截至2013年4月1日,环保行业月度涨幅为-5.49%,水务为6.44%,燃气为3.81%,同期沪深300涨幅为-6.51%。环保估值的相对溢价仍然较高,截至4月1日,环保PE为45.30,估值相对溢价为348%;水务PE为31.13,估值相对溢价为208%;燃气PE为36.35,估值相对溢价为260%。环保、水务和燃气板块PB在本月略有下滑,分别为3.38、3.01和3.92。公用事业与环保板块在2013年3月涨幅为3.05%,在申万一级行业分类中,涨幅排名第4位。 自来水产量增长、价格提升 2013年1月,自来水出厂价格同比增长2.01%,较12月的102.09有所下降。 12月,自来水产量略有回升,由38.9亿吨上涨到40.2亿吨,增长3.3%。 国际天然气价格微涨,国内城市天然气价格稳定 月,国际天然气价格小幅上涨,截至4月1日,纽约天然气期货价格为4.02美元/百万英热单位,月度环比上涨17.20%。国内各城市天然气价格保持相对稳定,3月份在我们重点关注的城市中,无调价信息。 天然气气改渐行渐远,若实现,短期利终端,中长期利井口 有传闻称:从4月起,我国天然气价格将进行大幅度上涨,其各地零售终端价格将达到3元-3.5元/立方米区位,由于居民和工业天然气用量明显放量增加,进口气源高于国内终端售价,出现倒挂现象,降低了终端用户的盈利情况。提高居民的终端用气价格可以缓解倒挂现象,同时由于井口价已经3年未调整,因此提前终端价格势必带来井口价格的上调,中长期井口的受益程度要大于终端燃气供应商。 投资逻辑及建议 全国居民燃气平稳增长,工业燃气突飞猛进,在天然气价格改革的背景下,我们认为具备地域扩张能力和获取优质气源能力的全国布局公司能够在业绩上大幅增长,建议关注有区域扩张能力的公司;上月水务公司由于受水日题材因素大涨,水务的估值也都回到30倍左右,并没出现估值洼地,近期未获取各地将要提高水价的信息,给予谨慎推荐评级;两会结束,环保热点发酵有余,整体上板块有估值修复需要,建议关注年报大幅增长的公司,桑德环境,津膜科技和九龙电力。 |
