智慧城市概念股望成赢家
个股点评： 东软载波:四代芯片销售良好,业绩稳定增长 类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：张良勇 日期：2012-10-24 四代芯片销售良好,公司市场份额稳定,业绩稳定增长。公司前三季度实现营业收入2.98亿元,同比增长12.24%,主要受益于公司四代芯片销售良好,受到市场认可。公司四代芯片较三代芯片相比,集成度更高,性价比提升,使得公司在国网招标中的市场份额保持稳定,公司业绩稳定增长。 前三季度业绩平稳,预计四季度将维持稳定增长态势。公司前三季度净利润分别为5249万元、5020万元、5126万元,盈利稳定增长,其中二季度确认利息收入2000万元,预计四季度也将确认下半年利息收入,结合公司当前在手订单来看,四季度盈利维持稳定增长无压力。全年呈现稳定增长态势,符合我们对公司智能电表业务进入稳定增长期的判断。 公司产品在智能电表中的业绩进入稳定增长期,公司未来增长点在于智能家居市场。公司五代芯片技术采用OFDM调制,将在四季度末量产。公司五代芯片技术将传输速率提升至100kbps,扫清了电力线载波通信在智能家居领域大规模推广应用的传输速率瓶颈,我们估算大家电市场将提供相当于智能电表行业5倍的市场空间,智能照明市场提供10倍成长空间支撑。公司未来有望凭借技术先发优势并与家电厂商合作,从而快速切入智能家居市场。 维持“审慎推荐-A”投资评级:公司四季度末将量产五代OFDM芯片,预计2013年上半年将进入集中测试和客户拓展阶段。我们预计公司2012~2014年EPS为1.12、1.31、1.60元,对应PE为19.2、16.5和13.5倍,考虑到公司五代芯片在12年底量产,距离大规模放量推广尚需一定验证阶段,我们给予公司13年20倍PE,目标价26.2元,维持“审慎推荐-A”投资评级。 风险提示:载波芯片竞争加剧,公司份额下降,五代芯片进展低于预期。 鹏博士:三季度业绩基本符合预期 类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：王学恒 日期：2012-11-14 公司三季度增速好于上半年。公司2012年前三季度实现营业收入18.16亿元,同比增长13.52%;实现归属上市公司股东净利润1.65亿元,同比增长10.34%;实现基本每股收益0.12元。其中第三季度单季实现营业收入6.39亿元,同比增长18.89%;实现归属上市公司股东净利润4,904万元,同比增长24.72%。 新用户上网率提升为互联网接入业务增长提供支撑。公司去年新覆盖800多万用户的上网率目前已经达到了6%,这个数字要到8%才会实现盈亏平衡。公司在今年以来明显加大了营销力度,预计新用户上网率在明年中期会达到8%,下半年就会开始贡献利润。除了新用户上网率提升这一增收途径以外,与乐视以及奇艺等的业务合作也使得公司找到了提升ARPU值的新途径。 收购具有2,700机柜容积的IDC,公司IDC业务的规模效应初显。公司新建的酒仙桥IDC今年接连斩获光大银行3.55亿元和民生银行10亿元的项目,并于三季度末完成了所有机柜的合同签署,预计明年就会产生6,000-7,000万元的净利。在布局酒仙桥IDC之后,公司仍在寻找合适的收购标的以实现IDC业务的规模效应。根据公告显示,公司近期拟耗资7,000万收购北京星缘新动力科技有限公司,该公司的IDC容积为2,700机柜,其中有500个机柜是部分建设完成,1,000个机柜处于待建状态。预计收购之后公司会继续追加投资,该IDC将有助于公司在数据中心业务上实现规模效应。 维持“买入-A”的投资评级,维持8元的目标价。虽然预计公司下半年的增速会好于上半年,但是考虑到新覆盖用户上网率的提升仍需时间,同时酒仙桥IDC在三季度末才完成所有机柜的合同签署,明年才会百分百的贡献业绩,所以小幅下调了盈利预测。预计公司2012年和2013年营收增速分别为23.49%和24.69%,净利润增速分别为123.61%和59.30%(考虑了长宽的备考并表因素),对应的EPS分别为0.26和0.42元,维持“买入-A”的投资评级,维持8元的目标价。 风险提示:销售费用与财务费用大幅增长,安防业务亏损超出预期。 |
