| 肖钢就任证监会主席 是时候恢复新股发行了 原中国银行（601988）董事长肖钢已被正式任命为中国证监会主席。在任命会上，肖钢主席表示将保持政策的连续性。 笔者认为，从郭树清主席到肖钢主席，证监会最需要保持连续性的是对违规的高压态势。但是，就新股发行工作而言，目前或许最需要有所调整，未必就要连续停顿下去。换言之，无论股市涨还是跌，乃至是否存在跌回2000点的风险，恢复新股发行的必要性正日益突出。 当下恢复新股发行之所以必要，直接原因是，此前的专项检查需有一个明确结果。2013年1月8日，证监会召开了“首次公开发行在审企业2012年度财务报告专项检查工作会议”。此次专项检查工作鼓励用各种手段发现问题，包括抽查机票记录、高铁记录、住宿记录，乃至据称还要对管理层约谈使用“FBI的读心术”。一般来说，检查的用意当是“打扫干净屋子再请客”。在造假上市、包装上市搞得市场乌烟瘴气之时，检查的必要性是充分的。但再彻底的检查也有结束的一天，几个月过后，哪些公司符合上市要求，哪些公司应被清理出排队队伍，需要一个说法。这个说法就是究竟能否上市。 核心原因是，股市本身的价值是作为直接融资场所而存在的。如果股市不能融资，那就成了一个击鼓传花的场所，股市的市场属性将变得名不副实。这意味着，以提升市场化程度为立足点的新股发行制度改革，无论做多少工作，根本上都需要考虑市场的本质。无论贯彻改革意图的路径多么曲折，推进改革需要做多少努力，最后都是要还给投资者一个正常的市场。没有融资功能就没有股市。习惯关着门炒存量股票，看起来没有了扩容压力，但实际也就没有了优胜劣汰，没有了新鲜血液的补充。这样绝没有出路。 同时，根据年报预披露的情况分析，上市公司业绩有一定改善，将可以在一定程度维护市场估值中枢不再进一步下移，也是恢复新股上市发行的一个较好支持性因素。根据沪深交易所的安排，上市公司2012年业绩预告原则上应在1月31日披露完毕。而从预告情况看，到1月31日为止已披露业绩预告的1698家公司中，“报喜”比例约为55%。在1698家公司中，剔除7家预告业绩“不确定”的公司，共有1691家公司确切预告业绩，虽然“报喜”比例不到六成，但全年业绩同上年持平态势进一步显现。其中，预告净利润区间的1456家公司预计可实现利润1424亿元，同比呈现下滑态势，但在剔除马钢股份（600808）、中国中冶（601618）等全年亏损超过10亿元的13家公司后，1443家公司整体实现净利润为1801亿元，同比微升4.4%。 另外，上市公司去年四季度单季业绩环比大幅攀升态势进一步明确，有超过70%的公司四季度单季业绩环比上升。数据显示，上述1443家公司第四季度净利润最高可超过750亿元，较第三季度的不到400亿元明显攀升。在泡沫问题最突出的“小股票”当中，已预告全年业绩的341家创业板公司合计实现净利润上限可达266亿，同比上升约6%。这些创业板公司去年四季度单季实现净利润值约在65亿元，环比同样出现明显回升。 这就是说，存量上市公司的业绩在复苏之中，没有变得更糟。只要外围市场环境能够保持稳定态势，那么我国股市因恢复新股发行而进入新一轮“熊市”的可能性也很有限。 总而言之，上市融资工作应在具备条件后恢复，大约900家等着上市的公司摆在那里，即使不启动新股上市，对市场心理预期也有影响。市场信心的恢复不能靠“等”和“拖”，直面问题才是有效的解决思路。如果一听上市融资就怕得要死，场内资金就要大举撤退，熊市就要重来，那么这个市场的生命力实在可疑。对真正好的拟上市公司而言，等啊等没结果，人家就可能去海外上市了。这种事情如果发生得多了，则海外股市的中国公司行业会更加多样，那么国内股市早晚也要面临国际比价的压力。 说到底，股票市场就是一个普通的市场，不能总被行政力量托着。靠人为呵护培育的市场就像温室里的花朵，长不大、做不强，更谈不上什么国际竞争力。好的市场和健康的人一样，要有高效率的新陈代谢能力，要及时把“害群之马”坚决地、不留情面地赶出去；也能把越来越多的好公司吸收进来，不断发展壮大。这才是我们中国股票市场未来健康、可持续的发展之道。（作者系经济学博士 沈洪溥） 肖钢向来关注风险控制，不必对市场过于担心，有媒体报道说，在昨天的证监会系统举行局级干部会议上，肖钢自己有表态称，他将保持政策的连续性。如果真是这样，那是市场的一件幸事！ 证监会昨天（17号）下午召开会议，中组部宣布了由原中国银行（601988）董事长肖钢接任证监会主席的决定，并肯定了原证监会主席郭树清在证监会期间的工作，肖钢则表示将保持政策的连续性。 问题一：介绍一下肖钢是个什么样的人？ 