅为5.84亿元，较上年下滑幅度高达93%，占合计利润总额、净利润比重大幅下降，对应分别为3.25%和4.5%。 值得关注的是，尽管四大航整体利润看似较上年下滑幅度高达37%，但除去汇兑收益后，四大航2012年合计净利润为123.46亿元，相较于2011年基本持平还略有提升。 2012年，四大航的汇兑收益下滑比重都在90%以上，其中幅度最大的为中国国航。公司2012年汇兑收益仅为1.19亿元，同比下滑96%。南航的汇兑收益为2.56亿元，降幅为90.4%。上述两家公司的汇兑收益下滑额分别为29亿元和24亿元。东航汇兑收益1.48亿元，同比下滑17亿元，缩水金额排名第三，海航的汇兑收益历来是四大航中规模最低的，2012年对应仅为6090万元，较上年的6.38亿元下滑90.5%。 以近两年数据看，人民币波动最为“敏感”的是南航，而东航、国航大致处于同一水平。2011年，南航的汇兑收益占其净利润比重超过52.5%，而上述其余两航则在38%左右。2012年，南航汇兑收益占净利润比重下滑至9.74%，但也是四大航中最高的。 2012年航空业汇兑收益“风光不再”，2013年人民币大幅升值预期也并不高。一方面，人民币升值逐步减缓，且2013年大幅升值条件的并不具备，另一方面，随着美国经济自我调整能力的逐步增强，长期看，未来美元很可能呈波动中逐步走强的态势。由此，航空业的汇兑收益或将告别“最好的时光”。（.赵.一.蕙） 医药企业“冰火两重天”
两极分化 医药行业业绩两极分化明显，东北制药等12家公司净利润增幅区间在103.77%至754.9%，莱茵生物等5家降幅则超过100% 医药类上市公司2012年年报的一个最显著特征就是业绩两极分化严重，折射出行业格局的变化，未来拥有更多资源的强势医药企业将会获得更多市场份额。 在营业收入方面，同比增幅超过100%的公司有舒泰神、红日药业、莱茵生物等，增幅分别为170.22%、118.81%和142.01%；精华制药、翰宇药业、双鹭药业、奇正藏药等30家增幅在30%-100%；京新药业、恩华药业、昆明制药、达安基因等111家增幅在30%以下；而紫鑫药业、亚太药业、九安医疗、以岭药业等22家营业收入则为负增长。 净利润方面两极分化则更为明显，既有东北制药、*ST鑫富、康芝药业、美罗药业等12家增幅区间在103.77%至754.9%，也有莱茵生物、广济药业、亚太药业等5家降幅超过100%。 而这种两极分化现象在各个子行业中同样存在。在中成药领域，中恒集团2012年净利润为7.13亿元，同比增长90.26%，每股收益为0.653元。公司同时预计今年经营增长幅度不低于国内行业平均水平。而以岭药业因公司产品全部为胶囊剂型，受“毒胶囊”事件影响，2012年业绩遭遇“滑铁卢”，净利润受收入下滑和费用提升影响而大幅下降59%，仅为1.85亿元。 在生物制药领域，长春高新2012年实现净利润3.00亿元，增长173.7%，扣非后增长177.9%，每股收益2.28元。而华兰生物2012年实现归属上市公司股东净利润3亿元，同比下滑19.13%，扣非后下滑28.12%。 这种两极分化从全行业发展的趋势来看，也许并不是坏事。在企业层面上，整个行业的集约化和规模化，是一个健康发展的趋势。中国医药企业协会副会长吴清功表示，就企业制定完成的发展战略而言，规模能够扩大的都是基于资源能力和产业机会的集合企业，在两极分化中，这些持续向上的企业都具有明确的战略、路径和目标。 两极分化下的医药行业将会呈现出绝佳的整合机遇，而龙头企业的兼并重组进程，也在加快企业的产业升级。在医药龙头企业快速上升的态势下，中国医药产业的格局将发生转变，竞争力不足的小企业难逃被市场淘汰出局的命运。（.中.国.证.券.网 .宦.璐 .祁.豆.豆） |
