辽宁成大:主营平稳清晰金融资产享受价值重估
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：魏涛 日期：2013-02-07 主营业务三驾马车平稳运行. 辽宁成大主营业务包括三大主要部分:生物制药、贸易零售、能源开发。生物制药方面2012年对公司利润贡献较大,狂犬病疫苗与2011年基本持平;乙脑疫苗销售快速增长。贸易零售板块收入增加,过去几年对利润贡献较为平稳。能源开发目前尚处于起步阶段,工艺及技术路线逐渐成熟,有望在2年左右的时间内实现盈利。 广发证券利润贡献明显. 辽宁成大作为广发证券第一大股东,2007年以来持续享受广发证券带来的利润贡献,2007年以来维持在70%左右的水平。开年以来,市场表现活跃,日均成交量约2200亿,最高日均成交额达到2800亿,即使剔除春节因素影响(去年春节在一月份),成交量同比增长也接近90%。成交量的放大将对券商业绩产生很大的正面影响,根据我们的计算,2013年日均成交量若超过1700亿,券商收入增长有望达到30%,而净利润增长可以达到30%-50%。广发证券经纪业务排名靠前,辽宁成大对其投资理应享受价值重估. 投资建议. 根据我们的测算,2012年广发证券贡献辽宁成大净利润5.0亿元,2013年贡献6.6亿元。辽宁成大2012年、2013年净利润分别为9.7亿元和12.3亿元,对应EPS为0.71元和0.91元。目标价22元,对应2013年PE24倍,给予买入评级。 辽通化工年报点评:化肥增利难敌石化减利 类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王伟纲 日期：2013-03-05 2012年,公司实现营业收入360.09亿元,同比下降4.12%,实现净利润1962.65万元,同比下降97.58%,每股收益0.0163元。公司拟不进行利润分配。 基于对宏观经济的谨慎预期,因此调低对公司2013、2014和2015年业绩预测至,每股收益分别为0.23元、0.30元和0.31元。公司目前股价已基本反映了公司的价值,因此,下调对公司股票的投资评级至"中性"。 风险提示:化工市场景气度存在较大的不确定性,由此会对公司的预期业绩产生一定的影响。 东北证券2012年年报点评:投行业务大幅改善 类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：张颖,曾素芬 日期：2013-03-29 投资建议:假设2013、2014年日均交易量为1800亿和2000亿,预测公司2013年、2014年EPS分别为0.21元和0.25元,维持增持评级。 风险提示:资本市场波动 |