肖钢是江西人，但出生是在长沙， 1981年从湖南财经学院毕业后，肖钢就进入央行工作，从央行行长秘书一直坐到了央行副行长，36岁时，肖钢即成为中国人民银行系统内最年轻的正局级干部。肖钢在央行工作了22年，2003年3月，肖钢调任中国银行董事长，到今年离开中行，刚好整10年。这10年，用“天翻地覆”来形容中行的变化都不够，可以说，没有肖钢，就没有今天的中国银行，因为中国的国有银行在股改之前，不良资产率都很高，当时国际上认为中国的银行业实际上都已经破产。肖钢去中行第二年，中国银行率先在国有银行体系内完成股改并成立了中国银行股份有限公司，后来又率先在H股和A股成功上市，为后来其它国有银行的改革以及整个金融体制的改革都奠定了基础，具有拓荒性质和示范效应。中行的这几步，足以说明肖钢富有改革创新精神，是位实干家。 2009年金融危机期间，国家出台了4万亿刺激计划，肖钢又抓住这个机会，原来擅长做国际业务的中行，因为国际业务这个时期很不好，中行及时掉转船头，把目光转向国内，加大了对重点行业和产业的信贷支持力度。当时肖钢带领团队，亲自公关考察项目，与各地方政府、各个央企签约贷款协议，2009年，中行首次在贷款增量上超过工行、建行，由这件事，可以看出肖钢处事果断，敢作敢为。 中组部对今年将满55岁的肖钢曾有这样的评价：“年富力强，处事果断，作风朴实，熟悉宏观经济和金融业务，有改革创新意识，善于研究问题，组织和协调能力强。”这个评价和市场、媒体的评价基本上是一致的。 问题二：肖钢接任证监会主席，市场对他有什么样的期望？ 肖钢在圈内被称为“少壮派”，主要在于原五大行以及“一行三会”的领导中，肖钢是最年轻的一位。尽管很年轻有闯劲有干劲，但市场依然很关心也很担心，他是否会延续郭树清在任时的改革政策，将中国股市建成一个真正为投资者服务的市场。在这方面，我看到各方有不同的声音，一项关于“肖钢任证监会新主席”的网络调查显示，参与投票的网民中，有接近60%的人认为，肖钢不会延续郭树清的改革方向。而一些业内人士认为，肖钢向来关注风险控制，不必对市场过于担心，有媒体报道说，在昨天的证监会系统举行局级干部会议上，肖钢自己有表态称，他将保持政策的连续性。如果真是这样，那是市场的一件幸事！ 问题三：市场对原证监会主席郭树清有什么样的评价？ 郭树清主政证监会一年多期间，证监会推出的各项政策、办法高达70多条，比如，鼓励上市公司分红、内幕交易零容忍、IPO制度改革、打击炒新、完善退市制度、引入长期投资者、降低交易和监管费用、推动开办新三板市场、恢复国债期货交易、推出转融通业务等等，在保障股民权益、严打违规行为、释放证券市场主体创新活力方面进行了全方位的改革。而对于高度敏感的国际板，则采取搁置态度。 就在前几天市场上传出郭树清将离开证监会，调任山东省省长的时候，证监会在3月14、15日、16日三天内，突击发布了7份和市场相关的文件，有分析认为，这或许是郭树清的告别礼。 由于郭树清的这种大刀阔斧的改革作风，市场对他的评价非常高，有些媒体撰文称，希望让“郭子弹”再飞会好给投资者有个交代。可见，对他离开证监会，投资者是很难舍的。 至此，“一行三会”一把手尘埃落定，既有利于保持金融稳定，又有利于推进金改 肖钢将是继刘鸿儒、周道炯、周正庆、周小川、尚福林、郭树清后，第七任证监会主席。据多家媒体公开报道，肖钢在3月17日召开的证监会干部会议上已表示将保持政策的连续性，这对于市场而言有定心丸的作用。 在郭树清任职18个月之后，中国证监会主席一职再度易主。据《中国证券报》报道，3月17日下午，中国证监会召开干部会议，中央决定，由中国银行（601988）董事长肖钢接任中国证监会党委书记、主席。据《21世纪经济报道》报道，此次会议持续了半小时即告结束，肯定了郭树清在证监会期间的工作，肖钢则表示将保持政策的连续性。 肖钢将是证监会第七任主席。肖钢今年55岁，比郭树清小两岁，是名副其实的“少壮派”。 1981年，肖钢大学毕业后分配到央行，从最底层做起，40岁时已是央行副行长，其间几乎参与了中国金融体制改革的全过程。在金融体系内，肖钢被评价为“行事稳健却常有改革创新之举”、“断事之魄力亦非比寻常”。 2003年3月起，肖钢先后任中国银行董事长、行长，拉开了国有银行的改革大幕。在其任上，中国银行实现了A+H上市，成为四大行中首家实现A+H同时上市的国有大型银行，中行IPO还以97亿美元的融资规模创造了新的资本神话。 肖钢任职中行的十年，中行发展迅速，截至2012年6月末，中行资产总额达12.8万亿元，是他上任时的3.3倍。 