鹏博士:三季度业绩基本符合预期
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：王学恒 日期：2012-11-14 公司三季度增速好于上半年。公司2012年前三季度实现营业收入18.16亿元,同比增长13.52%;实现归属上市公司股东净利润1.65亿元,同比增长10.34%;实现基本每股收益0.12元。其中第三季度单季实现营业收入6.39亿元,同比增长18.89%;实现归属上市公司股东净利润4,904万元,同比增长24.72%。 新用户上网率提升为互联网接入业务增长提供支撑。公司去年新覆盖800多万用户的上网率目前已经达到了6%,这个数字要到8%才会实现盈亏平衡。公司在今年以来明显加大了营销力度,预计新用户上网率在明年中期会达到8%,下半年就会开始贡献利润。除了新用户上网率提升这一增收途径以外,与乐视以及奇艺等的业务合作也使得公司找到了提升ARPU值的新途径。 收购具有2,700机柜容积的IDC,公司IDC业务的规模效应初显。公司新建的酒仙桥IDC今年接连斩获光大银行3.55亿元和民生银行10亿元的项目,并于三季度末完成了所有机柜的合同签署,预计明年就会产生6,000-7,000万元的净利。在布局酒仙桥IDC之后,公司仍在寻找合适的收购标的以实现IDC业务的规模效应。根据公告显示,公司近期拟耗资7,000万收购北京星缘新动力科技有限公司,该公司的IDC容积为2,700机柜,其中有500个机柜是部分建设完成,1,000个机柜处于待建状态。预计收购之后公司会继续追加投资,该IDC将有助于公司在数据中心业务上实现规模效应。 维持“买入-A”的投资评级,维持8元的目标价。虽然预计公司下半年的增速会好于上半年,但是考虑到新覆盖用户上网率的提升仍需时间,同时酒仙桥IDC在三季度末才完成所有机柜的合同签署,明年才会百分百的贡献业绩,所以小幅下调了盈利预测。预计公司2012年和2013年营收增速分别为23.49%和24.69%,净利润增速分别为123.61%和59.30%(考虑了长宽的备考并表因素),对应的EPS分别为0.26和0.42元,维持“买入-A”的投资评级,维持8元的目标价。 风险提示:销售费用与财务费用大幅增长,安防业务亏损超出预期。 东软集团:2012前三季度收入增长稳定,战略布局已经完成 类别：公司研究 机构：中国国际金融有限公司 研究员：陈昊飞 日期：2012-11-29 2012年前三季度业绩回顾. 2012年前三季度营业收入44.3亿元人民币,同比增长20.8%;归属于上市公司股东的净利润2.71亿元人民币,同比增长13.2%。 2012年第三的季度营业收入16.3亿元人民币,同比增长20.7%;归属于上市公司股东的净利润0.99亿元人民币,同比增长13.5%,基本符合市场预期。 评论. 2012年前三季度公司主营业务收入增长稳定,其中软件与系统集成业务实现收入37.5亿元,较上年同期增长26.1%,国际软件业务实现收入1.46亿美元,较上年同期增长11.9%,占公司营业收入的35.1%。 发展趋势. 东软近日在南昌召开2012年度解决方案论坛,我们认为公司经过3年的转型,基本完成了从软件外包服务商到行业解决方案提供商的转型。形成以大健康战略为核心的发展方向:结合底层IT集成设施建设(云计算数据中心)、中间行业数据平台(区域医疗信息平台+电子病历)、顶层的全面医疗信息化应用解决方案为核心(HIS、PACS、移动医疗等),以及创新的医疗服务运营商业模式(熙康模式)的IT服务商。已经成功布局最主要的行业,如政府、医疗、汽车电子、电信、金融、教育、能源、制造业等,并且已经这些行业拥有成功的解决方案实施经验;为长期稳定的发展奠定基础。并且发布东软云战略:SaCa(S:Secure,Social;a:active;C:Communication,Cloud;a:application),就是以安全、社交为基础,以互动交流为核心的云应用服务。体现了东软的云战略更加注重信息交流和共享的应用服务。 估值与建议:在此价位买入,并长期持有. 我们维持“推荐”评级,目前东软集团股价相当于2012年每股收益0.40元的18倍,处于A股软件行业较低水平,估值具有吸引力。我们2012年和2013年收入预测分别为68.90亿元和82.55亿元,分别同比增长20%,预计2012年和2013年净利润分别为4.89亿元和5.82亿元,同比增长17%和19%,对应EPS分别为0.40元和0.47元。 风险. 人力资源成本上涨会对公司的盈利能力造成压力。 |
