| 国投电力 年内业绩预增超100% 在社保压箱底的个股中，国投电力公司预测2012年度净利润同比增长将超过100%，主要原因系2011年底火电企业上网电价上调，燃煤成本下降和官地项目投产等所致，该股为沪市年报预告业绩居前的公司。 筹码趋于集中 据《证券日报》研究中心统计显示，今年一季度社保基金持有国投电力达9622.90001万股，二季度增持数量至14434.3503万股，三季度持有数量没变，可见社保基金不但连续3个季度持有该股，且不断增持该股，十分看好该股。 目前，国投电力最新收盘价为5.06元，最新动态市盈率（TTM）为29.2倍，今年以来至今累计涨幅达27.64%，近1个月以来有7家机构给予评级，其中5家"买入"评级，2家增持评级。 从机构持有情况来看，2012年三季报披露，前十大流通股东中6家基金3家社保合持40778.62万股（上期6家基金3家社保40625.26万股）；股东人数较上期减少约2%，筹码趋于集中。 据悉，2012年7-9月公司全资及控股企业累计完成发电量206.92亿千瓦时，上网电量200.76亿千瓦时，同比下降8.93%和8.22%；2012年1-9月公司全资及控股企业累计完成发电量528.55亿千瓦时，上网电量508.09亿千瓦时，同比下降6.20%和5.93%。 业绩成长空间大 据悉，2012年11月8日，公司控股的二滩公司正式更名为"雅砻江流域水电开发有限公司"。11月19日，雅砻江流域梯级开发项目官地水电站3#机组完成72小时试运行，正式投入商业运行。 雅砻江下游水电开发，是整条流域开发的基础。雅砻江下游拥有上世纪国内投产最大的二滩电站（330万千瓦），在建的世界级工程--锦屏一级（360万千瓦）、锦屏二级（480万千瓦）电站，以及官地（240万千瓦）、桐子林（60万千瓦）水电站。2012-2015年，官地、锦屏二级、锦屏一级、桐子林电站将陆续投产，雅砻江水电公司装机规模将由330万千瓦提升为1470万千瓦，复合增长率达34.8%，进入集中收获期。 随着雅砻江下游各梯级电站的投产，公司业绩将不断上台阶，根据川投能源2009年收购二滩股权报告书预测，在建电站锦屏一级、锦屏二级、官地水电站陆续投产期间，二滩水电售电收入将大幅增加，2012年-2015年各年收入增长率分别为11%、92%、61%和28%，2016年-2018年收入保持稳定，稳定后净利润将达到30亿元。招商证券认为，如果下游电站能够申请到更为合理的电价，则公司业绩超预期的概率较大。 从公司的投资来看，招商证券认为，公司业绩将全面改善。目前，公司水电、火电盈利均向好，前三季度毛利率达到23.5%，盈利能力大幅提升，四季度，除了官地3#机组投产，锦屏二级还将投产1台60万千瓦机组，另外，公司还将完成利港共390万千瓦火电的收购，均将增厚公司明年全年业绩。 目前公司市值被低估。雅砻江水电公司总市值合理价值目前约478亿元，归属国投的市值约249亿元，而目前公司的总市值仅为174亿元，当前股价未能反映其实际价值。 另外，考虑利港电厂收购年内可以完成，预计2012-2014年每股收益为0.25元、0.45元、0.64元，每股收益复合增长率48%，而明年11倍市盈率并未能反映公司业绩高增长，同时，集团还准备以不超过10亿元增持公司股票，支持公司发展，招商证券维持"强烈推荐"投资评级，目标价6.7元-8.2元。 中金公司也表示看好公司长期业绩增长潜力，主要源自雅砻江流域电站进入密集投产期，公司下属二滩水电的长期发展值得期待。考虑集团资产注入，预计公司2012-2013年净利润分别为8.5亿和14.8亿元，对应每股收益0.24元和0.42元，对应市盈率19倍和11倍。 国投电力与上证指数涨跌幅对比 华侨城A 三季度社保基金持有2.47亿股 《证券日报》市场研究中心统计数据显示，社保基金今年连续三个季度增持华侨城A股权，一季度持有该股13641.56万股、二季度增至23020.19万股，截至三季度，社保基金持有该股达到24730.21万股，占华侨城A流通股本7.94%，成为社保基金持股最多的深市个股。从二级市场表现看，截至上周五，华侨城A报收5.97元，动态市盈率仅13.25倍，年内上涨上9.55%，累计换手率达223.523%，年内资金进流入24356.92万元，明显跑赢同期A股大盘。 公司业绩实现平稳增长 华侨城A三季报数据显示，公司前三季度年收入103.38亿元，同增15.49%；归属母公司净利16.12亿元，同增6.48%，每股收益0.22元，同比增6.73%，业绩符合市场预期。 公司重点项目销售良好及在建工程度过投资高峰，使公司现金流情况大幅好转。随三季度重点项目深圳纯水岸开盘、武汉东湖项目陆续签约，华泰证券测算，截至9月末，公司认购口径销售金额接近180亿元。报告期末，公司预收款为94.3亿元，较6月末大幅上升54亿元。同时如年初判断，武汉东湖及欢乐海岸旅游休闲项目由在建工程转为固定资产（年初以来已累计转入16亿元，预计增加全年折旧8千万元），公司旅游类项目逐步度过投资高峰期，因而1-9月公司经营性现金流流入37.96亿元，现金流状况大幅好转。旅游业务发展良好，十一黄金周期间，9家景区和度假区接待游客156万人，酒店接待15万人次，接待人数和经营收入均创历届黄金周最高记彔。公司前三季度接待游客同比增长为15%-20%。 展望四季度，高端项目去化决定全年业绩释放。自8月份开始，公司高端项目陆续进入市场，分别为深圳招华曦城（权益50%），东部天麓、上海苏河湾以及深圳燕晗花园二期，均价为6-10万元/m2。苏河湾部分可实现结算，东部天麓、招华曦城、燕晗花园均为现房销售全部可结，四个项目公司权益货值为约为100-110 亿元，因此高端项目去化决定全年业绩释放及200 亿元销售目标能否超额完成。截至9月末公司共有预收款94.3亿元，同比增30.67%，全年业绩增长有保障。 |