肖钢称保持政策连续性 肖钢将是继刘鸿儒、周道炯、周正庆、周小川、尚福林、郭树清后，第七任证监会主席。 在证监会主席这一角色上，此前三任郭树清、尚福林、周小川均出身于银行系，肖钢的履历与前三任类似。据《中国证券报》报道，肖钢在3月17日召开的证监会干部会议上表示将保持政策的连续性，这对于市场而言有定心丸的作用。 4月1日，A股市场将对港澳台居民开放。 市场可能更加关注的是A股市场IPO的重启，因为自去年10月以来，IPO已经实质性暂停5个月之久。 IPO的开闸，很可能是肖钢上任后需要面对的第一个问题。 发行改革的市场化是一个长期过程。在郭树清看来，以信息披露为中心、减少监管者的价值判断是发行体制改革的核心；市场化虽然是改革的彼岸，但当市场机制不健全的时候，监管者也必须有所作为。 作为继任者，肖钢一方面要继续淡化监管者的价值判断，另一方面还要拿捏监管退出的时机和尺度，在市场与监管的夹缝中寻找微妙的平衡。 不过，去年10月，肖钢一篇抨击“影子银行”潜在风险的文章引发金融业高度关注。 在郭树清任内，证监会依照市场化的方向放松管制。而肖钢对风险管理的严肃态度是否会让目前证监会对券商和资产管理机构的大幅放松态度产生转变，成为市场关注的问题之一。反应 业界期盼证券业改革 肖钢出任证监会新的掌门人，有点出乎人们的意料，因为他算是“跨界”。不过有金融行业专家评价说，肖钢有多年在央行的从业经历，并曾执掌全球化程度最高的中行多年，这对他的宏观把控能力及国际化视野颇有裨益。 财经评论家叶檀认为，“不管是郭树清也好，肖钢也好，他们都是市场派。”她认为，中国证券市场的改革，郭树清所执行的一系列奠定中国股市基础的新政，肖钢执掌证监会之后都会执行下去。 一位私募大佬昨日对记者直言，证券业需要改革，希望证监会在新一任主席的领导下能够恪守监管，简化审批，“将市场能够干的事情交还给市场”。观察 经济高层新班底亮相 证监会新主席人选的确定，令新一届政府的金融监管“一行三会”一把手全部落定。此前，央行行长周小川、银监会主席尚福林和保监会主席项俊波均顺利续任。 中央财大中国银行业研究中心主任郭田勇表示，新一届“一行三会”主要领导的人事安排，既有利于中国金融业的承前启后、继往开来，保持金融业的稳定性，防范可能的金融风险，又有利于推进金融业改革开放继续深化。 “未来5年中国金融业的大事，主要是加快推进利率、汇率市场化，鼓励民营资本进入金融业。”郭田勇认为，“此外，金融业内的重大改革还包括金融混业、资产证券化、存款保险制度等，以及相对于金融混业经营而生的金融业大部制改革问题，但这些重大改革的出台都还需要一个过程，我认为今年年底前整个中国金融业改革将进入一段酝酿期，实质性的改革政策，可能要等待年底才能逐步出台。” 3月17日下午，时值周日，中国证监会所在地的北京金融街（000402）富凯大厦，在完成了第七任证监会主席肖钢的任职宣布会议后，重归周末的平静。 与此同时，即将在3月31日上交财务专项核查报告的在审IPO企业和中介机构们，已经纷纷揣着材料涌向证监会所在的金融街富凯大厦周边。 据称，证监会周边的酒店以及打印报送材料的快印店已经宣布预定爆满，一席难求。 这种反差，意味着肖钢这位从中国银行（601988）董事长任上而来的新任证监会主席，将会很快感受到这个职位上扑面而来的压力。 新掌门 低调稳健，是外界对于肖钢的评价。 而这种作风与其一直在央行和商业银行的经历，使得外界不免好奇肖钢对于资本市场的看法。 肖钢在1981年开始进入央行工作，随后在1989年开始担任中国人民银行政策研究室副主任、主任。1994年到1995年期间，肖钢调任中国外汇交易中心总经理。 而到了1996年，肖钢重回央行担任央行行长助理，随后担任央行副行长。在担任央行副行长一职期间，肖钢还长期分管信托业务并参与促进《信托法》、《信托投资公司管理办法》的出台。 2003年是肖钢的关键年之一，他从央行副行长任上调赴中行担任董事长一职，推动一系列改革。 实际上，肖钢对于资本市场应该并不陌生。在中行的十年间，肖钢推动了不少改革措施，其间就有中行完成A+H股股改上市的重要资本运作。 而此前作为国内国际化程度最高的商业银行董事长，肖钢的外语能力与国际化沟通技巧，也为外人所熟知。 值得注意的是，肖钢去年底正是以英文在《中国日报》发表对于影子银行的看法，其认为银行的“资金池”理财产品，是采取“发新偿旧”来满足到期兑付，本质上是庞氏骗局。 这一看法曾引发广泛争议，但如果将其视为肖钢的一种风险管理理念的话，这落实在以保护中小投资者为首要任务的资本市场，无疑值得深思。 |
